《投资者报》特约专栏作家：洋洋

在个人投资理财的过程中，每个人都会面临“负债”的问题。按照中国人一向的理财观念“无债一身轻”，负债是个挺糟糕的事儿。但在现代经济的生活环境里，个人负债已经是一个无法回避的问题，最大众化的“债”就是“房债”和“卡债”。当将来证券市场推出“融资融券”时，投资者还将面临一个选择：是否借用“杠杆（债务）”扩大投资收益。

其实负债不是问题，关键是：负什么债？成本多少？债务可以区分为“好债务”和“坏债务”。“好债务”可以接受，而“坏债务”则要避之则吉。

城市居民最普遍的“房债”，如果处理得当，大部分会是“好债务”。所谓“好债务”，即负债带来的收益（或好处）要大于成本（或利息）。

例如：当预付30%首付款后，余下的70%房款做银行按揭，每月月供额控制在月收入的30%之内。这样负债者的收益或好处来自两个方面，即短期和长期。短期的好处是，在付出可以接受的成本或支出后，提前享受了比较好的居住环境。如果不举债，他可能需要10年后才能住进现在的房子。长期的好处，就是10年后物业升值带来的财富收益。

在投资理财中，“好债务”可以起到一个加速器和杠杆的作用。在投资理财中适当利用债务的“杠杆作用”十分重要。在过去的10年里，中国相当部分的城市居民，正是借用了房贷的杠杆，第一次获得了大额的财产性收入。特别是北京、上海、广州、深圳等大城市的购房者，正是借用了“房贷”的杠杆提前进入了“百万富翁”的行列。

许多购房者在最初借贷买房时，只是想提前住上好一点的房子，但没想到几年后，当初10万元、20万元的投资变成了数十万元或百万元的净资产。大部分的购房者都是无意识地利用了财务杠杆而“暴富”，这样的故事在过去的10年不断上演，而且还将继续。

同样是房债，如果运用不当，也可能成为“坏债务”。现在，比较普遍的“坏债务”产生于过度负债。如果，一个家庭的月按揭供款额超过家庭月收入的30%，则可能是过度负债；如果超过50%，则一定是过度负债。过度负债的风险是，短期内生活的整体质量下降；长期风险则是“断供”，或成为“负翁”。

房屋按揭贷款，对于负债者来说是一个“消费性+投资性”的综合债务。大部分的房贷负债者或银行在推荐房贷业务的时候，都会注重于按揭贷款的“消费性”，但我更注重其“投资性”。因为，如果一项债务只有“消费性”而没有“投资性”，我会认定这是一个“坏债务”。

所谓的“坏债务”，是纯“消费性”的债务，比如：信用卡债务、汽车（家庭用）债务、装修债务、大型家电债务（分期付款）。

从财务上看，这些“坏债务”不会增加你的任何收益（无论是短期的或长期的），而只会增加你的支出。短期内也许会为你的生活带来一些“好处”，让你提前享受未来的美好生活。债务推销者（银行或信用卡公司）也会向你推销“提前享受”的概念，或加上一些“身份象征+时尚生活”之类的似是而非的概念。

当一个人一旦背上了“坏债务”，短期内也许是财务上的透支，但这种“短期享受”透支的是“未来的幸福”，而且成本十分高昂。在投资理财中，有一个十分重要的概念：即延迟享受。一个投资者在最初投资的时候，都会面临一个选择，即收入中，投资（储蓄）和消费（支出）的比例。消费的增加，即意味着投资的减少。一个明智的投资者首先要学会的就是“延迟享受”，这样才有可能获得长期、更大和更好的生活享受。那些透支未来幸福的“坏债务”，给负债者带来的只是短期的欢愉，但付出的代价是极大的。

今天，许多发达国家和地区，有大量背负“坏债务”的“卡奴”、“房奴”已经演变成为日益严重的社会问题。中国的年轻人应该告别“坏债务”，而谨慎选择“好债务”。
（作者为资深投资咨询专家）