88年前的庞兹

88年后的麦道夫

经济观察网 记者 焦建 “万般皆可能”的故事竟然会时不时上演：一笔投资可以达到一年百分之十几二十几的增长率，这对即使是见惯了大场面的华尔街来说，也是桩好生意。

问题的关键是，究竟做什么生意才能够有这么高的增长率？可能只有一种方式：骗局。

八十八年前，这个故事的主角叫做查尔斯?庞兹。八十八年后，新的男主角叫做伯纳德?麦道夫。这一次的主角很清楚自己扮演了什么， “基本上，这是个大骗局，一个巨大

‘庞氏骗局’，使投资者损失大约500亿美元”。麦道夫说。

庞兹的骗局从来没有消失过。

华尔街的新丑闻 

在这位前纳斯达克主席因涉嫌大规模集资丑闻被捕之前，他就已经有了诡诈的风评。他在曼哈顿有名的唇膏大厦的第十七层被公司内成为“对冲基金楼层”里办公，1986年,汉斯与名设计师菲利浦?约翰逊合作,在纽约五十三街和第三大道交汇处竖起这座“唇膏大厦”，位于这座有着性感名称的大楼里办公的24名职员却没有任何的自由摆放自己的办公桌，家庭照片允许，但必须是黑白的。

过去一年半的时间中，金融危机的不断出现让投资者们已经变得见惯不怪。但华尔街老兵麦道夫先生爆出的新闻还是让人感到震惊。这一丑闻最终牵扯到的总金额可能高达500亿美元，这将会是整个金融史上最大的案子。

1990年代，麦道夫借用自己作为成功的股票上市经纪人的身份成立了一家资产管理公司。麦道夫通过自己的社会网络为这个基金公司进行筹资，他在透过棕榈滩乡村俱乐部或其它慈善团体的场合，广交朋友，并利用一些已落入他陷阱的投资客做介绍人，介绍更多客户给他，那些介绍人可以收取回佣，自然乐于做中间人，这样就有滚雪球效应。有报道说，正是在这个俱乐部中，麦道夫找到了一个后来给他吸引了其他成员加入的投资者。

在表面看来，麦道夫的基金是一项风险很低的投资行为。他的庞大的基金有着稳定的利润返还率。一个月中的增长可能达到一到两个百分点的增长率。增长背后的原因是该基金不断的做着购买大盘增长基金和定额认股权等等生意。这种综合性的投资组合一直被人们认为可以产生稳定的投资收益。

2005年的时候，根据美国证监会的说法，麦道夫的投资基金生意逐渐变成了一个新的“庞兹骗局”，所有的返还给投资者的收益都是来自于越来越多的新加入的投资者。根据美国证监会早些时候的数据显示，直到2008年一月份为止，麦道夫的基金一共管理着171亿美元的资金。虽然今年的形势不断的恶化，但麦道夫依然在向投资者报告说——他的基金依然在稳健的增长当中，这一增长数字直到去年11月依然高达每月5.6%，跟标普平均增长下降37.7%相比，这肯定是一个令人印象深刻的表现。

虽然他依然在报告自己的增长记录，但开始有越来越多的投资者开始要求麦道夫返还投资。根据美国证监会的说法，仅仅12月份的第一个星期，麦道夫受理了高达70亿美元的赎回请求。

上周三，麦道夫对自己的两个儿子说，这一切不过是“一个巨大的庞兹骗局”——而现在离破产的局面已经越来越近了。儿子们随后跟律师们接洽了情况，并最终向联邦报告了骗局。而就在被逮捕之前，麦道夫依然在向公司雇员及自家亲属们少量发放剩余的300亿美元资金。

假如不是因为这场全球性的金融危机的话，也许这次骗局还能够继续延续下去。但危机使一切显形，麦道夫承认了自己的行为。正如巴菲特所说的那样——直到潮退的时候，你才知道谁在裸泳。

这一事件脱掉了如此之多的成熟的投资者和银行家们的游泳裤。数以百计的银行、对冲基金和富裕的个人都放心的把自己手中的钱交给麦道夫基金，因为他承诺的是一个如此诱人的数字——即使是艰难时势，一年仍有10%到15%的增长率。

受害的银行来自全球各地，Banco Santander, BNP Paribas和汇丰这三家直道目前为止还在金融危机幸存的银行这一次也深深的中了着。更惨的是很多美国人，他们在这场危机中除了麦道夫的基金外，已经一无所获。

麦道夫是民主党及一系列犹太人组织的捐助人。而正是一些犹太慈善基金对麦道夫的投资行为可能使他们遭受损失。麦道夫还曾经是叶希瓦大学（Yeshiva University）的校董主席。而目前该校还仍然在计算自身的损失。

“我们被这样的发现震惊了，”该校的代表人称。“我们的律师和会计师依然在调查他跟学校到底有多少关系。”

很多认识麦道夫的人都对这一事件感到震惊。“很多他的资本都是来自朋友和亲属，”有评论说。“这真难以找到合理的解释。跟他有很长时间交往的人，都被这颗巨大的炮弹震晕了。”

为什么历史总是重复？ 

麦道夫技术上如何可以瞒天过海，确实令人甚感兴趣。

麦道夫是做经纪行出身的。他事实上并没有买卖有关股票，但他做假的工夫如此了的，以至于他骗过了所有基本的监管程序。

为什么没有人怀疑麦道夫的骗局？麦道夫的资历也可以构成一部分原因。

作为前纳斯达克主席，他一直是被当做华尔街的基础组成部分来看待的。他还担任着美国证监会的顾问职务。

麦道夫早就因为其成为金融市场的作势交易的先驱者而闻名。他50多年之前拿着自己作为救生衣挣来的资本成立的公司在很长的一段时间内一直作为买卖双方的主要交易场所。这对于纳斯达克这样的没有现实的交易场所交易员不能够面对面交易的市场来说是一项十分关键的职能。

