投资者报()面对国内物价持续上涨，有一种看法认为应用汇率升值抑制通胀。这似乎很有道理。因为汇率贬值导致物价上涨，汇率升值可抑制物价上涨，但这个结论，并不适合我国的情况。汇率正在失去其应有的功能，以汇率升值来对治通胀思路不通。

理论上认为，汇率升值一方面会增加收汇的汇兑损失，从而抑制出口；另一方面，可刺激进口，增加国内供给。因此，汇率调节可平衡贸易差额，但我国的汇率政策正失去其应有的效用。2005年至今，汇率升值已接近18%，但我国贸易顺差不仅没有减少，反而持续扩张，今年人民币汇率升值加快，但物价上涨并未停止。

汇率升值确实可以对治通胀，但升值发挥效用的前提是国内物价相对稳定，或者说汇率升值的可承受幅度高于国际相关物价的上涨水平。当国内物价上涨超过汇率升值幅度，或国际物价水平高于国内，汇率升值就不起作用了。

近几年，我国进口的石油、矿产及其他重要原材料和技术，其国际价格水平远远超过国内，汇率升值不能有效刺激进口。与此同时，国内物价上涨超过汇率升值幅度，汇率升值效应消失。因此，人民币汇率升值既不能平衡贸易顺差，也不能增加供给来抑制国内物价上涨。认为人民币汇率升值可以抑制通胀的思路是不成立的。

另外，导致我国通胀的原因众多且复杂，其中一个重要因素是国内资源、能源价格低廉，这必然导致国际社会对中国的资源、能源相关产品的需求增加。若出口不能增加，则转化为在国内的利用，表现为外资大量进入中国设立企业。这反而加大了资金流入的压力，导致资源供求紧张，加大通胀压力。因此，汇率继续大幅升值，对控制和抑制物价上涨不利。

与其让人民币汇率继续升值，不如让其稳定乃至适当贬值，推动资源价格改革。汇率应有的效用不能发挥，需要加大汇率上涨幅度，该幅度至少超过或接近国内物价上涨幅度，更大的则是超过国际价格上涨的幅度，让进口品与国内价格比较能够盈利。这样的幅度很大，市场和企业可能都承受不了。

但若汇率贬值，会导致国内物价上涨，如果国内物价接近国际价格，乃至高于国际价格就会刺激进口增加。因此，在人民币汇率是升值还是贬值的选择上，可考虑适当贬值，至少是稳定，而非大幅升值。

目前，国内外原材料、能源、粮食价格上涨，企业生产环境成本提高，企业面临增加工资和社会保障成本的压力，利率的提高导致企业利息支出增加等因素，大大增加了企业成本，使企业利润下降。如果人民币继续大幅升值，将会压缩企业利润空间，企业将会面临亏损甚至生存危机。

在国内外物价大幅上涨，尤其是国际物价高于国内的情况下，人民币升值并不能抑制物价上涨。相反，由于国内外价格差距巨大，会推动国内价格跟随国际价格上涨。理论上讲，国内物价上涨乃至国际物价上涨，汇率应该下降而不是上升。权衡考虑，汇率不应该上升，而应相对稳定，乃至适当下降。

就人民币升值和国内物价改革而言，不如把人民币升值的幅度用来调整国内资源价格，这样可以加大能源、资源价格改革的幅度。从而理顺物价，也有利于节约资源。