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德国税收预计大增
2006-11-13 10:23
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导语：

11月初，德国税收专家组召开第128届常规会议，探讨半年期税收规划。2006年及2007年的预测数据应该令德国政府激动不已。今年全国总税收收入预计达到4849亿欧元，比一年前的预期高275亿欧元。这是德国自重新统一以后收到的最大的一笔“横财”。
   这一利好消息将对中央政府融资产生直接影响。84亿欧元的额外收益将被存于国库保险箱，因此，税收专家组预测2006年中央政府税收将达到2023亿欧元。德国财政部10月份的月度报告表明，9月份中央政府税收收入与去年同期相比上升8.8%。
    这种巨额的税收收入预期是否会影响2006年中央政府的债券发行？
    首先，需要考虑德国国债管理局在去年12月15日发布本年发债计划时的税收预期。虽然不能明确得知答案，但不妨合理假设当时的税收预期等于2006年的最初预算案（1925亿欧元），因此2006年最新的中央政府税收预测比国债管理局初始预算还高近10亿美元。
    其次，需要考虑政府开支的现状及走势。今年前9个月的开支与去年同期相比下降2.4%。但全年来看，政府开支预计增长0.7%。
    综合上述两个因素，2006年德国执政联盟只需净融资300亿欧元，而不必如今年早期的预测筹资382亿欧元。
    接下来需要考虑的是满足上述净融资的总发债需求以及2006年债券回购规模。据政府最新的2006-2010年发债计划，2006年总发债需求可能为2410亿欧元。但这是以382亿欧元的净融资需求为基础得来，如果净融资需求按300亿欧元计算，2006年总发债需求可能为2330亿欧元。
    2330亿欧元的预计总发债需求与德国国债管理局的发债计划相比结果如何呢？2006年最初的发债计划规定适销债务总发行额度为2300亿欧元。在此，还需要进一步考虑两个因素。首先，德国国债管理局在发债计划之外还发行了90亿欧元的指数化债券。其次，国债管理局在9月25日宣称，将第四季度债券发行削减50亿欧元。因此，国债管理局今年总债券发行额可能为2340亿欧元，高于2330亿欧元的修正预测数值。由于政府通过销售非适销证券收获部分资金，因此国债管理局还有可能进一步削减今年的债券发行规模，但是削减金额应该很有限。2005年非适销债券销售达到50亿欧元，今年尚不得而知。
    由于税收收入呈上扬趋势，2007年中央政府的债券发行不会有太大提高。据最新的预算草案，2007年净融资需求为220亿欧元，如果税收收入比预算税收高50亿欧元、其他因素不变，那么理论上2007年最终的净融资需求只需170亿欧元。然而，鉴于政府欲将部分税收盈余用于降低医疗保险费用，执政联盟2007年净融资需求可能在196亿欧元左右。2007年债券回购需花费2159亿欧元（数据来源于2006-2010年发债计划），考虑这一因素，2007年政府总发债需求应在2355亿欧元左右。德国国债管理局将在12月下旬发布2007年发债规划的草案。
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