在过去的5年中，虽然BDI指数起伏不定，但中远航运股份有限公司（下称中远航运，600428.SH）的业绩仍然保持了较快的增长。

净利润从2003年的1.11亿元增加到2007年的10.74亿元，其中在BDI指数指数大幅下挫的2005年，仍实现了31.75%的毛利率和84.33%的主营收入增幅。

这家中远集团旗下的航运公司虽然规模上比兄弟公司中国远洋小，但其在特种运输业处于龙头地位，其中经济危机受到的影响也有别于其他公司。

危机冲击业绩

“这是大家都没想到的。”中远航运投资发展部田明大10月21日对《投资者报》表示。由于在去年BDI指数上涨到了10000点以上，而且未来两年新造干散船很多，但实际需求并没有快速增长，因此业内都预计指数会在2009年、2010年逐步下跌，但现在下跌的速度比预期要快很多。

田明大表示，受影响明显的主要是回程，以基础原材料为主。此前BDI指数较高的时候，更多运送铁矿石，相对运费较贵；在前两年BDI指数较低时，货物包括了矿石、化肥，建筑材料、胶合板等，以低附加值为主。而公司出口航线主要包括亚非拉、东南亚、欧洲部分地区，以出口中国的机械设备和钢材为主。

目前，在BDI指数下跌的情况下，欧洲方向的货物量在减少。此外，东南亚运回中国的货物量受到影响也很大。而往非洲货运的还在增长，在南美、波斯湾、红海、中东地区都没有问题。

他认为，就实际影响而言，如果中国在非洲、南亚、中东地区承建的工程、投资项目不出现下滑，公司的市场就没有问题。而目前根据公司掌握的情况看，中国对非洲、南美的贸易没有下降，中远航运到这些国家的航运也没有影响。

他认为，目前的过低航运价格肯定不合理，因为不仅新船，老旧船都在亏损。以BDI指数对应的四种船型为例，最大的15万吨Cape Size船型目前平均日租金水平是9944美元/天，而2009年的期价是21000美元/天，2010年期价是22000美元/天，现价和期价有很大差距；最小的船型Handy size租金为9788美元/天，但这种只有2.8万吨的小船和大吨位船的租金水平相差不多的，这显然也不合理。

而在2005年8月BDI指数也经历了大幅下跌，当时中远航运的业绩仍保持了增长。对此，田明大称，当时中国的进出口没有变化，国际贸易还在增长，纯粹是航运价格的自我调整。这次的强度和深度远远超过2005年，市场的信心恢复会比较慢。

伺机海外收购

作为中远集团旗下专门从事特种运输的航运公司，中远航运是世界上仅有的两家拥有半潜船的公司，处于寡头垄断地位。该船型可以用于运输海上石油开采平台这种特大型设备。价格是欧美的1/3，所以从亚洲出发的中远航运半潜船的需求很好。

中远航运旗下半潜船收益较好，毛利率53.21%。田明大表示，未来公司的多用途船和重吊船将会合并，因为中国设备正向大型化发展，所以重吊船将成为主力船型。开采市场，根据这个市场决定运力配置。包括古巴新油田的发现，都是未来的市场需求的。

在业务上，和中远航运竞争的主要是欧美公司，这次他们受次贷危机影响更明显。田明大认为，本来这些欧洲航运公司和我们公司一起在扩张，但因为金融紧缩政策，融资难度会很大，在造船方面难度增加。对手的困难其实给中远航运提供了发展的机会。

目前，中远航运也面临一些利好，比如油价的下跌。之前燃油成本占了中远航运总成本的30%以上，现在船用油价格已经从700多美元/吨降到360美元/吨，公司的成本压力有所缓解。

同时，干散货运输减少后，国内港口的压港情况有所缓解。原来中远航运的机械设备运输到港后排队的情况减少，船舶的周转率提高。

田明大表示，从这一角度，行业的短期调整对公司有利。但他同时表示，大股东暂时不会有增持动作。另一方面，现在上市公司在是否回购股票上还有自己的考虑，如果手头的现金能够在航运市场进一步下跌时去收购欧洲的公司，那么带来的回报会远远大于回购的效益，这也是公司目前在评估中的两个问题，一个是从实业的角度，一个是从资本运作的角度。