作为A股市场的主流机构的代表，基金的仓位信息一直是投资人关注的焦点。从一季报所反映的情况来看，基金在过去的一个季度里有大手笔的调仓行为，食品饮料、房地产、采掘与信息技术等行业遭到了坚决的减持，总体仓位比例也有所降低。与之形成鲜明对照的是，基金对金融业股票的宠爱却丝毫未减，这一行业仍然是基金重点配置的最大行业，招行、中信证券、民生、浦发、国寿、平安等金融行业公司仍然是基金最主要的核心资产。

金融股背后的财富密码究竟何在？

在《第二波浪潮：日本对全球金融服务业的冲击》一书中，作者将 “日本成功构建上乘的资本主义”的希望寄托于日本银行业，而事实上，1985 年全球十大银行中有五家来自日本，即使在泡沫破灭五年后的1995 年，日本银行在全球十大银行中仍占据七席。引人注目的是，就在2 年前，世界十大银行中还没有一家是中国的银行，而在国有大型银行首发上市以后，以总市值计算的世界十大银行中有两家来自中国，工行位居第二。然而，无论是基于PE还是PB，工行的估值水平都要明显高出美国银行。这样的排名一度引起争议，而支撑排名合理性的唯一来源在于成长溢价，因为唯有高成长才能抵消估值泡沫。再换句话说，工行必须体现出与其高估值相称的高成长性。

那么，以工行为首的国内银行能否做到这一点呢？

可巧，最近连续有几份上市银行季报新鲜出炉，工行继06 年净利润同比增长30.3%之后，今年一季度再度同比增长51.6%。与此同时，招行今年一季度的业绩同比大幅增长87%，深发展则同比增长129.47%，个个堪称靓丽的答卷。而与之相应的数据是，今年一季度国内银行业景气指数也创出历史新高，达到69.6%，连续第7 个季度攀升，表明银行业经营态势良好，加之税改导致的有效税率不断降低，银行业利润迅猛上升势头仍会进一步延续。

在保险业（投资收益率有望持续超出预期）、证券业（行业历史性发展机遇），我们也可以看到类似的场景。

另外，众所周知，股指期货有望不久推出，而目前在沪深300 指数前十大权重成分股中，有4 家银行股，分别是工行、中行、招行、民生，这4 家银行股的调整市值合计占比就达到近四分之一；如果加上人寿、平安、中信证券，排名前十的权重股中金融股市值占比就超过四成！由此，金融股的战略地位凸显无遗。

某种意义上说，主力已借金融股完成了市场的秩序重建。而“成长溢价”外加“战略溢价”，或许就是金融股背后的财富密码。

引自：http://blog.sina.com.cn/yxd88