尽管业界对有色金属行业的不景气早有预料，但中国铝业（601600.SH）近期的表现还是让投资者侧目。10月初刚将氧化铝价格从3200元/吨下调至2900元/吨；10月7日又发出公告，预计公司今年第三季度净利润比上年同期减少50%以上；10月15日公司再发公告，拟在境内发行100亿元公司债。

而今年中报显示，由于产品销量和价格下降，以及成本上升，中国铝业归属于母公司净利润24亿元，同比回落65.56%。

“公司暂时没有减产计划，但领导要求我们想尽一切办法降低成本，目前正考虑减少铝冶炼产能开工率，因为成本太高。”接受《投资者报》记者采访时，中国铝业一家下属公司经理表示，面对地产和汽车行业的低迷和铝价的回落，中国铝业将暂缓资源扩张，转而将降低成本放置首位。

盈利放缓

今年以来，铝土矿、煤炭、电力和阳极碳素等大幅涨价导致公司利润下滑。来自中国有色金属工业协会的数据显示，上半年国内煤炭价格同比上涨40%，铝土矿进口均价为63美元/吨，同比上涨55%，综合氧化铝成本同比提高约24%，电解铝生产成本上涨6.4%。

而煤炭涨价对中国铝业利润影响大。上述分公司经理告诉记者，中国铝业所需煤炭主要由现货市场提供，铝土矿方面，35%来自自己矿山，30%来自联营矿山，另外35%主要靠外购，未来煤炭和铝土矿价如果继续上涨，氧化铝的生产成本还将上升。

由于市场需求疲弱，公司自6月以来已三次被迫调低氧化铝价格。

6月公司将氧化铝价格从4200元/吨下调17%至3500元/吨。8月再次下调9%至3200元/吨，10月下调幅度近10%至2900元/吨。

值得注意的是，在中铝下调其官方报价前，市场上氧化铝价格早已急跌。“中国铝业的价格已无法主动指导市场价，而是被动跟着市场跌。”铝业研究员单贵斌坦言。

中国有色金属工业信息中心铝行业分析师朱妍告诉记者，生产一吨铝的成本约17000元，当前铝价仅14000元左右，生产一吨铝企业亏损约2500元左右。10月13日上海现货铝均价13200元，一个月内下跌近20%。

电价上涨是影响未来电解铝生产成本的主要因素。安信证券的测算表明，电价每提高0.01元，国内电解铝的生产成本就提高145元/吨。

以降低成本为重

国内收购式扩张一直是中铝坚持做大的模式，而且成效显著，目前销售额和利润是组建之初的8倍和10倍，电解铝产能的80%得益于并购。但今年，这一风生水起的模式将不得不动摇。

“现在并购机会是有，但花了钱却对回报没有把握，公司会谨慎对待。”中铝证券事务部一名工作人员对记者说。为确保利润，中铝正大幅缩减国内投资。董事长肖亚庆日前表示， 中铝资本开支节约目标是在原有基础上压缩20%。对一些生产经营性项目的投资，公司将适度缓建或停建。

截至今年6月底，中铝经营现金流为17亿元，而在2007年底，这一数据是72亿元。上述董秘办工作人员告诉记者，中铝还通过提高自采矿山的比例来控制成本，今年下半年拟降低成本10亿元。

事实上，上半年中铝已加大了矿石采购和生产力度，自采矿比例同比提高了5%，获取铝土矿矿业权7个，铝土矿资源1000万吨，在建矿山项目将新增自采铝土矿能力342万吨。肖亚庆对媒体表示，中铝将继续建设自己的矿山，因为这样一来，产品成本仅为260元/吨,自产比例越高则原料成本越低。

中铝母公司中铝公司也为提升盈利能力而发力。在今年上半年经济形势新闻发布会上，中铝公司副总经理吕友清发言称, 目前中铝公司正从采购环节、节能降耗、财务责任制和融资结构调整四方面降低成本，确保年底完成与国资委签订的150亿元的利润合同。吕友清表示，2009年一季度将是实体经济最困难的时候，中铝公司拟由总部带头，将集团的非生产性支出总体压缩5%。