也许是巧合，中外合资基金公司成立与发展三年多来，正是投资者理财意识增强和需求旺盛的重要时期。在中外合资基金公司的眼中，国内投资者的理财现状如何？中外合资基金公司将如何满足国内客户的理财需求？为此，yourmoney对首批中外合资基金公司之一的海富通基金公司总裁田仁灿进行了专访。
YOURMONEY：海富通公司成立三年多了，您认为这三年来国内投资者的理财需求经历过哪些发展阶段？
答：这三年多来，市场的变化以及投资者心态的变化大致经历了三个阶段。
2003年8月到2004年4月，中国股市出现了一波牛市，基金发行一度相当火热。但是，投资者短期获利的心态非常严重，大部分投资者在获得短期回报后便迅速赎回。2004年4月到05年12月，市场经历了从1700点到1000点以下的连续漫长的熊市。在这个阶段，投资者由于前期基金财富效应和政策效应而疯狂认购，但随着投机资金的套现离场，股市的交易量逐渐萎缩。同时，抑制经济过热的宏观调控政策相继出台，使得股市的悲观气氛日益沉重。在这阶段，投资者风险厌恶倾向日趋明显，一有反弹，基金便会遭遇赎回。
今年以来，股市遭遇到前所未有的流动性泛滥。庞大的游资以及便宜的估值造就了一波牛市，追寻高收益成为很多投资者乃至基金的目标。客户投资和理财需求出现了不计风险、不计资产投资集中度，盲目追求高回报甚至是绝对回报的短线思维和投机倾向。
YOURMONEY：在市场的波动中，海富通如何坚持自己核心价值观而不随波逐流的？
答：在前一阶段熊市中，个人投资者的失望情绪与日俱增，风险厌恶倾向日趋明显，基金净值一旦反弹，便会毫不犹豫地赎回。对此，海富通给每位基金持有人写信，并组织了十几场个人投资者见面会，帮助他们稳定心态，更理性地看待长期投资的好处。
而在今年的牛市行情中，追寻高收益成为很多基金的目标，面对愈演愈烈的短期业绩排名压力，国内市场中甚至出现了这样一种现象，部分原来定位为中等风险、中等收益的配置型基金将股票仓位提到非常高的水平，操作风格表现得十分激进，并导致基金产品出现“风格漂移”现象。
但海富通认为，追求所谓不计风险的绝对回报是非常危险的。有些基金公司会把基金资产中的很大一部分集中于行业景气程度最高的股票，或集中投资中小盘股票，押对宝时，某一阶段的收益率会非常高，并有利于其做大募集规模。但当行业景气度下降或市场回调时，这些股票也会跌得很快，并可能会出现流动性问题，暴露出很大风险，而投资者又很难对他们进行诉讼。所以，基金公司不能简单屈从于客户需求，真正的赢家应该是那些不会简单地因为市场压力而“屈服”的公司。
YOURMONEY：未来将是一个全民理财时代，在这样的一个时代，基金公司能够提供什么样不同其他理财服务的个性服务？
答：基金公司是投资组合或风险和收益率的制造商，提供的是基金产品，我们把不同的资产配置在一起，然后希望我们的分析师、基金经理在这些资产当中选择最好的资产进行配置，我们在组合中关注它的风险度，希望相对于其他的投资组合要略低，但在收益上有更强的胜出。所以，不同的基金产品无非是在收益及风险的坐标图上的一个点，投资者找到适合自己的点之后，去买相应的产品就可以了。当你在持有一个基金的时候，希望你能够长线持有，并将关注度投放到基金管理人的信誉、资质、透明度、规范度上来，看看它为你能否持续复制良好、稳健的投资业绩，关注管理人的自身的风险，这是很关键的。
YOURMONEY：如果与市场上其他基金公司对比，海富通明显优势是什么？
答：基金业合资所引进的所谓成熟市场经验中，最重三要的还是成熟的管理体制和制度，这其中包括了理念、治理结构、流程管理、风险控制等等，当这样一种成熟的体制在中国特殊的市场环境下成功运作，并为中国基金同业所认同后，无疑将为基金市场的发展带来事半功倍的效果。
但问题在于，从目前行业整体情况来看，合资基金管理公司的体制优势似乎并未得到完全体现，特别是所谓的体制优势并没有能迅速转化为商业优势。单从基金管理规模来看，除2003年成立的首批合资基金管理公司以外，往后成立的大部分合资基金管理公司管理规模都比较小，并未形成比较好的盈利状况。
YOURMONEY：在国内这个新兴加转轨的市场当中，人情面子和专业判断交织在一起，成为企业运作成本的双轨制。在这样的环境下，合资基金公司的“体制优势”是否只是一句空话？
答：答案显然是否定的。对于合资基金而言，所谓体制优势首先在于其能否引入经实践检验的成熟的理念，使其对基金业务的特点和对信托关系认识与理解更为真实透彻，重视信誉和长远的商业利益。
在此基础上，合资基金公司，包括海富通在内，应在运作管理中充分体现其专业性和独立性，独立性的前提是基金公司团队的专业性。这里的专业性不仅是指一个团队的投资研究能力，而是指合资公司的管理层是否具有职业经理人的专业精神。
包括海富通在内的合资基金公司应该坚持贯彻多年来在成熟市场中积累形成的理念，哪怕有些超前，也要面对压力坚持下去，而合资基金公司的本土化，则应该体现在适应客户需求、对投资市场的认识等方面。
