《投资者报》特约专栏作家:Jonathan Burton

意想不到是，尽管很多行业亮红灯，但共同基金在2008年开始依然获得了资本收益。不过，这种局面未能一直持续，在理柏追踪的78种共同基金中，今年只有一只获得资本收益，截至目前，其余的下降幅度达30%、40%甚至更多。

投资者今年已经从股票型基金中撤出数十亿美元资金，并投入到其他相对安全的投资品领域。当投资者申请赎回时，基金经理不得不筹集资金或者卖出股票以弥补投资者撤出资金而产生的漏洞。

值得注意的是，今年前所未有的赎回潮迫使许多基金经理出售有价证券。因此，抽逃资金的投资者实际上给予那些在恐慌时刻坚守资本的投资者提供了获得资本收益的可能性。

避开“洗售”

如果市场可以摆脱信贷危机的冲击并走向复苏，投资者可以通过自己的努力赢得收益，或者通过财务策划帮助你在保持投资组合头寸的情况下控制税收。如果你是一个聪明的投资者，那么在经纪账户中仍可以获得资本收益（税务递延账户的用户也不必担心这个问题）。比如，如果你在2008年上半年拥有美国石油基金(USO)，并在油价暴跌之前出售，那么在该头寸上你的收益将达50%。

许多投资顾问都在谈论近期的暴跌创造了买进的时机，但是机遇与市场动荡并存。事实上，道琼斯工业平均指数前一周已经上涨了1000点。投资顾问希望能更早介入这次反弹，因此，他们更愿意持有投资品而不是为冲销税款提前卖出。

幸运的是，有一种方法能使你在股票市场上拥有精明的税务头脑。问题的关键就是避免美国国税局对于“洗售”（又称为虚买虚卖、冲洗买卖或虚售，它是最古老的证券市场的操纵形式之一）的规定。美国国税局禁止投资者故意出售股票或者基金，并立即回购相应头寸引发下跌及随后的税收扣除。美国国税局表示，如果投资者在30天内购买“本质上相同的股票”就不能享受税务减免。

如何合法减税

如果一位投资者试图将石油基金50%的收益，用以弥补投资组合中其他投资品的损失，并假设该投资者在今年早期购买了大量辉瑞制药的股票，而辉瑞制药今年下跌了22%，卖出辉瑞制药将会冲销一部分收益，该投资者相信医疗类股票仍会在下跌的市场中表现良好，而且认为市场很快会发现目前的价格是很好的买进时机，那么就不会急于出售手中的股票。

另外一种方式是出售辉瑞制药的股票，承受现有损失，并将出售所得资金买入拥有辉瑞制药头寸的埃雪道琼美国制药指数基金 (IHE)。该基金目前持有39家公司的股票，其中包含9%的辉瑞制药。如果担心错失辉瑞制药上涨的时机，投资者可以考虑在30天内预留该基金，而在30天后进行反向交易。当然，这需要付出双倍的交易佣金，但是却能在达到减税目的的同时持有辉瑞公司的股票。

规避“洗售”风险

同时，也会存在一定的风险。持有辉瑞制药的股票是希望它能弥补曾经22%的下跌。但是ETF是由许多股票组成，它的反弹并不会和辉瑞制药的单一反弹相同。财富管理集团创始合伙人Roy Williams指出，“该基金的反弹速度也远不及单一股票。”

他建议，应该密切关注该基金的分红公告和再投资计划，因为该投资者很可能在这两次的交易中违反了“洗售”规定。而另外一种方式是买入具有同业竞争性质的公司股票，它可能和辉瑞制药有相似的下降幅度，在对医疗业良好的预期下，同业股票可能迎来全线上涨。同时，Roy Williams表示，不同国家和不同联邦对于资本收益的法律规定有很大的差异，如有任何疑问请务必向会计师和税务顾问咨询。

基金和投资者能用未来的收益弥补目前损失，因为这对于他们是锁定损失并在未来进行弥补的好机会。