投资者报(记者周涛 )“一旦出现大起大落，监管层一定会更加直接的参与市场活动。”8月4日，证券投资者保护基金公司的一位人员对《投资者报》记者表示：“维护市场稳定，尤其是奥运期间市场稳定，是工作的重中之重。”

对于宏观经济、股市是否可以持续“维稳”、甚至回暖，市场分歧多多。在熊市大格局之下，寻求局部、阶段性回暖，仍然寄望于资本市场本身现实的政策力度。

现有利好偏虚

“监管者6月份谈到的股市维稳的四措施，有的已经见诸行动，有的正在按部就班推进之中，从监管层的意向来说，“维稳”的意图非常明确，有的行动也是积极的。” 英大证券研究所所长李大霄分析说。

但是，对于投资界人士而言，则认为政府“维稳”更多停留在舆论引导上，并没有多少真切的大举措出台，这令市场仍然缺乏信心。

事实上，对于监管层的“维稳”本身，遇到了政策执行之两难。

处于成长、发展中的A股市场，发行新股的扩容压力与当前的“维稳”纠结、冲突。今年上半年，A股市场的IPO募集的资金总额为898亿元，比去年同期锐减41%。下半年已经过会尚未发行与正在发行的公司有中国南车、中国建筑、光大证券、成渝高速等4家，合计融资额约650亿元。其中令市场体验其微妙之处在于，中国建筑是6月5日过会的，南车是6月30日过会，但中国南车提前中国建筑启动发行，有人认为，这是监管层刻意的安排。因为南车90亿元融资，而中国建筑将近400亿元。安排融资规模小的公司先行显然有利减缓对当前弱市的冲击。但这一点，市场人士普遍认为伤害了制度本身。而据记者了解，机构对中国建筑的发行认购意向差强人意。

对于中国南车低市盈率发行，显然也是出于“维稳”意图。中国南车IPO共向包括43家基金公司在内的164家机构进行初步询价，询价区间为1.70元/股~3.36元/股，最终发行定价在2.1元/股~2.18元/股，对应发行前市盈率为10.81倍至11.22倍，发行后市盈率为15.44倍至16.03倍。这一发行市盈率创了2006年新股发行以来新低。

“南车发行市盈率虽低，但如果市况一直低迷，而政府又试图“维稳”，显然需要拿出能刺激市场的真正的大举措。”深圳一位私募基金经理对记者表示。

期待后续政策

在市场预期的“大举措”中，紧缩信贷政策转向是最大的预期。

从一些迹象上来看，近日，央行对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%，这种短期内对政策进行微调被视为监管层对经济有可能出现下滑风险的担心。

还有许多更直接的政策。事实上，坊间一直盛传的平准基金正是弱市下国内投资者的普遍期待，但是至今未见监管层或相关部门有任何说法。

对于平准基金的作用，深圳龙腾资产管理公司合伙人冯从文表示：平准基金不只是救市基金，无论牛市或熊市都可能存在暴涨暴跌，平准基金能够起到股市稳定器作用，如果扩大平准基金的资金来源，平准基金还可用来有效调节大小非减持。

英大证券研究所所长李大霄则认为，股指期货、融资融券亦是可能考虑的措施。而对于大量投资者而言，他们对记者表示，如果印花税单边收取，那么将大大推动投资者热情。

华宝兴业基金公司相关人士也认为，目前监管层手中最有可能推出的“救市政策”包括股指期货推出、“大小非”政策变动以及放开更多资金入市等手段。

其中，股指期货无疑是目前市场关注度最高的政策之一。“股指期货一旦推出将促进市场回暖，具有积极的意义。对于机构投资者来说有了对冲风险的工具，可以不再集中抛售手中的股票。”银河证券分析师潘峰向《投资者报》记者表示。