资讯-机构

聚源数据：基金兴趣不大的7个行业
    聚源数据研究所通过对最具代表性的股票型开放式基金2005年一季度至2006年二季度减仓股票行业配置分析后发现：有7个流通市值较小的行业，基金减持频繁，它们经常没有一只股票能入选基金10大重仓股。农林牧渔、纺织服装、造纸印刷、木材家具、其他制造业、电子和建筑业等七大行业。截至2006年8月2日，它们中流通市值最大的纺织服装业为378.71亿元，最小的木材家具行业仅24.55亿元。
   
北京统计局：旧车销售增幅高于新车
    北京市统计局、国家统计局北京调查总队7月27日联合发布的“上半年北京市消费品市场运行状况”显示，汽车仍是拉动消费增长的主导力量，上半年全市销售机动车32.8万辆。 其中新车销售19.1万辆，同比增长3.0%，增幅同比下降7.2个百分点；旧车销售13.7万辆，同比增长52.5%，增幅同比提高23.9个百分点。
    
CNNIC：中国网游用户增长放慢
    日前，中国互联网络信息中心(CNNIC)发布了《第十八次中国互联网络发展状况统计报告》，报告显示，我国网络游戏用户增长数量正逐渐放慢，2000年是网络游戏用户增长最快的一年，有接近1/3的用户是在2000年首次接触到网络游戏，而今年开始接触“网游”的用户仅有1.9%。
   
诺盛电信：３Ｇ牌照发放年内没戏
    ８月２日，诺盛电信发表最新研究报告透露，中国ＴＤ－ＳＣＤＭＡ标准第三阶段测试将持续到１０月底，因此，３Ｇ牌照发放时间将至少延迟到２００７年年中。而且，中国移动承建ＴＤ－ＳＣＤＭＡ网络的可能性极大。
   
兴业证券：铁路公司潜力排序
    铁路各上市公司既有核心资产/业务的内涵式增速排序：铁龙＞大秦＞广深。铁路各上市公司既有核心资产/业务的外延式增长排序：铁龙 > 广深>大秦。各公司历史和未来的净利润增速和盈利能力排序：铁龙>大秦>广深。综合考虑各公司各种方式的发展途径，预计2006-2007年复合增长率由高到低分别为铁龙物流50.53%、大秦铁路21.85%、广深铁路20.67%。即使仅考虑了既有线路的内涵式增长，大秦铁路未来2年的净利润增速仍略高于广深铁路。
   
中金国际：调控虽严房价难降
    房地产行业的调控政策暂告一段落，目前市场的主要特征是成交量萎缩，价格仍维持在原有水平，土地市场相对低迷，主要城市的地价与一季度高点相比略有下降；表明市场分歧在逐步加大，未来市场走向有两种可能，一种是成交量持续萎缩，从而带来房价下跌，进而导致恶性循环，房地产市场走向衰败；另外一种可能是成交量逐渐回升，随之房价也企稳回升，市场逐步恢复然后继续向上。中金公司分析员白宏炜认为后者的可能性较大。（相关文章见P23《中央还会出什么政策？》）
   
新疆棉协：棉花产量仍不容乐观
    虽然今年全区棉花播种面积继续增长，但对今年棉花生产水平能否达到去年水平应持谨慎态度，不容乐观。今后仍需关注结铃、收获期的天气变化等情况。谨慎预计，全疆棉花总产可能突破２００万吨。８月９日，新疆生产建设兵团棉花协会常务副会长、兵团供销社联合社副主任、新疆兵团棉麻（集团）有限公司董事长张琰林作出上述预测。
   
