国内成品油零售价大幅补涨不可避免
从３月１日起，中石油上调成品油批发价格，平均涨幅２１０元／吨。中石油同时表示此次批发价格上涨依然不影响零售价格。这是自去年以来中石油第四次调整成品油批发价格，而在此之前中石化已完成了同样的第四次调价。
统计显示，今年前两个月国内成品油市场零售价格保持不变。其中，９３＃汽油１、２月份平均零售价稳定在４９０４元／吨，与去年同期相比升１５．３９％；０＃柴油平均零售价稳定在４１３１元／吨，与去年同期相比升１５．４２％。
受原油价格大幅上涨影响，国际市场成品油价格相应走高。其中新加坡市场汽油现货价格１、２月份平均５０．９１美元／桶，较年初涨３８．２３％，较去年同期涨２０．６％；纽约市场２月末柴油现货价格５６．４２美元／吨，较年初涨４６．８５％，较去年同期涨３８．７１％。
经济观察研究院认为，尽管国内成品油现货批发价格与作为基准的新加坡市场价格相去不远，但论及零售价格涨幅，即使仅较去年同期相比，也明显落后于新加坡市场。鉴于今年尚无涨价发生，加上近期国际市场原油价格继续上涨，无疑给出了国内成品油市场零售价格大幅补涨的空间。
在国内成品油零售价格补涨预期将影响未来ＣＰＩ走向的同时，两大石油公司价格垄断对民营加油站的冲击亦有望缓解。
人民币升值预期助好境外游市场
由国旅、中旅和中青旅联手打造的“国中青”共同体３月１３日在广州成立。三方出资近５０００万元，对境内外航空公司和酒店实行共同采购。为此，除欧洲游线路外，韩国、新加坡／巴厘岛、日本、泰国、肯尼亚、埃及等境外游价格大幅下降数百元至数千元不等。
经济观察研究院相信，人民币升值预期无疑是境外游市场长期看好的重要依据。以日本为例，在上个世纪七十年代初开始的近２５年当中，按照同一口径计算的日本人境外游费用比照日元升值前下降了八成，由此大大刺激了日本人境外游的消费热情。尽管对人民币升值幅度的预期远小于日元，但升值对提振中国人境外游市场的作用不可低估。这将是一个数千亿元人民币的大市场，由此而来的同业竞争必将日趋激烈。
德国大众料将调整对华业务战略
大众汽车３月初公开表示，受原材料价格上涨和外汇条件不利影响，公司第一季度业绩将“不尽人意”。其中，去年发生亏损的北美业务分部继续亏损，１、２月份在华合资企业销售较去年同期下降３３００辆，１月份欧洲市场销售量亦出现１．５％的降幅。
经济观察研究院相信，在欧洲市场销售出现萎缩之后，大众汽车有可能会考虑调整它的对华业务战略。以往大众汽车通过不断扩大零部件出口，可以将在华合资企业的汇率损失转移为欧洲业务分部的收益。但其代价是削弱了大众汽车在中国市场的竞争力。鉴于中国市场拥有极好的增长潜力，如此“抢了彼得给了保罗”的做法，从长计议是得不偿失的。接下来，大众汽车必须加快对华技术转让步伐，实现更多的零部件在华就地生产就地组装的目标。
鉴于人民币升值将是一个缓慢的过程，大众汽车无法指望短期内就可以扭转在华合资企业因欧元大幅升值而带来的厄运。
航线运费上涨将 导致ＣＰＩ大幅升值
在“新日铁＋ＣＶＲＤ”铁矿石大幅涨价协议达成后不久，代表船商利益的泛太平洋稳定组织（ＴＳＡ）即宣布，受船租费上涨等因素影响，从５月份起大幅上调亚洲东至美国西部航线和西经苏伊士运河至美国东部航线运费。
这可能是铁矿石价格大幅上涨对下游产业所产生一系列影响的一部分。经济观察研究院认为，与钢材价格上涨所直接影响到的下游产业范围不同，运费上涨的影响是更加全面的。它不仅会导致工业品的价格上涨，而且会引起进口农产品的价格上涨，后者又会进一步传导至消费市场中的食品类价格，导致ＣＰＩ出现更大的升幅。
银行股前景不容乐观
不仅是已在内地挂牌的民生银行计划异地香港发行Ｈ股，也不仅是交通银行以及中国银行、建设银行打算以“Ａ＋Ｈ”的模式实现首次发行，地方商业银行亦在积极争取海外上市机会。
由民营企业大连实德控股的大连商业银行正在与２０家左右境外同行接洽，希望尽快引入海外战略投资者，提高资本比例，以满足在港上市条件，初步拟定的上市时间为２００６年。
经济观察研究院认为，鉴于内地商业银行资本条件普遍不被看好，加上多家银行同台竞争，在港上市的路途绝不平坦。利用资本市场解决内地银行的资本不达标问题原本是一项战略安排，最终的资本条件还应当是银行通过自身努力来逐步改善。但是，从已上市银行的表现来看，在资本达标方面过度依赖资本市场的现象十分严重。例如，假设民生银行未能发行５８亿元次级债券，其２００４年度报告将无法实现资本充足率高于８％的目标。同样地，按照民生银行过去三年的资产膨胀速度推算，除非尽快获准在港发行Ｈ股，否则２００５年末将不能满足银监会关于上市银行资本比例必须达标的要求。进一步说，即使此次Ｈ股筹资８０亿元人民币，在不安排新的发行计划前提下，充其量也只能满足２００５年和２００６年两个会计年度的资产增长对资本增长的要求。如此说来，受每股收益不断被稀释的影响，银行股的前景不容乐观。
（以上内容由经济观察研究院提供）