麦道夫的公司是纳斯达克快速成长的背后主要驱动力之一，正是他使得那些原先只在纽约证券交易所做生意的掮客也开始选择在纳斯达克交易。“他给纳斯达克带来了很多的人气，”前纳斯达克董事会成员Alan Davidson说，“他曾经是纳斯达克的发电站。这消息真令人震惊。”

当时代的风向已经使得越来越多的小型经济公司卖给大公司的时候，麦道夫证券依然保持着自己家族企业的身份。在许多年中，麦道夫一直和自己的兄弟皮特共同经营公司。更晚近以后，绝大部分的作势市场部分的生意决定是由他的两个孩子安德鲁和马克共同做出的。

如此辉煌的简历让人们迷失了判断。有报道说，一些对麦道夫保持信心的人已经猜测麦道夫正在进行非法活动，但这种猜测没有让他们觉得自己的投资有危险。人们认为麦道夫获得高昂投资回报是因为他可以获得某些内部信息。这种走错了方向的怀疑更加增强了他们的信心。

他的独特的营销手段也是一个因素。据说麦道夫把自己搞的非常神秘，光有钱没人介绍是不能进的，甚至在很多人看来，把钱投给麦道夫已经成为一种身份的象征。麦道夫从不解释投资用做什么，而如果你问得太多，他会把你踢出局。

在很多投资老手们看来，向麦道夫的公司投资，他们担心的不是损失金钱，而是损失赚钱的机会。所以有机会加入的人无不兴奋异常，希望能够在这张想象出来的饼中，分得更大的一块。

麦道夫公司的资产管理部门和交易部门分别在不同楼层办公，麦道夫对公司财务状况一直秘而不宣，而投资顾问业务的所有账目、文件都被麦道夫“锁在保险箱里”。除了他以外没有任何人可以接触账户信息。作为交易员他的确享有这样的特权。

而美国证券行业最高机构的美国证监会也有责任。按照惯例。所有投资公司、投资顾问及在投资领域里从事经营的机构和个人都必须接受委员会监督。但据美国媒体报道，自两年前麦道夫的对冲基金在委员会注册以来，委员会从未审查过其账务。

但自从上世纪九十年代中期以来人人们的怀疑就从未断绝过。一些机构投资者见到麦道夫就绕道而行，因为他们不知道麦道夫到底如何保持如此神奇的记录，而麦道夫的账簿只由一个小小的，只有三个人经营的公司进行审计，这也使足够使人感到心神不宁。

麦道夫的骗局 

1957年，《大英百科全书》正式把Ponci作为欺诈行为的同义词。很快，《剑桥英语大词典》也把Ponci收入，作为“庞兹骗局”的词条出现。

这个词的定义是：“一种形式的诈骗行为，人们相信一个并不存在的企业获得了商业成功，但是实际上是在短时间内，用其他投资人的钱给第一批投资人回报。”

庞兹于1903年从意大利来到美国，在经过众多磨难之后，于1920年开始了“庞兹骗局”。

在第一次世界大战之后，庞兹发现，理论上国际回邮代金券可以作为投机工具。通俗的说，英国人给美国人写信，并希望对方回信，随信会附上一张纸，美国人拿着这张纸到当地邮局可以换取一张邮票，可以很方便地并且不需要自己付钱给英国人回信；这张纸就是国际回邮代金券。

万国邮政联盟规定国际回邮代金券可以在任何一个属于万国邮政联盟国家的邮政局兑换成邮票。为了确保人们不会从中投机，于1906年确定各国的货币和国际回邮代金券的汇率。但是，第一次世界大战之后，各个国家的货币价值发生了变化。尤其是意大利，里拉贬值很厉害。庞兹发现，美国1美元先在意大利换成对应的里拉，然后在意大利购买国际回邮代金券，运回美国，再去美国邮政局换成邮票，再把邮票出售，原来的1美元就变成了3美元，利润达到200%。

理论上存在这种可能，实际上很难实现。第一，运输上有问题，从意大利把那么多的国际回邮代金券运到美国很困难；第二，在美国，庞兹要把众多的国际回邮代金券变成邮票再出售变成现金，存在困难，美国政府不允许，至少会阻止该事件；第三，国际回邮代金券并没有大量发行，庞兹的计划就不可能大规模操作。

所以，庞兹利用国际回邮代金券赚取差价几乎没有可能。但是，庞兹是已经筹集了巨大资金之后，才发现实际并不可行。而且，该资金是通过3个月给予投资者50%的投资回报募集而来的。

于是，庞兹就玩起了古老而且永远也不会消失的游戏，即用第二批投资者的资金来支付第一批投资者的利息。第一批投资者拿到确实的50%回报时，基本上会继续投资，而且会吸引更多的人来参与投资。如此反复，庞兹收到越来越多的资金。后来的时候，庞兹的公司（证券交易公司）一周就收到100万美元。

庞兹利用其过人的勇气和技巧，骗过了所有的投资者，包括银行职员、政府官员、警察、律师、企业家等等。最终，他募集了上千万美元。

八十多年之后，就在华尔街最不希望它出现的时候，麦道夫又给诈骗史增加了崭新的一章。

1920年的庞兹向人们承诺说，他们的投资可以在三个月之内加倍。这一骗局只牵扯到相当于今天的一亿六千万美元，和麦道夫的比较起来简直只是小小的孩子似的游戏。从今天开始，也许金融史上应该换一个名词来形容这样的事件——麦道夫的骗局。