深圳当代社会观察研究所：SA8000的中国尴尬
    深圳当代社会观察研究所所长刘开明透露，目前珠三角通过SA8000认证的企业不会超过60家,估计全国不会超过150家。
    据了解，SA8000标准源自美国，旨在通过有道德的采购活动改善全球工人的工作条件，最终达到公平而体面的工作条件。其主要内容包括童工、强迫劳工、安全卫生、结社自由和集体谈判权、歧视、惩罚性措施、工作时间、工资报酬及管理体系等9个要素。该标准费用很高，实施的企业至少三年内难以获得回报。
   
国家信息中心:中国开征遗产税时机已到
    作为国家发改委麾下的智囊机构，国家信息中心经济预测部昨天发布名为《收入分配体制改革：一场静悄悄的革命》的报告，指出造成目前中国收入差距的一个重要原因，就是收入分配链条中重要一环——遗产税的缺失。报告认为，在中国征收遗产税的条件已经成熟。
   
瑞士银行:北京薪酬指数全球倒数第七
    在调研了全球71个大城市的商品及服务价格、薪酬和购买力之后，瑞士银行公布了《全球价格及收入》研究报告。就薪酬指数和购买力而言，在71个大城市中，北京均排在第65位。
    这份报告中的薪酬指数是依据14个行业的工资和工作时间计算得出的。哥本哈根在全球薪酬指数排名中位居第一，之后依次是奥斯陆、苏黎世、日内瓦及纽约。上海位居第59位，北京排名第65位。东京以78的薪酬指数位居第18位，是亚洲地区排名最高的城市。

资讯-数据

商务部的价格预测很难成为现实
   日前商务部有关部门分析指出，上半年我国石油对外依存度达47.3%，比2005年提高4.4个百分点，受能源、原材料等上游产品价格向下传递的影响，上下游之间价格矛盾的加剧可能引发不同产品价格轮番上涨。比如，部分轻工产品生产成本不断上升后，引发了部分家用电器、电子产品等下游产品价格的上涨。据统计，5月份美的、海尔、格力、奥克斯、LG等名牌主流产品出厂价格提高了15%左右，而燃气热水器、燃气灶具、冰箱的价格也均有上涨。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，这个预测很难成为现实。以家电为例，虽然出厂价提高了，但家电销售渠道的竞争激烈暂时压制了家电产品全面上涨的局面。而销售渠道压价的背后，虽然有各种各样的原因，但是最大的原因依然是制造厂家的产能过剩。我国其他传统产业目前基本都处于类似境地：一方面资金流动性过剩导致产能过剩，另一方面则是社会保障体系改革滞后等原因导致内需不足，产能过剩和内需不足共同作用下的产品价格恐怕难以轮番上涨。
   
大宗商品价格或需重估
    据总部设在芝加哥的对冲基金研究公司提供的数据，美国对冲基金上半年末资产规模已达到1.23万亿美元，较年初增长660亿美元，其中421亿美元是在第二季度增加的。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，由于第二季度对冲基金资产规模扩张速度是2003年第一季度以来最快的，因此，持续加息对热钱的抑制作用看来并不奏效。值得注意的是，如果持续加息无法阻挡资金流入对冲基金，目前国际市场大宗商品价格向下调整的行情就不会持续。这似乎并不奇怪。从根本上讲，价格是由供求关系决定的，是供求关系在引导资金流向，而不是由资金流向引导供求关系。由于第二季度中国经济增长数据令境外人士感到震惊，市场已开始重新审视大宗商品需求当中的中国因素。
   
美联储不加息或助推美元贬值
    与《经济观察报》经济观察研究院的预测一致，美联储表示8月8日决定维持利率不变。据IMF预测，2006年世界经济增长率为4.9%，高于05年的4.3%，而美国经济增长率为3.4%，低于上年0.1个百分点。IMF显然不会空口无凭。
    我们认为，由于经济减速和通胀势均力敌，5.25%的基准利率还要维持较长时间。如果美联储停止加息，美元贬值有可能卷土重来。由于美联储持续加息，美元对欧元持续贬值的周期自2005年上半年暂时中断，而此前的累计贬值幅度高达四成。
   
