11月24日，上证综指收于1898点，这比2005年6月6日的998点高出90%，但市场整体市盈率基本持平，分别是15.63倍、15.47倍；市净率也比较接近，分别是1.68倍、2.35倍。在个股层面，更有215只个股市盈率、市净率低于998点时的数值。
对于这215只股票，《投资者报》进一步根据其与行业平均市盈率的比较、每股净资产的可靠性等指标做筛选，最终剩余29只股票。这29只股票不一定是未来的牛股，但投资的安全边际相对较大。
82只股票低于行业平均市盈率
简单比较上述两个时点的市盈率、市净率，有215只股票符合市盈率、市净率“双低”的特点，其中有91%的股票价格较期初上涨。
股价上涨而市盈率降低，说明现在的估值已经低于998点的水平。从市场整体看也是如此，系统性风险导致市场的整体估值水平下降，从998点到1898点，指数累计上涨90%，但整体市盈率变化不大——指数上涨没有带动市盈率上涨，反而有所降低，主要是两个原因使然：上市公司整体业绩在这三年中确实增长了，市场整体从2005年度的每股收益0.255元涨到2008年三季度滚动（2007年9月底至2008年9月底）每股收益的0.45元，涨幅达76%；第二个原因是现在市场大盘蓝筹股云集，这些股票股本巨大、净利润占比大、业绩优良，同时股价偏低，这些权重个股的市盈率低，也就拉低了市场整体市盈率水平。
在初步筛选出的215只“双低”股票中，以机械设备仪表行业股票最多，达31只，石化化工次之。
在此期间，机械设备仪表行业平均市盈率也从21.74倍下降到16.61倍，反映出这波下跌行情机械设备仪表行业是重灾区，虽然过去一年利润丰厚，但市场对于未来业绩的预期并不乐观，从而导致整体估值下降。
石化化工的“双低”股票达28只，值得注意的是，即使是市场整体已经持平略低的情况下，石化化工股平均市盈率仍旧达20.89倍，比期初的14.68倍高42%，说明这些股票目前估值水平仍旧高于在998点时的市场相对水平，可能仍旧有较长的价值回归之路要走。
医药、生物制品股票只有6只，不及行业整体的10%，虽然业绩上升是一个原因，更主要的是大部分个股股价在这轮下跌中跌幅稍小，导致多数个股市盈率仍旧高于期初值。
对于个股市盈率水平的合理性，应该用行业平均市盈率加以衡量。同一行业，由于各公司本身质地不同，行业地位，竞争能力不同，市场会给其市盈率以高于同行的溢价或低于同行的折价，但总体距离行业平均值相近，否则这只股票就有被操纵的嫌疑。
215只股票中，有114只、占比53%的股票是期初高于行业平均市盈率的股票，其中有13只股票期初、期末市盈率都高于行业平均市盈率50%以上，这些股票有着明显的市场炒作特征，是市场所谓“股性活”的一类股票，用行业估值已经很难对这些股票进行考量，这些股票中有抚顺特钢、思达高科、新疆众和、宁波富达、氯碱化工等，都是被市场炒家多次翻炒的股票。为了安全保守起见，暂且将其筛选掉，同时基于更加保守，将目前市盈率高于行业平均市盈率个股也都暂且屏蔽。这样做，虽然可能遗漏市场未来还会给以更高溢价的公司，但为了安全，将期初、期末高于行业市盈率的股票都屏蔽掉，仅剩下82只。
29只股票属于真正低市净率
上市公司的每股净资产，简单讲就是每股的账面价值， 如果公司现在破产，账面价格将是清算价格的重要依据，市净率低的股票操作风险相对较小，但这并不绝对安全。
剩下的82只股票中，市净率的排名有着和市场整体类似的特征，钢铁股在其中占有一定比例，有鞍钢股份、莱钢股份、安阳钢铁等公司；还有本轮行情中跌幅最深的有色金属行业股票，如江西铜业、吉恩镍业、中金岭南等；化工股是另一个较大群体，烟台万华、泸天化、金发科技位列其中。
为了更加安全，对于生产企业而言，还要对现在的每股净资产进行调整，因为每股净资产包括了“可供出售类金融资产”、“股改限售和IPO限售股”。股市处于牛市时，市场挖掘这类股票，希望随着市场上涨而增值，进而推动股价上涨；熊市中股价持续缩水，净资产会飞快下跌，市净率也会上升。此外，应收账款作为资产类项目，可能存在着不能收回的不确定性。将这些项目扣除后，计算出调整后的每股净资产，从而得出调整后的市净率，这样就有较大的安全边际。这样调整之后，将“可供出售类金融资产”较多的哈投股份、南京高科、皖维高新，应收账款较多的东安动力等剔除。经过层层筛选，剩下的29只股票，可以作为“双低股”的参考股票池。
值得注意的是，目前困扰市场的一个重要难题就是大小非解禁后的卖出造成股价下跌。股改之前， 每股净资产是非流通股转让的重要底价依据，大多是在每股净资产溢价后转让；进入全流通后， 每股净资产也是限售股解禁后卖出的重要心理价位——“都低于账面资产了我卖它干吗？”低市净率，又为这些股票筑起另一个重要防波堤。
通过以上方法得出的29只股票的池子，仅仅是作为一个参考。为了规避风险，尽可能在筛选过程中采用保守的方法。在实际投资中，每人都有不同的操作方法，这个股票池仅是从市盈率、市净率两个指标对于投资安全性进行了分析。但是，投资离不开对未来的系统性风险、上市公司业绩真实性风险等考量，这需要投资者做更缜密的具体分析。
