截至2008年上半年末，基金持有人户数为9971.12万户，较去年年末减少5.01万户，这是这一指标在连续两年的时间里首次出现减少。显而易见，市场调整行情中，投资者对后市信心大受挑战。

在震荡市场中该如何投资呢？让我们先来看一组数据，今年上半年，封闭式基金遭遇机构大幅减持，保险成为减持主力，其持有基金的规模下降25.81%。但同时，社保基金成为封闭式基金的增持主力，今年上半年比去年年末增持15.42亿份，达到26.54亿份。

市场风险加剧，债券型基金受到个人投资者的追捧，至2008年6月30日，债券型基金个人投资者比例为46.49%，较上年年末增加8.47个百分点，在各类型基金中，是个人投资者比例增幅最大的基金。

尽管悲观的市场情绪会一定程度加深封闭式基金折价，但长剩余期限封闭式基金平均折价在27%~30%之间高位波动，其中部分基金折价在30%以上，最高达到35%，相对价值比较明显。

尽管今年来市场风险释放过程中封闭式基金净值全线缩水，但部分基金已实现收益依然为“正（损失表现为未实现资本利得部分）”，弱市下分红并非天方夜谭，这也将提升长剩余期限封闭式基金的比较优势。

在面值1元以上部分的2008年上半年已实现收益90%进行分配假设下，以及不同的合理折价水平假设下对长剩余期限封基的分红套利空间进行比较后，笔者建议，投资者重点关注普惠、汉盛、景福、通乾、汉兴等高折价、年度潜在分红比例相对价高的基金。

同时，有数据表明，各类型偏股型开放式基金（包括股票型、混合型、指数型、保本型、QDII），持有人结构中，个人投资者仍然是绝对主力，2008年上半年末，机构投资者持有各权益类基金份额比例均不足15%。但和去年年终不同的是，权益类产品机构投资者持有比例较之前普遍有所上升。这也说明，尽管A股市场出现大幅下跌，但机构投资者相比较个人投资者而言，更为稳健，并不是一味地追涨杀跌。

而在已经到来的9月份，什么样的投资品种才是我们该重点关注的呢？

前期市场调整的“排头兵”——大盘股，目前看，估值风险已经大大释放。根据最新披露的中报业绩显示，以金融保险为代表的大盘股业绩增长相对乐观。

下一阶段在风格选择上建议适当侧重重点投资大盘股的基金产品，如华宝兴业宝康灵活配置、博时主题行业、兴业趋势、南方稳健等基金。不过近期市场风格及板块转换频率加快，投资者一定要密切关注市场风格轮换，及时进行持仓结构调整。

同时，在弱市中，投资者目光也转向了风险系数较低，表现相对平稳的保本型基金。保本型基金通过采取恒定比例投资组合策略（CPPI）以及担保人对投资者到期可赎回金额低于承诺保证金额部分承担不可撤消的连带责任担保的双重机制设计，打造出“到期退可保本、进可适当分享股市收益”的特征，当然不可忽略的是，“保本”是以牺牲一定期限（保本周期）流动性为代价。因此，保本型基金的投资对进行中长期投资、追求严格安全边际下适度收益的投资者更为适合。