上海黄金交易所顾问 曾祥龙
      在结构性的产品当中，黄金越来越成为一个重要的商品投资工具。
　　投资金融衍生品，银行只是市场中的一个途径。事实上，商品交易所也可以为投资者提供有效的投资渠道。
投资进入黄金时代
　　在结构性的产品当中，黄金越来越成为一个重要的商品投资工具。有一个笑话：从1995年到2000年，只要去买股票就发财，从2000年到2005年，就是房子的时候，只要买了房子，就发财。从2005年开始，就进入了买了黄金就发财的时代。
　　因此，投资界普遍认为，从2005年开始，投资已经进入黄金的时代。黄金价格飞涨也是近期商品投资市场一道令人刮目相看的风景。
　　2001年到2003年间，黄金价格变动不大，但此后的走势可谓一路上扬。2002年，国际金价每盎司只要400美元左右，到2005年就是500美元，到今年，黄金价格飙升至600美元，最高点甚至触及730美元。金价不及涨幅惊人，而且价格上升的速度也是相当的快。目前，有机构预期，黄金的价格可望超过每盎司800美元，有的甚至预测要到1000美元。
　　黄金投资时代的来临，必定促使越来越多的人进入到这个投资领域中来。从上海黄金交易所的统计数据来看，黄金的交易量每年也在快速增长：交易所从2002年到现在为止，交易量每年都有所增加，2003年黄金的交易总量是530吨，2004年到666吨，去年的交易量就是966吨。今年按照现在的速度看要超过1200吨。中国的产值大概就是200吨/年。
　　其实，对于如何利用黄金作为金融投资和避险工具，上海黄金交易所也进行了密切的探讨，目的是减少投资者的交易风险。
　　事实上，黄金价格虽然猛涨，但风险也是不容忽视的。
　　在伦敦市场，自5月触及25年最高价格730美元后，黄金价格从5月16日一路下跌，目前回落到600美元以下。
　　上海金交所一直希望推出黄金期货，这已被列入上海的十一五规划中，关于推出黄金期货的工作一直在进行中。如果顺利进行，该品种可能是国内第一个走向国际市场的黄金品种。
黄金进出口待放宽
　　黄金的投资价格虽然已经显现出来，但在国内，由于人民币自由兑换受到限制，要黄金市场更开放，还要等待金融业的进一步对外开放。
　　按照国务院规定，以前只有央行一家，允许进行黄金进口活动。目前政策有所放宽，允许四大国有银行委托央行代为报关、进出口，使黄金进出口的口子有所松动。
　　国家对黄金进出口存在诸多限制，主要是由于人民币不能自由流通。黄金储备作为外汇储备的一部分，也顺理成章受到限制。
　　由于不能自由进出口，必然造成了国内交易所金价与国外金价存在差价。根据我的统计，去年上海黄金交易所的价格与国际金价最后一刻钟的价格相差一分钱。
　　待金融进一步开放，更多的银行、甚至是外资银行，可以加入到黄金进出口的行业中，国内价格与国际价格必定会更为接近。
　　在交易成本方面，国内比国际要高。在上海黄金交易所，目前手续费是交易所的万分之六。造成国内成本较高的原因，主要是存在大量的现货交割。目前金交所的交易中，延期实物交割的占比大概是40%，流动性强的平仓部分的大概在60%。交易所为降低投资者的交易成本，在延期交易中，会将30%的交易费返还给交易者。
　　目前国内黄金交易还是采取会员制。金交所目前一共有128名会员，其中有16家银行，市场参与者以银行为主。不过，据我接触的情况，现在越来越多机构、包括保险公司对国内的黄金交易予以关注，其中还包括境外银行，如汇丰银行以及加拿大枫叶银行等。