投资者报 特约撰稿人 巴曙松 对于一个普通的美国人来说，美国财经杂志《the daily reckoning》的主编安迪森.维金的著作《美元的衰落》可能是带有革命性的，因为书中的不少对于美元的观点挑战了一个普通美国人一段时期以来的种种主流看法。

但是，饶有兴趣的是，安迪森.维金在书中对于普通美国人来说富有挑战性的关于美元的非主流观点，对于在中国这样一个他十分称道的国家的读者来说，却是为多数民众所认可的主流看法。

这种看法可以简化为：我们在不断给美国出口实实在在的低价商品，换来的却是美国人印的绿色纸片，然后我们还要继续把这些绿色纸片回流到美国，维持美国金融市场的运行。如果不是清醒认识到美元正在走向弱势，中国的财经决策者不会以那么大的决心在2005年把人民币从与美元的事实上的挂钩中脱离出来。

安迪森.维金以一个美国民间经济观察者的视角，用通俗易懂的语言写成了一部美国普通公众认识中的美元史。

因为强调自己的民间立场，安迪森.维金对经济学家、以及经济分析框架抱着挑战的态度。不过通读全书，却让我想起了凯恩斯的那句经常被引用的名言：“经济学家的思想，不论其对错，都比一般人想象的要有力得多。这个世界就是被这些思想统治着的。讲求实际的人们以为自己能与所有精神世界中的影响绝缘，却到头来只是某位已故经济学家的奴隶而已。”

安迪森.维金在书中不断用各种案例反复强调的，只是传统的国际经济理论的分析框架而已。因为在书中的分析阶段中，美国大量消费，为了满足这些消费需要大量进口，使得美国一直有大量的经常账户逆差。传统的国际经济理论的基本原理告诉我们，一个有大量经常账户逆差的经济体，它的货币应该贬值。

但是，实际上，这一认识在现实中确实有不少的局限性，特别是在金融市场高度发达、全球经济高度相互依赖的今天。经济学界强调新布雷顿森林体系的人士会说，全球化带动了全球范围内基于比较优势的产业重组，美国在全球化的进程中的比较优势就是其金融市场的发达。

这就使得美国转移出自身并不一定具备显著竞争优势的制造业等，转向集中发展金融市场，全球资本流入美国市场，促成了对于美国金融资产的强劲需求，美国只有通过贸易逆差等形式向全球提供美元，因而美国的贸易逆差可能并不是均衡的状态，但却在新的全球化条件下的可以稳定下来的状态。

从这个角度说，作为全球具有重要影响力的储备货币和世界货币，仅仅根据贸易逆差就判断其必然大幅贬值，可能会得出并不一定准确的结论。

目前看，安迪森.维金这一派基于常识和传统分析框架的观点，暂时是占上风的，美元确实大幅贬值了。

目前值得关注的是，美元的贬值历程还会如同安迪森?维金所预期的那样会继续下去吗？或者钟摆开始转向金融经济论者强调的那样，美元汇率正在接近贬值的拐点？

美国经济的信仰基础在于：借钱也是创造财富的过程。问题是，它根本就不能创造财富。作者从特定的角度分析了美国当前正在经历的次按危机的根源：“无论是对企业、金融市场还是美国的决策者，这段话是对当今美国经济规则最完美的概括——创造财富的过程，便是创造泡沫的过程，这绝对是无与伦比的至理名言。近年来，股票、债券和住房等方面的资产泡沫，已成为经济增长的主流。”

在安迪森.维金的书中，他充满敬意地引用了“全球投资之父”、亿万富翁慈善家约翰.邓普顿（John Templeton）的判断作为重要的论证基础：“2005年，时年93岁的投资界老寿星约翰?邓普顿曾经说，最好尽快脱手美国股票、美元以及过多的美国不动产。邓普顿认为，美元对其他主要货币将贬值40%，这将会导致美国的主要债权国家，尤其是日本和中国，倾销美元，并促使美国的利率上升，进而造成长期的滞胀。他说对了。”

美元的贬值如果带来全球投资者对于美元信心的动摇，也许我们暂时还找不到一个可以替代美元的货币，但是，全球金融市场可能会经历一个日益动荡的年代。现在有些经济分析人员悲观地预计，现在的美国经济衰退和全球经济滑坡是20世纪70年代石油危机以及1990~1991年和2001年纳斯达克泡沫破灭的的结合版，因此美元可能会经历一个持续的贬值和动荡的时期，现存的那些盯住美元或实行高度管制的汇率体系可能会在这一动荡中崩塌，正如布雷顿森林体系在70年代初崩塌那样。

在次按危机不断向实体经济蔓延的今天，究竟美元的贬值历史是还会继续延续，或者正在因为美元可能出现的加息而出现拐点？目前并没有明确的答案。而投资和资产配置，绝不能依靠感情、情绪，而需要冷静的分析，投资也不是赌博，而需要客观、积极、冷静的心态。