升值步伐有望不断加快
    7月27日人民币对美元汇率收盘报7.974∶1，创一年来新高。当日媒体发表政府高层智囊机构人士分析文章，称中国经济可承受每年5％的人民币升值幅度。这与此前央行高层人士在多种场合强调国内企业应注意回避汇率风险形成舆论呼应，令人相信人民币升值步伐有望在三季度末或10月份明显加快。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，有关采用汇率政策工具或加快人民币升值来降低货币市场流动性进而抑制贷款增长的观点正在获得越来越广泛的认同。近几年来，因外汇储备快速增长而形成的外汇占款一直是货币市场流动性过剩的重大隐患，也是央行货币市场操作重点解决的问题。由于经常项目、资本及金融项目“双顺差”在基数不断扩大的情况下继续快速增长，加上热钱流入，央行继续采用公开市场操作对冲外汇占款的难度越来越大，外汇占款的隐性风险有可能变为显性风险。以不断增加央行票据发行方式对冲外汇占款的是有代价的，在两次提高商业银行存款准备金率之后，央行的资金运行成本必将进一步上升，导致商业银行盈利对央行的依赖性增强。
   
“二次加息”疑错上加错
    回顾今年以来央行采取的货币政策措施，大动作是4月28日将贷款利率提高0.27个百分点，以及7、8月初两次上调商业银行存款准备金率。不过，由于担心下半年贷款增速依然强劲，到目前为止，主张“二次加息”的言论仍不绝于耳。
    经济学当中的加息是指通过提高存款利率约束消费行为，通过相应提高贷款利率抑制投资行为，并通过利率市场化竞争在贷款利率升幅通常小于存款利率升幅以致缩小存贷利差的情况下降低商业银行的贷款增长意愿。《经济观察报》经济观察研究院认为，从这一角度讲，所谓单方面提高贷款利率不是严格意义上的加息。其中一个不可忽视的原因是，扩大后的存贷利差足以刺激商业银行的贷款增长意愿。这显然违背加息的本意。
   
   
大幅提高黄金储备比例迫在眉睫
    尽管中国经济总体上可承受每年5％的人民币升值幅度，但发生在外汇储备当中的美元贬值风险将难以避免。据发改委宏观经济研究院较早前发表的一份报告，目前中国外汇储备的美元比例高达80％，远远高于IMF给出的世界平均68％的水平。显然，如果人民币每年升值5％，外汇储备的贬值幅度将达到4％。按1万亿美元的外汇储备规模计算，由此产生的贬值损失每年在400亿美元以上，折合人民币约3000亿元左右，平均每位国民损失231元左右。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，应对人民币持续升值后外汇储备贬值风险最有效的办法是增加黄金储备，提高黄金储备在全部外汇储备（外汇储备＋黄金储备）当中的比例。6月末外汇储备余额9411亿美元，按当月国际市场平均价格计算的1929万盎司国家黄金储备大约折合为128亿美元，目前国家黄金储备比例大致为1.34%。对比美国的黄金储备比例超过63％，中国目前的黄金储备比例明显偏低，即使不考虑人民币升值，也应当逐年提高。假如按照不变价格将黄金储备比例每年提高到5％，每年需增加的国家黄金储备大致为8000万盎司，同时可减少500多亿美元的外汇储备。考虑到国内黄金年产量仅为700万盎司，几乎全部用于满足国内工业和消费需求，因此，中国增加黄金储备的努力只能通过在国际市场购买现货黄金的方式来实现。这必然导致国际市场金价继续大幅上涨。由此形成的黄金储备重估增值将在较大程度上对冲因人民币升值形成的外汇储备贬值损失。
   
