《投资者报》特约专栏作家：上投摩根基金管理公司市场部经理 郭成东
近期股市的暴跌狂涨让投资人如坐过山车一样有点晕，很多投资人甚至对长期投资的理念心生疑窦。在市场急剧波动之中，有没有基金品种逆势崛起？如果在上半年还包括大宗商品类基金的话，现在就只剩下唯一的货币市场基金了。
资金撤向稳定收益资产
1970年美联储取消了对于大额储蓄凭证利率水平的限制，货币市场基金凭借聚沙成塔、集中投资的优势迅速崛起，以至于1982年时，美国共同基金的3/4为货币市场基金，而且企业越来越多地将货币市场基金作为一种现金管理工具。
如果说货币市场基金抓住了利率市场化进程的关键一步的话，大宗商品基金异军突起与国际油价的大幅上扬密不可分，凭借上半年优异的表现，很快成为资金的新宠。伴随着原油价格上涨，大宗商品基金逆势飞扬，成为上半年基金业绩排行榜的排头兵，一时间风光无限。
然而，虚拟经济的博弈终归要回到实体经济。7月，全球性经济衰退的忧虑越来越重，将大宗商品拉到了补跌的行列。
短短3个月的时间，布伦特原油期货价格从146美元高点下滑到78美元，跌幅接近一半。资金纷纷撤出以寻求更安全稳定的资产。
流动性考虑，政策托底
在资金纷纷追求稳定收益的背景下，货币市场基金上半年维持了净申购的态势，总规模从2007年年底的3.1万亿美元增长到目前的3.46万亿美元。当然，发展的道路并非一路顺水顺风。9月，货币市场基金出现了低于净值1元的情况并导致资金的快速流出，美国财政部果断出台政策，动用总额达500亿美元的汇率稳定基金，为货币市场基金行业提供担保，以避免购买基金的投资者遭受损失。
在美国金融市场的结构中，债券市场的规模要远远大于股票市场，很多优质的企业在获得资信评级公司评级之后，凭借良好的信用方便快捷地发行各种票据，不仅满足短期流动性的需求，甚至可用以支付房租和员工工资。货币市场基金作为国债以及短期票据的重要持有人，在美国市场中扮演着支持流动性的关键角色，其规模要超过银行存款。维持货币市场基金产业的信心对于保护全球金融系统的完整和稳定至关重要。
可以看出，在目前流动性极度缺乏的美国市场，货币市场基金仍会备受政府的小心呵护，为美国货币市场基金增添了政府信用的色彩。
长远来看，货币市场基金的健康发展，不仅有利于货币政策通过金融市场有效传导，还能提高央行微调手段的有效性。
