对于融资融券业务的试点启动，市场本期待已久，然而，上证指数却以下跌的方式回应了这一“救市”政策。作为掌握市场话语权的基金，对于这项业务的开展是否反响热烈？
令人惊讶的是，过半基金业人士对此并不乐观。有业内人士表示，“对于证券市场中的基金等主要机构投资者能否参与融资融券业务，证监会尚未公布具体办法，现在还尚存变数。”
融资融券对基金业究竟能产生怎样的影响，能否真的起到稳定市场的作用？
影响几何？
1996年曾开始融资融券业务，被证监会明令禁止了。2008年10月5日再次正式宣布融资融券业务的试点，标志着融资融券的重新启动。而这项业务在金融环境不佳的时机推出，其意义也就非同一般。
在以美国金融危机为首的全球金融风暴中，以及国内A股指数下跌70%以上并且政府出台一系列救市措施后。这次融资融券业务的开展，带着一股浓厚的“救市”意味。只是，10月6日市场并没有大家所期望的反弹，相反沪深两市双双暴跌，跌幅分别超过5%和4%。
有人认为这是美股大跌连带效应的“补跌”，融资融券所带来的“利好”并没有释放。不过，有专家尖锐地指出，融资效应难言是一个利好政策，对基金业的影响更是有限。
德圣基金研究首席分析师江赛春告诉《投资者报》记者，“融资融券对基金不会有实质性的影响。从融资做多来看，目前基金仓位较轻，手中现金数量比较庞大，并没有融资做多的需求。从融券做空来看，目前基金不可能这样操作，政策发布者不可能允许基金做空。”
作为市场最重要参与力量的基金，此刻也显得“彷徨”。根据Top view数据显示，9月22日~9月26日的5个交易日，基金净买入242.56亿元，尽管公认这是在抢“反弹”，基金毕竟呈现出的是净买入，但在10月6日，融资融券公布后的第一个交易日，基金买入51.35亿元，卖出67.23亿元，净卖出15.87亿元。
“从数据上看不出重大利好带来的改变。其实，基金更关注的是经济基本面上的因素，这才是最重要的。”国都证券基金行业研究员姚晓军告诉《投资者报》记者。
而诺德基金的基金经理张学东则认为这一政策影响长远，“从整个市场来看，融资融券可以使整个市场的流动性增加，交易量增加，增加市场的活跃度。比如说在市场极度疯狂的时候，一些理性的机构可以把券融过来在市场上进行抛售。或者在市场低迷的时候进行融资。”
但对于基金所能受到的影响，张学东表示，“融资融券具体的细则还没有出台，基金公司如何参与融资融券，目前我们还没有办法向大家介绍，因为我们必须根据证监会的细则来进行操作。”
大蓝筹融资融券可能性最大
在最有可能入选融资融券的50家上市公司中，以大蓝筹板块为主，也是基金的重仓板块。《投资者报》记者根据2008年中报作了分析，基金对浦发银行的持有数量为294万股，占股票市值5.27%，占基金净值3.23%；对中信证券的持有数量为98万股，占股票市值1.91%，占基金净值1.17%。
所以，浦银安盛的投研部认为，由于融资融券业务标的证券的范围由交易所圈定，能够进入试点范围的证券标的将集中在大盘绩优蓝筹股上面，沪深300 特别是上证50 指数包含的公司无疑是试点证券的首选品种，而这些证券品种又大部分归属于央企，结合目前正在大规模展开的央企增持回购举动，以央企为主的大盘蓝筹将继续成为近一阶段的市场热点。
根据Topview显示，有可能受该政策直接影响的中信证券，9月22日~9月26日的5个交易日，基金净买入239.0亿元，呈现出资金净流入的状态。
恒泰证券分析师王飞告诉《投资者报》记者，“中信证券作为创新类券商和上市券商中的绝对龙头，首获试点的可能性较大。”另据半年报显示，公司拥有货币资金高达1086.29亿元，公司的先发优势及资金实力将给其带来实实在在的利润增长点。短线该股获资金推动持续走高，后市仍可看高一线。
基金不会大规模参与
《投资者报》记者发现，个别已经公布四季度投资策略的基金公司，并没有体现出融资融券对其投资策略的影响。比如，在东吴基金的四季度投资策略中，虽然目前中国通胀压力有所缓解，但经济下行趋势仍比较明显，加上全球金融危机及世界经济的不确定性继续存在，对A股未来走势持谨慎看法。四季度甚至更长时间，市场存在反复震荡的可能。
《投资者报》记者走访了10家基金公司，问及“将来是否大规模参与融资融券业务”，80%的受访者未予正面回答，“现在细则还没出台，不好回答你的问题。”
东吴基金内部人士告诉《投资者报》记者，“接下来的投资仍是以防御为主，比如，可以重点关注宏观经济波动敏感性低，并且盈利增长确定性高的行业，如商业零售、饮料医药等。”
国都证券的姚晓军则断定基金不会大规模的参与该项业务，“相对于融资融券，基金公司可能会更有意愿参与股指期货业务。因为基金更看中其中的避险功能，两者虽都能为市场引入做空机制，但融资融券业务并不能回避整个证券市场的系统性风险。”
实际上，基金是否会参与融资融券还取决于该业务的效益。
在张学东看来，“首先我们投资在资本市场最主要的还是看经济主体是什么样的。经济形势如果是好的话，未来趋势是上升的话，融过来的券卖出是亏的，如果经济形势不好，融过来的券卖出是挣的。但是融资是可以放大的，我认为融资如果说在市场环境好的情况下，或者投资管理人，或者投资主体有足够高的水平的情况下，你可以通过这种杠杆效应放大你的收益。”
“推出融资融券也为下一步进一步推出股指期货来做准备。因为在这个点位2000点附近，我认为是推出股指期货比较好的时机。这个点位比6000点推出要好得多。”张学东告诉《投资者报》记者。
