10月14日，纽约商品期货交易所(COMEX)期金收盘走低，自9月18日以来，12月黄金期货大约维持在825至935美元/盎司之间波动。
“国际金价虽然短期震荡，但中期仍然值得期待。美元后期仍将偏软，但贬值幅度已有限，而国际石油价格也将走低。这些都是黄金价格的支撑因素。”大陆期货分析师徐婷说，美国次贷危机引发的金融风暴将把黄金价格从800美元左右的平台拉升至850~900美元平台。
金融危机提振“金价”
受到金融危机影响，9月17日，国际金价出现了1980年以来罕见的单日上涨幅度。这宣告了金价再度强劲回升走高，虽然不能确认金价中线调整已经结束，但是从近期美国金融动荡和油价回升来看，投资者避险情绪将继续提振金价走高。
西南期货分析师贾铮认为，受到美国金融危机的影响，全球投资者出于避险的需求，增加对黄金的投资。
“900美元附近的调整可能还要持续一段时间，如果世界经济继续恶化，次贷危机所引发的金融动荡继续蔓延到实体经济，那金价将进一步上涨。” 徐婷认为，金融危机对于实体经济的影响将会逐渐显示，全球的经济将受此影响，“金本位”思潮提升，黄金的投资需求提升，这将影响金价中期走势。
在影响黄金价格变化的众多因素中，除供求关系、宏观经济走势、政治局势等对黄金价格影响较大外，一个相对容易被投资者把握的因素就是美元指数。一般而言，美元上涨，黄金下跌；美元下跌，黄金上涨。
国际上，黄金一直以美元计价，美元对黄金价格的影响主要体现在两方面，一是美元作为国际黄金市场上的标价货币，与黄金价格呈负相关关系，即美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。
从过去几年美元指数与金价的走势来看，金价与美元走势存在80%的逆相关性，美元对其他西方货币坚挺，国际市场上金价下跌；若美元小幅贬值，金价就会逐渐回升。现在美国经济已步入低速增长期，受次贷影响，美元可能继续走弱，那么，黄金将会持续升值。
黄金公司受益金价上涨
目前，A股黄金类主要上市公司有山东黄金、中金黄金和紫金矿业3家，金价飙升对相关黄金上市公司的影响不言而喻，但依各自黄金产量的不同对各自业绩的影响也不同。对黄金公司来说，获利能力最强的业务是采矿业务，即对自有金矿的开采和生产。2008年上半年，中金黄金矿产金产量5.51吨，由于山东黄金没有公布矿产金产量，我们按照2008年上半年平均205元/克的金价进行估算，公司上半年矿产金约7.61吨。相比前2家公司，紫金矿业矿产金产量最多，为13.76吨。
一般情况下，矿产金的毛利率能达到60%以上，如山东黄金2008年上半年该业务的毛利率为63%，而紫金矿业则高达69.62%，中金黄金获利能力较弱为48.27%。相比而言，由于冶炼金业务的金矿来源为外购，利润主要来自冶炼收入，金矿的外购成本上升导致该业务毛利率低、获利能力最弱。2008年上半年紫金矿业该业务毛利率为0.22%，而山东黄金仅为0.12%。
虽然3家上市公司业务都包括矿产金业务和冶炼金业务，但考虑到该业务每克只能赚取0.6～0.7元收入，而且随着金价上涨将会更低，因此我们在对金价上涨对3家公司业绩影响进行分析时，冶炼金业务不包含在内。
所以，公司自有矿产金产量高低决定了公司能够享受多少金价上涨带来的收益。
根据三家公司2008年矿产金预计产量、矿产金业务的毛利率水平和在2008年黄金全年均价195元/克假设下，经过估算，金价上涨对3家公司业绩“增色”不少。与2007年全年平均金价163元/克相比，2008年年均金价预计上涨32元/克，由此山东黄金每股收益将增厚0.68元，中金黄金和紫金矿业分别为0.38元和0.03元。
虽然金价上涨使紫金矿业在3家公司中利润增厚最多，但由于其股本非常庞大，导致每股收益被摊薄仅有3分钱。而山东黄金与中金黄金股本相对紫金矿业要小得多，因此能更多地分享金价上涨所带来的每股收益的增加。
金价走势需看全球脸色
虽然各国政府频频出手救市，特别是美国政府强有力的救市政策的出台，能在一定程度上缓解市场动荡，但从长远来看，美国政府救市计划将大幅抬高美国债务水平，同时将提高美国的国家风险。
同时，国际货币基金组织在报告中称，世界经济正进入“严重低迷”时期，并下调了今明两年的世界经济增长预测。市场对全球经济大幅滑坡的担心挥之不去，这将有利于维持金价高位运行。
而且，从历史走势看，金价与美元的走势呈明显的负相关性。由于美国经济还没有明显好转的迹象，我们预计美元仍将维持震荡筑底的走势，投资者对黄金的投资性需求将增加。
此外，由于投资者普遍把黄金视作准货币，因此在金融动荡时期会首选黄金来规避通货膨胀风险。另外，就黄金的商品属性而言，马上就要到来的消费旺季可能会对金价形成支撑。
投资者还应密切关注金融危机的进一步发展，如果后期美元持续贬值，是否会带来以美元计价的国际大宗商品价格的走高，从而引发全球性的二次通货膨胀也是我们值得注意的问题。如果未来产生二次通货膨胀，则国际黄金价格继续走高，国内黄金企业行业利润将增长。