全年城镇新增就业率料将创新高 
    据劳动和社会保障部最新统计，上半年城镇新增就业岗位608万个，占全年预测新增就业岗位总数的67％。
    对此，《经济观察报》经济观察研究院认为，以年初城镇就业27331万人为基数，608万意味着上半年城镇就业增长率为2.22%。与GDP增长率相比，尽管这的确属于宏观经济的“低就业增长”的情况，但不是所谓的“无就业增长”。据国家统计局提供的数据，2005年比2003年的城镇就业增长率分别为3.23%、3.26%和3.47%。其中绝大部分新增就业岗位是由私营企业贡献的。如不出预料，今年全年城镇就业增长率可突破3.8%，创2000年以来新高。
    
京津仍将暗争“北方经济中心”
    8月8日，中国政府网转发了《国务院关于天津市总体规划的批复》。国务院在批复中将天津定位为环渤海地区的经济中心。而此前国务院对北京《总体规划》的批复则将北京定位为宜居城市。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，国务院这一高屋建瓴的定位显然对环渤海经济圈未来良性发展奠定了很好的基础，但由于分税制以及北京数十年来北方城市老大心理惯性，北京不会就此“屈服”，起码，2008奥运会仍然是北京加大投资的绝好由头，另外，延长增长期和迂回发展相关产业都是北京可以采取的策略。（相关文章见P21《第四增长极和中国－东盟“M”型战略构想》）
   
阶段性市场供求变化将主导房贷走势
    中国人民银行上海总部公布的今年二季度货币运行报告显示，上海个人住房贷款大幅回升。受今年3月份以来上海房地产市场成交活跃产生的滞后效应影响，中资商业银行个人住房贷款已连续两个月呈上升走势。继5月份个人住房贷款微增1.38亿元后，6月份又大幅增加38亿元。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，随着九部委十五条调控措施出台及受季节性淡季因素影响，6月份上海市房地产市场交易重现萎缩，市场观望情绪较浓，预计近阶段房地产市场供求变化仍将继续主导个人住房贷款的走势，未来继续增长持续增长的可能性不大。
   
山西焦炭净亏10亿带来整合机会
    最新统计数据显示，1月~6月，山西省规模以上焦炭企业产量为3839万吨，同比增长11.3%；焦炭产品出厂价格指数同比下降5.5%，全行业净亏损超过10亿元。2004年国内焦炭市场由盛转衰，至2005年底跌入低谷。到今年4月份，山西省一些焦炭企业生产1吨焦炭亏损额最高达到320元。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，焦炭企业在生产环节上的特殊性——焦炉一旦停产就将报废、损失严重——会让那些库存较大的企业仍然力保焦炉不熄火、不报废，勉强维持最低生产。所以，目前应该有不少企业已经很难再撑下去。而这正是行业整合的好机会。
   
安全事故或将加速医药GMP认证退位
    国家食品药品监督管理局8月10日召开新闻发布会，通报了对安徽华源“欣弗药品事件”调查进展：初步分析认定，企业未按批准的生产工艺进行生产，生产记录不完整，这有可能是导致药品集中出现不良事件的原因。
    《经济观察报》经济观察研究院认为，“齐二药”、“哈四药”假药事件短短3个月之后就发生“欣弗药品事件”，决不是偶然的，国家相关职能部门应该对“大输液企业必须在2002年底前通过GMP认证”等政策的实施进行深入的反思。这几家问题厂商都生产输液类产品、都通过了GMP认证，但据统计，目前国内输液类企业仍有400家左右，年产能约为80亿瓶，而市场需求量仅为40亿瓶，为抢占市场份额而大打价格大战，甚至出现一瓶250ml糖盐类输液产品的出厂价只售0.8元，比一瓶普通矿泉水还便宜的状况。所以，GMP认证监控下的输液质量长期、稳定的保证仍然令人担忧。据悉，代替药品无菌检验放行标准——“参数放行”已经由广州百特进行试点，鉴于参数放行是GMP发展与技术进步必然的结果，我们建议，国家相关职能部门应尽快加大试点范围和实施力度，以解除GMP目前的尴尬。