七喜电脑（002027）
成长性得分20.00 排名第38
    在正常净利润负增长的同时出现较大的经营活动现金流赤字，是导致它沦为2005年成长性最差的中小板公司的原因。在主营业务收入中维持较高比例的代理收入，是我们从一开始就不看好这家公司成长性的理由之一。一个人赢得尊敬，首先是由于拥有独立的人格；一家公司赢得尊敬，也需要具备独立的经营体系。代理业务虽然可能称不上是仰人鼻息，但起码是缺乏独立性。如果未来一年不能迅速扭转主营业务收入增长率继续下滑的格局，这家公司距离业绩大喜大悲的日子就不远了。糟糕的是，2002年净利润按年激增117％的大喜没轮上流通股股东，而可能出现的大悲的日子却少不了流通股股东煎熬。

威尔科技（002016）
成长性得分20.50 排名第37
    这家公司的遭遇似乎是中小板公司盈利能力难以抵御商业周期波动的典型。在主营业务收入增幅快速萎缩的2003年，正常净利润出现了滑坡；在主营业务收入陷入滑坡之后，正常净利润的滑坡幅度达到51.84%。资产周转情况令人感到更大的不安，流动资产周转率仅为0.37次，是这一指标在38家中小板公司当中表现最差的。这要么是由于存货周转率不理想导致的，要么是由于应收账款周转率缓慢导致的，或者二者都是原因。由此得出的结论是，该公司可能正在遭遇严重的市场销售危机。

山东威达（002026）
成长性得分22.00 排名第36
    与过去两年正常净利润增长率总是低于主营业务收入增长率的情况相比，2004年的成长性格局发生了很大的变化。在主营业务收入几乎停滞不前的情况下，正常净利润居然可以实现8.77%的增长，很难说这不是以牺牲未来成长性空间或者准确地说是牺牲降低费用的空间为代价的。虽然公司针对主要原材料——钢材价格持续上涨的情况主动采取了增加原材料储备的措施，但从主营业务收入的变化情况来判断，一旦2005年主营业务收入增长继续缓慢，并伴随产品销售价格波动，这一努力的效果未必理想。

盾安环境（002011）
成长性得分22.00 排名第35
    由于产品竞争力下降，同时公司对产品营销的投入不足，2004年主营业务收入下滑14.8%，同时平均销售毛利率也下降3.91个百分点，受此影响，尽管期间费用较2003年下降14.5%，但还是无法逃脱正常净利润大幅滑坡32.48%的命运。这已是该公司业绩连续两年出现颓势。另外，资产使用效率和净利润现金保障方面也不尽理想，流动资产周转率为0.72次，净利润现金保障倍数仅为0.31。
中航精机（002013）
成长性得分25.00 排名第34
    钢材价格上涨和汽车行业产品价格调整导致公司2004年业绩腹背受敌，一方面是主营业务收入增幅快速滑落，另一方面是产品销售毛利率整体下降幅度高达8.27个百分点，这导致公司正常净利润按年大幅下降37％，仅次于威尔科技的水平。由此不难看出，中小板公司抵御商业周期波动风险的能力的确不被看好。
   （本文作者为经济观察研究院研究员）