8月25日，新世纪优选分红基金净值0.4913，而年初的净值为1.6008，期间增长率达-69.3%。

“盲动是新世纪分红这一类规模较小的基金的操作特点。到处寻找波段性机会，而在今年单边下行的市场情况下，机会意味着陷阱。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示。

板块盲动

新世纪分红基金的规模为22亿元，股票资产的可调整区间为20%—90%，投资风格为稳健成长型。

“2008年一季度，新世纪分红基金基本上重仓股全部加强持有。而同时仓位锐减，由年初87.03%减至66.77%。说明砍掉了很多中小成长型股票，反而加仓已经是重仓的银行地产蓝筹。”某分析人士表示。

细查新世纪分红基金一季度的操作，重仓品种上没有大的改变，但是之前部分抛弃的银行、地产全部捡回，如招商银行、浦发银行、兴业银行、万科A，并且都有进一步增强。前10大重仓股中，除了宏达股份因停牌没有增持。余下重仓最低也增持56.7%。

“一季度大幅加持重仓的银行地产，而仓位砍在了中小股票，这相对于市场是反向操作。如果当时加仓重点选择一些涨势刚刚出头的农业和医药股，或者就持币观望，后面也高枕无忧了。”业内资深人士认为。

但是小基金很难抑制博业绩的冲动，毕竟对基金公司来说‘规模是绝对收益’。只是博短期的收益很难，可以看到新世纪分红曾有机会走向前列，却因为选错板块而南辕北辙。”上述分析人士表示。

盲动除了投资风险上的代价，还有交易成本上的代价。华泰证券基金分析师胡新辉表示：“小规模的基金，交易成本不能忽视，以2007年牛市的收益情况，有的小基金的交易成本甚至占投资收益的15%。现在弱市下，投资亏损不断增加，交易费用叠加上去，损失更重。”

逆势增仓

新世纪分红二季报显示其仓位由一季度的66.77%提升到87.49%，而二季度基金普遍降低仓位，偏股型基金平均仓位由一季度74.68%降到70.54%。

“二季度逆势增仓，很可能是想博反弹。虽然短暂的反弹吸引了一些资金，不过基金主力并没有参与，还是比较谨慎的。”上述分析人士说。

行业上来看，新世纪分红二季度重点增持了采掘业、信息技术行业、批发和零售贸易。基金经理向朝勇表示：“我们看好部分煤炭、零售、部分造纸、部分食品饮料、医药等，三季度建议超配煤炭、零售、造纸、农林牧副、钢铁、玻璃、水泥、医药、景点酒店、环保等子行业。”

胡新辉认为，上半年单边下跌的市场行情下，仓位的高低对基金损失影响比较大，在选股方面，轻仓位的股票收益要高于重仓股票收益。而新世纪分红一季度加持其重仓股，没有分散重仓银行地产等蓝筹的风险。二季度又逆势大幅增仓，随后的下跌导致今年以来净值跌幅超过50%，成为为数不多的“4毛”基金。