基金公司在什么时候最能显示专业的管理能力，是牛市还是熊市？

在牛市行情，大部分股票持续上涨，只要投钱进入股市都能上涨，在熊市行情，大部分股票持续下跌，只要手里有股票都难逃下跌的厄运，所以，在这两个阶段都不太好显示专业的理财能力。

有一个时段最能显示基金管理的专业性，在牛市或者熊市中的震荡和盘整的阶段，在一定程度上，这个阶段既可以检验选股能力又可以考察选时能力。

一年内大盘出现了3次大幅度震荡，每次震荡都在检验基金选择的股票，同样也在考察基金公司在波段中的管理能力。一个优秀的基金管理者选择的股票在震荡中是抗跌的，选择的时机应是具有更大获利空间。

第一次震荡：收益高于大盘

第一次震荡期间，基金行业的专业优势比较明显，平均收益明显高于上证指数。在2007年底至2008年年初，从4800点冲高到5500点，在雪灾等利空因素的影响下，很快回落到4800点附近，大盘指数基本没有变化。

据Wind数据统计显示，这个阶段118只股票型基金（提出了指数基金和海外投资基金）均为正收益，平均收益率是9.22%，将近40%的基金收益率超过10%，华夏大盘精选的收益率高达20%；105只混合型基金中，也未出现负收益的基金，平均收益率是8.38%，27%的基金的收益率超过10%，收益率最低的是融通行业，为3%，富国天瑞的收益率高达19%。

第二次震荡：收益接近大盘

这一阶段基金行业管理业绩分化明显，平均收益接近大盘震荡水平。4月份印花税调整时，一度跌落到3000点的上证指数在利好政策的刺激下冲高至3700点；在5月汶川地震、CPI高企和调整存款准备金率的影响下，6月初很快跌至3000点附近，上证指数再次回到原点。

Wind数据显示，在这个阶段的125只股票型基金平均收益率为-1.34%，有81%的收益率为负值，且基金收益差距巨大，收益最高的宝盈资源优选是7.79%，收益率最低的浦银安盛价值是-13.55%；111只混合型基金平均收益率为-0.9%，有66%的收益为负值，最低的是南方稳健2号，收益率为-7.65%，最高的是金鹰中小盘，收益率为8.78%。

第三次震荡：收益远低于大盘

第三次震荡期间基金业的专业水平荡然无存，平均收益水平远远低于大盘。在9月19日三大利好政策的刺激下，当日大盘以罕见的增长率攀升，至9月26日，上证指数上涨超过20%，因国庆节期间外围股市的狂跌，就算10月5日出台融资融券的利好政策，也没能阻止股市的下挫，10月16日上证指数再次回到了9月18日收盘点位1900点附近。

在这个阶段，141只股票型基金平均收益率为-5.14%，99%的基金收益率为负值，仅有今年成立的天治创新和南方优选略与上证指数持平，收益率最低的3只基金依次是银华核心价值、华安宏利和诺德价值，收益率均低于-10%；116只混合型基金平均收益率为-4.09%，仅有7%的基金获得正收益，收益率最低的3只基金是摩根士丹利华鑫基础、华富竞争力和上投摩根中国优势。

对近一年来大盘3次震荡分析发现，刚步入熊市时基金整体还能大幅跑赢大盘，但在半年熊市后，只能和大盘持平，而在最近的一次震荡中业绩更让人失望，业绩远远逊于大盘。在选股方面显示为基金公司整体选出的股票经不起震荡的考验，在选时方面表现为在震荡中不少基金进行了高买低卖的散户行为，导致整体业绩下滑。