《投资者报》特约专栏作家：Chuck Jaffe

对于共同基金来说，2009年可能是最糟糕的一年，今年他们并没有完成自己的目标。此种情况下，发布的招股文件、衡量基金表现的基准和对股东回报的预期估计都非常谨慎。

2009年，基金经理和投资者的关系可能会比较紧张。由于基金不可能通过资金的方式给予投资者回报，因此投资者已经对基金失去了信心。

但是，共同基金经理同样也可以对坚持持有基金的股东做一些有益的事。

不增加投资者费用

很多基金公司根据管理的资产制定费率，如果基金资产达到1亿美元，那么收取的费率可能是1.25%，而如果管理的基金资产增加到2亿美元，收取的费率为1%。

经历几年的低收益期，在投资者寻求退出机制之后，很多基金已经跌到以前的水平，资产缩水的程度已经足以增加股东的成本并造成一定损失。如果基金业绩表现不佳，造成过半资产缩水，那么基金公司至少应该根据成本还投资者一个公道。

声明少持现金的理由

2008年快过去了，基金经理必须证明他们存在的价值。很多投资者采取积极的态度管理基金，并希望基金经理能在动荡的市场中保护自己的利益，但这是指数基金无法做到的。

大部分基金经理希望满仓操作，或是有一个长期展望，在目前的低点买入并在以后的高点卖出。不论原因是什么，他们需要表明自己的立场，尤其是它们需要声明为什么没有采取任何对冲机制防止下跌中的损失。在给股东的信中，基金经理只是指出保持这种投资组合的原因，以及基金每天的表现并没有达到投资的预期目标，而并没有向股东说明目前这种“挑战性的条件”。因此，请告知没有达到预期投资目标的原因，这样就能让已经退出的股东考虑该基金是否值得再次买入。

重视市场走势

次贷危机表明，市场的走势会触及基金持有人。因此，许多超短债券基金，如一向稳定的SSgA Yield Plus基金、收益增强型基金Schwab YieldPlus和富达超短债券基金ultra-short bond funds，其中的资产支持证券和房地产市场挂钩，从而受到严重的打压。

从某种程度上来说，当基金的走势不佳时，应该及时告知投资者目前的状况和将来可能的走势。如果基金经理希望平息投资者的紧张情绪，他们应该在基金出现不良表现的时候及时和投资者进行交流。

取消12B-1费用

从1980年开始，在美国许多的基金可以收取12B-1费用，此项条款以美国证期会的法条号码命名，允许基金营销的费用转嫁由基金本身支付，支付的方式则以年费的方式平均分摊于基金的交易日中，反映到基金净值的报价上，属隐含成本，因此会削弱基金净值的成长。

12B-1费用应是销售和营销费用，但它主要的功能是补偿财务顾问对投资者的服务，该费用非常不透明。涉及基金费用的问题时，财务顾问理应得到他们的报酬，但是股东应获得更为透明的收费方式。监管者希望取消12B-1费用，但还没有付诸行动。基金公司应该认识到必须停止这种不透明的费用收取方式，而不是等待监管层进行取缔。

与投资者同舟共济

基金经理往往把投资策略，披露在招股说明书第二部分的“声明补充资料”中，然而投资者往往忽视了这部分材料。

招股说明书的第一部分包括基金经理的简历，如果基金经理持有该基金中的股票，就会对所持有的股票进行简要描述并建议投资者在招股说明书中了解详情。如果投资者发现基金经理和自己在一条船上，就会倍感欣慰。