投资者报(数据研究员 周俊)2007年营业收入同比增长了近40%，净利润却下降了69%，这便是赛迪传媒（000504）目前面临的困局。

导致这一困局的根本原因在于平面媒体，尤其是IT平面媒体的行业整体衰落。在新媒体的冲击下，赛迪传媒的传统业务毛利率大幅下滑，另一方面，公司又缺乏向新媒体领域扩张的方法和决心。

目前公司的主营业务包括传媒业务、存储产品、物业管理和其他。其中，物业管理和其他业务无论对收入还是利润均贡献较小。传媒业务收入占总收入比例为41.24%，存储产品则占到57.1%。

尽管存储产品收入占总收入比重较高，同比也实现88%的增幅，但由于该业务毛利率仅为3.19%，对利润的贡献微乎其微。目前对公司利润贡献最多的业务仍为传媒业务，在2007年合计6138.21万元的销售毛利润中，传媒业务贡献5259.24万元，占比85.68%。

而让投资者担心的是，公司的传媒业务毛利率出现大幅下滑，目前净利润已经游走在亏损的边缘，如果不能及时而合理地改善业务结构，亏损也只是时间问题。

公司最主要业务是对《中国计算机报》、《数字时代》的经营管理，在这两份平面媒体盈利能力下降的情况下，我们没有看到公司在其他业务领域的实质性突破。

2007年，公司开发了《和谐之旅》杂志，这是一本摆放于进京动车组高速列车上供旅客免费阅读的杂志，主要内容为交通信息、时尚旅游等。尽管目标读者有充裕的时间进行阅读，但无法保存是其致命弱项，这对广告客户来说是不可接受的。尽管该杂志突破了传统的IT领域，但仍属平面媒体，并且，非商业化运营决定了它无法迅速取得像《中国计算机报》那样的成就。

存储产品方面，根据赛迪传媒网站公布的信息，公司全资子公司载德科技是从事移动存储产品生产的公司，主要产品包括阿帕奇品牌系列的电脑光驱、移动硬盘以及光盘刻录机等产品。《投资者报》数据研究部查阅了太平洋电脑网、中关村在线等多家知名IT网站对上述三类产品的品牌排名，阿帕奇品牌在三类产品中均未能进入前十名。

在竞争非常激烈的IT硬件市场，不具备品牌优势的企业很难立足生存，更无法获得令人满意的利润水平。2007年，上市公司存储产品的销售毛利率接近于零也就不足为奇。

净利润下滑的另一重要表现是净资产收益率的降低，上市公司为股东创造收益的能力在大幅下降。

2007年，赛迪传媒净资产收益率（ROE）为0.82%，较2006年的2.61%下降了1.79个百分点或68.58%。扣除非经常性损益后的净资产收益率（扣除后ROE）则由2006年的2.13%下降1.77个百分点至2007年的0.36%。低于1的净资产收益率表明，公司股东权益基本不存在收益创造能力。

由于2007年366.89万元的净利润中包含了207.26万元的非经常性损益，因此，公司扣除非经常性损益后的净资产收益率显著低于净资产收益率。

最近两年连续下降的净资产收益率应该引起公司的关注，适当提高资产负债率，从而提高财务杠杆收益水平或许是公司可以选择的解决方式。