今年以来行情一路走低令众多有新发行基金产品的基金公司大伤脑筋，A股市场的走势并没有给投资者带来惊喜。与基金发行募集规模越来越迷你化相反的是，自5月28日开始申购的易方达中小盘基金（110011）两周内就成功募集12.27亿元，并且提前两周结束募集，成为熊市热销的异数。

中小市值的股票能否在大盘蓝筹股难有作为的情况下异军突起？易方达中小盘基金为何逆市热销？这只新基金的投资策略有何特别？《投资者报》就此专访了易方达中小盘基金的基金经理何云峰。

《投资者报》：易方达中小盘基金卖得好，你觉得是什么原因？是市场看好中小盘股的成长性，还是认可你们的投资选股思路？

何云峰： 应该说这几个方面因素都有。我们判断市场短期内出现整个行业和板块行情的机会不会太大，自下而上精选个股的机会更有效。有些具备价值的中小市值个股，大家有所忽略，一旦深入研究会发现有很高的溢价在里面。历史数据也表明，成长性高的个股盘子一般相对小些，对经济周期的对抗性也强一些。

另外一方面是易方达的品牌和我们历史上自下而上深入调研、精选个股的稳健操作风格得到了投资者的认可。以往我们在熊市里通过自下而上，精心挖掘的一些个股都证明了是比较好的选择。

《投资者报》：这个基金主要的股票投资标的物的基准是什么？与其他基金相比有什么特点呢？

何云峰：这只新基金是今年首次发行的中小盘基金，其中60%~95%投资于股票，股票投资的80%瞄准两市占流通市值三分之二的中小市值股票。对这些中小市值股票的选择，可以粗略地概括为一定要符合两个标准：高成长性和细分子产业龙头。然后，我们会通过自下而上的深度调研精选出最好的一些股票。

《投资者报》：你将如何进行建仓？

何云峰：中小盘基金会在6个月的建仓期里缓慢建仓，会等一些优质的股票回落到合理的价格区间，这样做主要是为了更好地控制成本，更好地回避系统性风险。当然，如果行情出现向上逆转我们也会加快建仓节奏，6个月的建仓期可以给我们提供最大限度的灵活性，看准了才出手。

《投资者报》：中小盘股票能完全对抗系统性风险和经济周期的风险吗?

何云峰：不能完全抵消经济周期。但是我们相信其中会有一些好的公司对周期的敏感度比较低，好的中小盘股往往是细分子行业的龙头，跟大行业的波动不一致。把这些好股票选出来需要进行深入研究。另外，高成长性和企业自身经营水平、管理能力的提升会有效对抗一定的周期性和系统性风险。

《投资者报》：目前建仓开始了吗？如何判断目前的点位和价值？

何云峰：已经开始少量建仓。大盘跌了这么多，有些好股票会在某一段时间补跌释放风险，我们尽量希望用更低的价格买到优质股票。虽然我们有信心不少股票长期持有一两年肯定能有不错的回报，但是为更好地保护投资者利益，我们会尽量控制建仓周期和买入价格，回避短期风险。我们力求在有效控制风险的前提下，谋求基金资产的长期增值。

《投资者报》：看好哪些细分行业？

何云峰：这些都要具体情况具体分析。比如在持续通胀预期下，有些上市公司所处的子行业进入壁垒很高，相对有垄断性优势，有定价权，成本传导能力强，企业的成长性又很好，管理层的效率很高，那么即使所处行业周期稍弱，也可以纳入仔细研究的范围。