投资者报(记者艾经纬)有“资本猎人”之称的张宏伟及其旗下中国第一家民营上市公司——东方集团（600811.SH）正在寻求困境下的突围。

6月中旬，有着“民间股神”之称的钟麟针对东方集团发起的股东维权行动，使得张宏伟陷入深深的麻烦当中，而这背后则是东方系经营上的一系列困难。主业经营的持续萎缩、投资不见牛市风采、新华人寿股权转让款迟迟不能到位，2007年8月至今，昔日的大牛股东方集团成为两市跌幅最深的个股之一。

2008年6月20日，东方集团盘中最低点仅为6.98元，比2007年7月份的41.72元的最高点，大幅下跌了83%。

“民间股神”PK“资本猎人”

“再给我一点时间吧，我的承诺继续有效。”6月30日上午，哈尔滨东方大厦17层的一间会议室里，张宏伟一脸诚恳地对前来参加股东大会的20多位股东说。

此前，因为有股东通过媒体宣称要聚集500多名股东，集体要求张宏伟辞去东方集团董事长职务，而使得这次股东大会备受关注。

事件源于东方集团违背了此前的股改承诺。按计划，在今年8月9日之前，张宏伟实际控制的东方实业（东方集团第一大股东）应该增持东方集团，但东方集团不仅没有增持，反而在2007年以26.28元的价格减持了300万股。

这场维权行动的幕后推动人，就是上海麒麟投资管理有限公司总裁钟麟。他是沪上实力雄厚的民间资金操盘人物之一，所开发的“麒麟短线王”更是为老股民所熟知。

“我从10元钱左右开始持有一直到现在，经历过最高点40多元，最多时资金有2个多亿。”钟麟表示。

而根据最近的东方集团的股价估算，钟麟的这次投资目前市值仅仅剩下几千万元，和最初的买入价相比，亏损达30%。

而此次东方集团将股东大会定在哈尔滨市，也没有开通网络投票系统，使得大批中小股东无法从外地赶到哈尔滨参与投票，张宏伟则顺利躲过这次声势浩大的股东集体维权。但他的顺利脱身，是因为做出了注入金融、能源等优质资产的承诺，让以钟麟为主的维权股东暂时休战。

“我买的就是张宏伟，而不是东方集团，值钱的就是张宏伟。”资产注入的预期以及张宏伟此前成功的投资经历，成为钟麟长线投资的依据：“张宏伟一直说长期持有，必有厚报，那再给他一点时间吧。”

从去年承诺将银海金业注入上市公司以后，张宏伟曾表示将逐步剥离其他资产，进军矿产资源行业。但银海金业除了注入时评估上大幅增值而受非议外，其迟迟不出的勘探报告也让市场很不放心。知情人士称，勘探银海金矿的是河北省地勘局第五地质大队，银海金业现任法人是杨秋利，但杨身份证显示其家庭住址是河北省唐山市路北区省地矿局地质五队北新西道99号，个中耐人寻味。

东方家园拖累上市公司

“东方集团在实业经营上的重心已经开始转移，张宏伟也在逐步放松自己的控制权”。某私募基金经理在接受《投资者报》采访时说。

今年3月以来，东方集团公布了一系列重大事项，引进战略投资者并转让旗下子公司的股权，“该卖的卖掉，该淡出的淡出，只留下建材和金融。”在本次股东大会上，张宏伟表示，“锦州港这些都将退出。”

大规模退出的背后，是东方系在实业经营上的持续失败。长期以来，东方集团虽然涉猎很多行业，但是未能通过上市和融资形成核心产品和主营业务，银海金业的注入计划也未能成功。

实际上，东方集团的财务业绩，主要来源于上市公司与大股东东方实业之间频繁的资产置换，以及向其他公司出售子公司股权。据记者不完全统计，从1997年起东方集团共有近30起资产转让(见表1)。

这些交易不仅掩盖了东方集团在产业经营方面的连续失败，收回了初始投资，有些甚至产生了账面投资收益。

东方家园是东方集团的核心平台，2000年后，财务资源逐渐向东方家园集中。年报显示，东方集团2001年对东方家园实际投资4.56亿元，2002年2.85亿元，2004年4.4亿元。

在此基础上，东方家园的营业收入得以逐年上升，由2001年的6.7亿元上升到2005年23.8亿元，但其营业利润却逐年下滑，由2001年的1.1亿元下降到2006年的-7798万元。

2007年，东方家园的营业收入也首次出现负增长，当年实现18.6亿元，少于2006年的19.3亿元。

“正是东方家园消耗了大量资金，张宏伟才在履行股改承诺上显得力不从心。”该基金经理说，东方集团几乎将所有股权投资都质押给银行，以获得贷款。

转向联合能源

对A股上市公司的逐渐轻视，或许是因为其在东方集团的实际权益不断减少。据计算，到今年一季度，张宏伟在东方集团的实际权益约为9.43%。事实上，从2005年起，张宏伟就已经开始把资本运营的重心转向了境外资本市场。

6月份以来，在香港上市的联合能源(0467.HK) 累计上涨了63%，张宏伟的纸上财富又增长不菲。

6月23日，联合能源宣布以2.12亿美元收购了在美国证券交易所上市的Transmeridian Exploration Inc.。后者的主要资产为哈撒克斯坦的South Alibek油田全部权益，以及俄罗斯Gasha油田的50%权益。Transmeridian过去3年均为亏损。联合能源称，本次收购是为配合现有的石油资源业务。

联合能源是张宏伟1998年以每股0.2港元的价格收购香港上市公司特时泰而来的，后更名为东润拓展集团，2008年1月更为现名。

2007年8月15日，联合能源称以每股1.61港元的价格向United Petroleum的股东定向增发45.271亿股，作价72.89亿元，同时向公众配售13.74亿股，募集资金不少于21.46亿元，计划将21亿港元投入United Petroleum的石油项目。

而张宏伟是United Petroleum实际控制人，该公司2006年3月于英属维尔群岛成立，主营业务为位于渤海湾盆地一项油田项目与中石油的分成权益。

从United Petroleumu的财报来看，截至2007年5月31日，没有产生任何收入，累计亏损214.5万港元，净资产为-175.5万港元。从财务状况分析，该公司显然价值一般，然而评估值却高达81.8亿港元。即是张宏伟借着攀靠中石油，才使得估值高达80多亿港元。