卡夫收购吉百利 没有留下甜的感觉

经济观察网 驻英国特约记者 吕品  美国食品公司卡夫(Kraft)收购英国巧克力生产商吉百利(Cadbury)的拉锯战，已经进行了4个多月，吉百利董事会一直持抵抗姿态，称卡夫的7.45英镑一股的条件低估了吉百利的价值。然而这一收购战本星期急转直下，周一深夜吉百利公司主席宣布接受卡夫的收购要求，价格是每股8.50英镑，其中包括5英镑现金、0.1874卡夫股份补偿、加上10便士分红。收购总值将达119亿英镑。

这一收购方案还需要经过吉百利股东投票通过，但据称由于股东中的机构投资者大部份已表示支持，同时不大可能有新的收购者出现，投票将很容易通过。虽然大部份投资者表示满意，但是卡夫收购吉百利，还是让许多英国人感到不舒服。失去吉百利，留下的是苦涩的感觉。

吉百利是一个具有185年历史的老品牌，因为它的贵格教会(Quaker)传统，这个公司非常重视员工福利和参与社区服务。英国人对这个品牌的喜爱，除了它生产的巧克力产品深受欢迎外，还因为它的管理理念，几乎可以称为社会企业。现在这一品牌落入美国人之手，英国人担心由此带来的管理文化冲突，会让吉百利失去它备受赞扬的经营传统。

让英国人更不舒服的是，吉百利目前经营状况良好，并不需要资金和买主。这场收购，可以说对卡夫更有利。吉百利不仅产品集中，品牌信誉好，而且已经在世界各地已建立了良好的销售物流渠道，行业人士估计吉百利能给卡夫带来印度、南非、土耳其等几大市场的份额。这也是吉百利几个月以来一直对收购行动进行抵御的原因。但是当卡夫提高收购价格之后，吉百利的大股东、一些机构投资者开始被短期的巨大回报所诱惑，让董事会渐渐失去抵抗的意愿。

在卡夫准备收购吉百利期间，大股东、著名投资者巴菲特曾公开警告卡夫不要通过发行新股集资，卡夫转而通过出售资产和贷款集资。这次收购如果成功，卡夫将会负上70亿英镑的债务，之后的裁员是不可避免的。吉百利在英国的6千员工开始担心自己的工作，而它在全球雇佣的4万5千员工位置更是难保。

许多英国人对这一收购行动的看法是：这个他们怀有感情的本国公司，一个关怀员工与社区的知名品牌，一个具有优良管理文化的生产型企业，仅仅因为股东追逐短期利益，而落入外国人手中，而换来的，是员工被裁，以及企业的长期发展方向蒙上阴影。

不少人指出，在发达国家中，英国企业是最容易被收购的。同样的事情，如果发生在法国或德国，会有政府介入阻挡；如果发生在美国，企业能运用商业手段保护自己；但是在英国，即使政府想介入，也缺乏有效的手段：工党政府早已立法取消了政府用“国家利益”为由介入企业收购的权力。近年来，多家英国公司被海外企业收购，包括原机场管理局BAA、船运港口公司 P&O、能源企业Npower、医药化妆品连锁店 Boots等。这些掌握国计民生的企业被外国公司收购，英国政府都没有介入，吉百利就更不可能了。

支持者说这一现象反应了资本的灵活性，为英国提高了竞争力。但是在吉百利一案上看，这一收购行动除了让股东们赚了一笔之外，实在难以看出能对吉百利产生什么正面影响。

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