“从12月1日算起，即使大盘再跌20%，即沪深300指数跌至1491点，封闭基金可供分配的净收益预计为31亿元左右，依然远远高于2003年与2004年的可供分配净收益。因此，我们预测2009年封闭基金分红率将不低于5%。”12月8日国海证券基金分析师马路安告诉《投资者报》记者。

截至12月9日，28只传统封闭式基金折价率由11月28日的30%下降到25%，基金景宏、基金普惠等几只有潜在分红机会的封基更是成交量放大，与前两年相似，封闭基金年底分红行情再次成为市场焦点。

四季度封基利润约120亿元

“四季度封基的盈亏计算还很难讲，结构分化也比较严重，这要看封基的持仓结构与上涨板块的匹配程度。”12月9日国金证券基金分析师张剑辉告诉《投资者报》记者，分红还是值得关注，通过前三季度报告可以发现那些分红潜力比较大的封闭基金。

国金证券在12月基金投资策略报告中认为：“透过封闭基金三季度报告及半年报的财务数据看到，截至三季度末仍有少部分基金已实现收益依然为‘正’（损失表现为未实现资本利得部分），且截至11月21日6只基金净值在面值以上部分中的前三季度单位已实现收益在0.15元以上，即使考虑到四季度以来的股指波动影响，仍具备年度分红的潜力。随着会计年度结束的日益临近，封闭式基金年度分红也将日渐明晰，分红将阶段性成为封基市场最为关注的焦点。”

“对于非金融类机构投资者，在附加考虑分红税收优惠带来安全边际的背景下，可进一步关注汉盛、安信、裕阳等基金。”张剑辉认为，综合比较分红潜力以及折价水平，建议侧重关注汉兴、普惠、景宏等基金。

数据表明，封闭式基金的价格走势与分红之间存在一定规律。2006年1～10 月，封闭式基金的平均折价率维持在 40%，从当年11 月开始，受到次年分红以及封转开等消息影响，当年12月的封基折价率跌到22% 。

2007年10 月，大盘开始调整，38 只封闭基金平均折价率近30% 。然而进入11 月，市场出现下跌，封闭基金市场却呈现与大盘反向的上涨走势。到了12月底，35 只封闭基金平均折价率为17% 左右，为2004年以来最低。

据统计，2007年底30只封基可分配收益总额为900多亿，按封闭基金契约规定，年度收益分配比例不得低于年度可分配收益90%的情况，4月的分红潮共分去800多亿，2007还有100亿元的剩余利润可分。同时，由于封基股票资产有一部分在去年未获利，因此今年一季度股市虽然大幅下跌，但封基仍然实现了117.80亿元的净收益。而二季度、三季度封基资产缩水不能幸免，分别亏损45.53亿元和55.42亿元。综合统计，截至三季度末，封闭基金仍有近120亿元的利润可供分配。

2009年分红率不低于5%

统计显示，12月以来封闭基金折价率不断下降，平均折价率由30%下降到25%，与前两年的趋势一样，封基年底分红吸引资金流入。

有分红预期的封基更是受到市场青睐，基金汉盛、基金安信、基金裕阳、基金安顺等封基折价率都大幅下降。

以富国基金汉盛为例，伴随12月1日至12月8日大盘上涨10.9%，汉盛价格涨幅明显高于大盘为18.6%，折价率由27%下降到20%，成交量放大。

统计表明，封闭式基金在2001～2005年熊市阶段的加权平均年化分红率，除2003年分红率低于目前2.52%的一年期存款利率外，分红率基本都高于目前一年期存款利息的两倍。同时，封基分红率也明显高于10年期国债收益率3.12%。长期来看，封闭式基金在最艰难的熊市阶段，其平均分红率高达8.25%。

 “通过分析封闭式基金的可供分配净收益与滞后一年的分红率的关系，可见，如果当年基金可供分配净收益高，则未来一年分红率就高，即基金可供分配净收益与滞后一年分红率成正相关性；在基金可供分配净收益额最低的年份，封闭式基金也能维持5.30%的分红率。”马路安告诉《投资者报》记者。

“我们有理由相信，在股票市场获得支撑的情况下，封闭式基金具有良好的配置价值。”马路安预计，2009年封闭式基金的分红率将不低于5%。据统计，在中国资本市场最艰难的2003年与2004年，封闭式基金的可供分配净收益只有-19.66亿元和-18.7137亿元，而在2004年与2005年，封闭式基金的分红率却达到6.95%与5.25%，大大高于当年的一年期存款利率2.25%。

也就是说，今年的年底分红是分享去年的收益余额。即使是在最差的熊市，只要可供分配的收益为正，也能至少收获5%以上的分红。并且折价率越高，分红后价格回归净值的收益也越高。