7月中旬，中投证券深圳爱国路营业部售出中投汇盈核心优选产品1000万元大单，这一消息很快被该公司网站放在动态新闻的头条。事实上，自中投汇盈核心优选从6月10日推广以来，中投证券的董事长和总裁就开始亲临全国各地督导产品销售。

券商集合理财产品不好卖，还体现在推广期的逐渐拉长。例如，2007年2月27日推广的中金股票策略，短短6天就全部发行完毕，而在市场转熊时，大部分产品推广要超过40天，并很难保证达到预期效果。

业内人士表示，券商集合理财产品除了产品设计、运作风格与银行、基金理财产品不同，产品的发行时期也相当重要，投资者最好在权衡现有产品的优劣之后再选择新品。

产品自身特点

相对于银行和基金理财产品，券商集合理财产品有其自身特点。

一是投资比较灵活。其投资范围可以跨股市、债券、银行，并且非限定性集合理财产品投资于固定收益类产品和权益类投资的比例不受限制，而且还可以投资于基金。目前，近三分之一的集合理财计划属于FOF（基金中的基金）型。

二是一般有自有资金参与。券商理财产品被公认为系统性风险较大，因此许多计划有自有资金参与，作为出现亏损时的优先赔偿资金。在已经发行的券商集合理财产品中，近70%的产品有券商的自有资金参与。弱市之中，这一设计显得格外引人注意。

三是参与门槛相对较高。个人投资者投资集合计划的门槛为5万元或10万元。

四是在流动性和运作透明度方面，集合资产管理计划不如基金。基金变现非常容易，集合理财计划则受封闭期限制；在信息披露上，法规只要求证券公司至少每三个月向客户提供一次准确、完整的资产管理报告，信息披露具有滞后性。

管理费用高低不同

券商集合理财产品一般有三种管理费收取模式。

一是按前一日集合计划资产净值的约定年费率计提，每日计提，逐日累计，按月支付；二是采用浮动管理费率，费率与业绩适度挂钩，使得投资者与管理人实现最大程度的共赢；三是前两种收费模式的综合，例如光大阳光3号产品，除了正常的年费率1.2%，还规定在每一开放日，如前一封闭区间年化收益率超过4%，管理人将超过部分提取15%作为浮动管理费，同时将浮动管理费的50%拨入本计划风险准备金账户，承担补偿责任。

目前，管理费率最高的是中金大中华股票配置产品，其年费率为1.8%，计算方法如下：H＝E×1.8%÷当年天数。H为每日应计提的管理费；E为前一日集合计划资产净值。

在券商集合理财产品中，货币型产品的管理费一般较低，如国泰君安君得利1号, 年费率只有0.33%。

自有资金多少有异

券商集合理财产品一般都有券商自有资金按比例参与，但中金公司的所有理财产品中参与金额均为0。

从风险角度考虑，银行产品风险性相对较小，但收益率较低；基金的理财产品风险也相对较小些；而券商理财产品被公认为系统性风险较大，因此许多产品有自有资金参与，作为出现亏损时的优先赔偿资金。

在现有的34只券商集合理财产品中，22只产品有自有资金按产品规模比例参与，金额从1400万元到1亿元不等。即便是风险相对较低的债券型产品，市场上除中金短期债券型外的5只产品均有5%左右的自有资金参与。

产品设计具延展性

虽然股指期货、备兑权证尚未推出，但基于前瞻性考虑，部分券商集合理财产品设计中也考虑了这些投资品种。业内人士指出，涵括新型投资品种将是理财产品的趋势。

今年5月，中投证券的“中投汇盈核心优选集合资产管理计划”获得中国证监会批准。这是监管部门第一只试行简化流程试点的券商理财产品，其最大特色是可以投资股指期货、备兑权证用以对冲风险。

中投汇盈核心优选在合同中写道，股指期货、备兑权证等金融衍生品推出后，可以将10%以内的资产投资于该类产品来做风险管理工具。

但新产品获得市场的认可也不是件容易的事。“今年市场不景气，销售情况自然不理想，没有特别突出的。”光大银行一位理财顾问对记者表示。