华侨城A（000069.SZ，下称华侨城）整体上市进入最后冲刺阶段。

9月24日，华侨城董事会秘书李珂晖向《投资者报》表示，“增发上会的材料已经上报证监会。”如果10月可以审批通过，2008年最后的3个月，将是华侨城公开增发的冲刺阶段。

大股东救急

2008年9月16日，央行下调贷款利率，对房地产板块构成直接的最大利好。随后的9月18日，财政部、国家税务局和国资委又联手三招救市，国资委甚至在其网站首页，鼓励国企大股东回购公司股票。

华侨城大股东——华侨城集团，在9月17日已先行增持华侨城0.24%的股份，增持的平均价格为7.77元/股，公司承诺：在此后的12个月内，华侨城集团还将继续增持，包含本次增持部分，总增持比例预计不超过2%。

按照华侨城整体上市公开增发的方案，拟向不特定对象公开发行不超过10亿股,募集资金数额不超过83亿元,收购华侨城集团持有的13 家公司的全部股权。

根据增发方案，华侨城的增发价格是8.3元/股。而在9月8日，华侨城的收盘价已经跌破该价位，股价最低跌至7.17元/股。截至10月7日，公司股价已回升至9.80元。但国际市场的不确定性也让增发存在较大变数。

若在2008年12月31日前，增发未完成，前期准备工作就得推倒重来。如果华侨城股价如期不能稳定到增发价格之上，整体上市势必遇到困难。此时，华侨城大股东出手增持，略显救急之意。

对此，李珂晖向《投资者报》表示，股价是由市场决定。华侨城集团增持上市公司股份，只是支持公司和显示对市场的信心。增发价格最终确定还需要集团的平衡，并未确定增发一定要达到什么价位。

整体上市业绩可期

如果说华侨城大股东增持，对市场风向起到导向的效果，那么，大股东旗下地产项目良好的销售业绩，则是在为整体上市蓄势。

华侨城旗下别墅项目预计能在整体上市之后为其带来高额收益。据初步测算，仅是旗下“波托菲诺”项目今年销售的联排别墅，就能带来13亿元的销售收入和6.5亿元的净利润。

2008年10月底，深圳华侨城房地产有限公司（以下简称“华侨地产”）即将推出波托菲诺纯水岸六期。该公司品牌总监刘付志明向《投资者报》表示：“六期目前还没有定价。”但是，在2008年5月，纯水岸曾推出纯水岸五期共24套联排别墅，均价在8万元/平方米左右，华侨地产从这一个项目就收获销售收入近7亿元。

纯水岸六期作为五期的升级版，售价应该能超过8万元/平方米，粗算下来，华侨地产从纯水岸六期又能收获销售收入6亿元左右。深圳波托菲诺的两个别墅项目，合计就能产生13个亿的销售收入，估计利润能达到6.5个亿。2007年，华侨城实现净利润7.5个亿。

在整体上市之前，华侨城持有华侨地产40%的股权，波托菲诺又是华侨城和华侨地产各持50%的项目。换言之，华侨城持有波托菲诺70%的股权。2007年，华侨城从波托菲诺获得的投资收益是2.5亿元左右，如果2008年底前，华侨城完成整体上市，则波托菲诺2008年的6.5亿利润将全部成为华侨城的当期利润。

此外，华侨地产还参股了其他城市的地产项目，这些项目的销售状况都较好。该公司2008年上半年营业收入达到36.7亿元，净利润达8.2亿元。华侨地产无疑是华侨城即将增发收购的优质资产。

天相投资张旭明认为，生产高端别墅的华侨城，随着整体上市的完成，将在2009年进入收获期。