以“两税合并”为主要内容的《企业所得税法》审议，是本次人大的一项重要议程。两税合并将给上市公司带来多大影响？

首先，上市公司原来执行的所得税率大致在30％上下。数据显示，2004、2005年沪深上市公司利润总额约为2500亿元和2450亿元，净利润约为1697亿元和1603亿元，简单测算所得税率为32．1％和34．6％。但是，鉴于利润总额中有相当部分系少数股东权益、而在净利润中已经剔除，估计实际税率不会那么高，即在30％左右，而新税法将统一按25％的名义税率执行，总体收益起码可增厚5％。

第二，上市公司中属外商投资企业的并不多（包括Ｂ股公司最多不会超过200家），但实际税率享受政策优惠的为数不少，很多企业享受15％的优惠税率，本来以为这些企业将从15％调高至25％，从而降低整个股市的利好预期。但“税法说明”明确提到，这些企业“可以在新税法施行后5年内享受低税率过渡照顾，并在5年内逐步过渡到新的税率”。若本次审议通过，新税法将从2008年1月1日起执行，就是说相关优惠有可能延续到2012年。据金人庆测算，新税法实行后“财政减收约930亿元，其中内资企业所得税减收约1340亿元，外资企业所得税增收约410亿元。”对年财政收入3．93万亿、年税收收入3．76万亿的堂堂中国来说，减少900多亿税收（纵然再多一些），完全在承受范围之内。

第三，也许是最重要的，两税合并受益最大的将是实际税率33％的央企和金融企业。对中国股市来说，如果2006年可以称之为股改年的话，2007年将是央企整体上市年。而据有关媒体报道，截至2006年底，159家央企资产总额已经超过12万亿元，但在Ａ股上市的仅仅3万多亿元。如果央企的有效资产大部分在Ａ股市场上市，税率又从33％减至25％的话，其对股指的拉动作用就会很大。2005年报显示，沪深股市利润最高的前50家企业，净利润为1260亿元，相当于全部上市公司（1603亿元）的78．6％，而这些企业绝大多数执行33％的所得税率。如果它们从2008年起都按25％征收，整个市场就将跨上一个新台阶。

第四，金人庆在“税法说明”中还有这么一段话：“税法草案还将国债利息收入，符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益等，规定为‘免税收入’，明确了企业所得税的应税所得范围。”这段话是否意味着，现行的股息红利纳税（目前税率为10％），也有可能取消，同世界大多数股市一样予以免税？再进一步推论，已经征税的股息红利都将免征，从来没有开征过的资本利得税又何必要开征呢？一句话，国家财政（特别是中央财政）日子很好过，该让利处当让利啊。

（来源：金融投资报 贺宛男）