12月初，国内现汇市场人民币对美元即期交易，屡次因报价触及现行美元浮动幅度0.5%的下限而跌停。现行的汇率管理体制下，中美汇率不仅是市场单方面决定，央行每日发布的人民币汇率中间价实际是外汇交易的风向标。

 “中美汇率其实不是市场行为。”昆仑国际集团旗下嘉合盛汇公司首席外汇分析师王洋说。外汇交易市场人民币兑美元交易的跌停，源于央行公布的汇率中间价罕见地大幅走低，给了市场“人民币贬值”的强烈预期。

汇率中间价其实就是央行手中的一张汇率牌。12月3日的国务院常务会议上，“综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应”成为当前金融促进经济发展的政策措施之一；而此前一个月，央行行长周小川在巴西召开的国际清算银行会议上表态“不排除人民币贬值的可能性”。这都表明在今后的货币政策上，汇率手段会越来越广泛地得以运用。

贬值有利藏汇于民

8月1日国务院第20次常务会议修订通过《中华人民共和国外汇管理条例》，取消了企业经常项目外汇收入强制结汇的要求。显然，决策层希望藏汇于民，减轻国家外汇储备的压力。但在人民币对美元单边升值的强烈预期下，政策效果很难达到。

“此前人民币可以说是天天在对美元升值，大家谁也不敢把美元拿在手上。企业恨不得当天结汇，少拿一天少损失一点。”来自于一家中型出口企业的财务总监这番话，表达出企业强烈的结汇意愿。

央行的汇率牌显然非打不可。人民币对美元的中间价近期不断走低，无疑止住了汇改三年来人民币单边升高的趋势。12月8日人民币对美元中间价6.8509，较10天前的6.8292，贬值217个基点。

“藏汇于民的设想能因为人民币升值预期转变而得到落实。”12月10日，知名外汇专家、中国农业银行高级经济师何志成在接受《投资者报》记者采访时如是说。据银行业界人士透露，在月初人民币对美元汇率连续大幅度走低几天之后，12月4日晚间，央行已要求各商业银行汇报当天发生的居民购汇数量。

据悉，人民币对美元的波动幅度将扩大为1%。何志成甚至对《投资者报》记者表示，这“已经内定”。但截至发稿，记者尚未能从央行方面得到证实。

保证银行流动性

11月5日国务院常务会议研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施中，有一条就是加大金融对经济增长的支持力度。至于如何加大，在12月3日召开的国务院常务会议上得到了进一步的明确，九条措施 （即“金融九条”）之首就是“落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应”。 

至于运用汇率手段保持银行体系流动性充分供应，则是人民币贬值带来的“附加”效果。

“人民币有了贬值空间，最明显的就是企业、居民的结汇意愿会降低。这样一来商业银行用于结汇的人民币就会有所减少，这等于是银行体系的人民币现金流得到了增强。”某国有大型商业银行一位外汇交易员解释。

有关专家表示，中国近期的汇率政策取向，完全是应对当前国际金融危机的一种选择，虽然人民币汇率的下行调整，会带来中国对外贸易和企业盈利状况的改善，但这不应该成为西方国家尤其是美国以一己私利反对人民币贬值的口实。

针对人民币汇率最近的波动，中国商务部部长陈德铭12月4日表示，波动“完全正常”,中国不依靠贬值来推动出口。

扛住外部压力

央行打出汇率牌，来自外部的国际压力是不小的。法国《论坛报》12月3日文章称，“中国显然决心使用汇率这一武器来为经济输氧”；另据来自新华网的消息，人民币对美元连续贬值几天，西方国家一些媒体就妄指中国发动“货币”战争。

不可否认，中美汇率历来就是个敏感话题，也一直是中美对话的焦点。布什政府迫使人民币升值而向中国施加压力一直就没断过，但美国财政部每年发表的外国货币政策评估报告，还没有把中国列为操控货币的国家。

但即将上台的奥巴马，在此一点上似乎要“强硬”得多。“美国候任总统奥巴马直指中国操纵汇率，其上台后要求人民币升值的压力肯定是相当巨大的。”王洋说。

尚在竞选之时，民主党人奥巴马就指称中国对美国贸易的巨大顺差与中国操纵人民币汇率有直接关系，他表示“如若当选，自己会利用所有的外交手段促使中国改变”。

这番“恐吓”式的宣言，也许是一种竞选策略，但也不能排除这是其上台后执政方略的一部分。中国的汇率牌显然是出得越早越主动。