自12月18日中国人寿确定A股发行日程，并从19日正式开始询价起，香港和内地的各路机构就上演了一场轰轰烈烈的“围城”大戏。
一方面是作为内地“保险第一股”，且在港上市三年间公司股价创造了连续上涨400%的诱人记录，引发内地机构的疯狂追捧；而另一方面，由于近期A股的溢价效应，且发行A股对港股而言利多于弊，中国人寿的高价发行给港股的上涨提供足够的空间。因此，港股上涨，提高了中国人寿的发行价格，而发行价格的增高，又助长了港股的投资热情，二者互为因果。
可以预见，一场围绕着中国人寿发行价格的询价大战已经开演。

发行价格创最记录

从确定发行到路演询价，短短几日，中国人寿的港股价格已上涨了20%，并创出了24.1元的历史最高价格。
在此期间，各大机构也在纷纷预测着中国人寿的发行价格。按通常所认为的大盘股发行价低于市场价10%左右的常识，且有港股价格做为参照标的。市场大多预期其发行价将在和17至19元/股之间，而若以此计算，其市盈率也将超过50倍，创下了H股公司发行A股最高溢价的纪录。“中国人寿A股询价区间料为人民币18.70-20.70元，并称中国人寿上市後的合理股价应为人民币25元”，平安证券某知名分析师在报告中明确表示。
但显然，这个价位已远远低于发行机构的预期。23-29元是中国人寿合理的价值区间，中金公司和银河证券专为此次发行量身打造的投资价值分析报告显示，两主承销商对中国人寿的前景非常看好。且双方的报告都认为，不断健康化的业务结构和不断提高的资金运用效率，是支持中国人寿高估值的基础。
如果国内机构认可保荐机构的价格区间，中国人寿无疑将会创造自2006年恢复新发行的最高价记录，此前这个记录是由10月9日发行的青岛软控所保持，发行价格为26元。

申购资金或近万亿

尽管申购对象可能是今年发行的第一高价股，但自开始进行询起，各机构就已按捺不住申购抢筹的热情。“关键不在于发行价定价多少，只要能抢到就行”，机构态度可见一斑。
而在询价前，市场人士的保守估计，中国人寿新股申购冻结资金将可能超过6000亿元，其中，仅中国人寿网下申购一项，就将可能冻结资金约3200亿元。
但照现在的情况分析，中国人寿新股申购冻结资金可能会超万亿。而工商银行A股冻结总金额约为7810亿元。
当然，这样的预测并非没有道理。中国人寿的发行价如果定位在23-29元，按发行15亿新股计算，其募集资金应在345亿元-435亿元，而查看今年上市的大盘股中签率（除中国国航外）：广深铁路（1.26%）、招商轮船（0.69%）、大唐发电（0.53%）、工商银行（3.28%）、北辰实业（0.91%）、大秦铁路（1.41%）和中国银行（1.94%），可以看到，大盘股最高的中签率也仅有3.28%，考虑到发行价格的问题，如果最终中签率为4%，那申购中国人寿的资金将会在8625亿元-10875亿元之间。除非中国人寿的中签率超过上市即跌破发行价的中国国航5.33%的记录。

年关考验机构离场决心