找寻基金规模变动中的机会
导语:开放式基金最重要的特征之一就是规模的可变性,规模的变化不仅仅反映了各个基金公司的市场营销能力,更反映了市场的投资偏好。

一些业绩较好的股票型基金、偏股型基金受到了较多的抛弃,就存在着一些值得商榷的地方了。例如宝盈鸿利、鹏华行业、东吴嘉禾今年以来的净值增长率均高于70%,这些基金都是好基金,应该受到市场更多的关注
   开放式基金最重要的特征之一就是规模的可变性,规模的变化不仅仅反映了各个基金公司的市场营销能力,更反映了市场的投资偏好,同时折射出基金的投资机会。
    我们统计了符合条件范围的187只开放式基金,以这些基金的成立规模为起始点,截止日期是2006年6月30日,市场上绝大多数基金成立以后的规模在减少。其中规模增加的基金只有29只,占全体基金的总数的15.51%;规模减少的基金有158只,占全体基金总数的84.49%。
    在规模减少的158只基金当中,规模减少幅度高于90%的基金有13只,规模减少幅度介于90%-80%之间的基金有30只,规模减少幅度介于80%-70%之间的基金有28只,规模减少幅度介于70%-60%之间的基金有24只,规模减少幅度介于60%-50%之间的基金有26只。
    这就是说,规模减少幅度高于50%的基金竟然有121只,占规模减少基金总数的比例为76.58%;换个视角来看,规模已经减少的基金占全部187只基金的比例为64.71%。(如表1)
    开放式基金被大量赎回,说明了开放式基金的市场开放工作依然是任重道远的。同时,大量基金被大比例地赎回,也说明了当前多数基金管理公司在基金营销方面还做得不够,这其中该检讨的地方是多层次、多方面的。而本文所关注的是这些基金的规模变化能够给我们的投资带来什么样的启发。因为基金规模的变化情况最为鲜明地从整个大市场的高度反映了全体投资者的投资选择意识和投资心理偏好。
    第一,如图一显示,按照中国银河证券基金的基金二级分类规则,在可以统计的九大类基金当中,规模增加的基金仅有五类,即股票型基金、偏股型基金、平衡型基金、中短债基金、货币市场基金。在这五类基金共29只基金当中,又以股票型基金、货币市场基金的数量为多,分别为11只和14只。这就是说,股票型基金和货币市场基金应该成为广大投资者在今后一段时间里重点关注对象。表一所列示的情况还表明,货币市场基金一直受到市场的重视,尤其是公司背景情况较好的公司;股票型基金在目前基础市场环境走好的大背景下也都有良好的表现。
    同时我们还可以看见,所有的指数型基金、偏债型基金、债券型基金、保本基金的规模都在减少,这说明至少在目前市场背景下,这四类基金是比较不受投资者欢迎的。
    不过,这种投资偏好主要是从宏观方面来说的,如果涉及到微观方面则并不一定就是正确的、准确的。
    第二,表二是对图一中有关内容的进一步诠释,债券型基金、股票型基金,以及一些偏股型基金、偏债型基金是被赎回的重灾区。对于这些处于水深火热之中的基金和基金公司,我们要一分为二地看待,因为一些被赎回很多的基金及其公司并非都不好。
    债券型基金落魄到如今这种地步,既有基础市场的原因,更有基金公司自身的原因、产品定位的原因。由于很多债券型基金涉及到一定比例的股票投资,或者打插边球,对于可转债有较高的投资比例,以至于此类基金的运作风格出现了漂移,放大了风险,最终被市场抛弃也就在所难免了。
    但是一些业绩较好的股票型基金、偏股型基金受到了较多的抛弃,就存在着一些值得商榷的地方了。例如,以截至10月10日的数据为准,金鹰中小盘今年以来的净值增长率为80.34%,在银河证券的绩效综合星级评价中被评为五星级基金,宝盈鸿利、鹏华行业、东吴嘉禾今年以来的净值增长率均高于70%,在银河证券的绩效综合星级评价中被评为四星级基金。这些基金都是好基金,应该受到市场更多的关注。
    不过,仍是那句话,这种投资偏好主要是从宏观方面来说的,如果涉及到微观并不一定就是正确的、准确的。

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