专题：A股2008剧痛
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2008年是中国证券市场最差的一年，也是基金业面临最大挑战的一年。基金公司投资收益锐减的同时，管理费却明显增加。

偏股型基金60%误判行情

2005年6月上证指数最低为998点，2007年10月上证指数最高达到6124点，27个月内上证指数增长了6倍。2007年底，中国证券市场疲态已显，然而，相当比例的基金经理此时看多市场。

从各基金公司布局2008年一季度的仓位分析中，可以看出基金经理对市场的判断：若看好后市，则会保持较高仓位运作。由于股票型基金股票仓位的调整空间一般在60%～95%间，混合型基金股票仓位一般在40%～90%，有的甚至低于40%，因此，股票型基金若保持仓位在80%以上，混合型基金若仓位保持在70%以上，基本上可以推断其对后市较有信心。

《投资者报》剔除指数型基金和个别股票型基金仓位在合同中要求较高的基金，按上述标准分析2008年年初基金经理对后市的看法。

2007年年报统计数据显示，截至2007年12月31日，股票型基金有63%的基金仓位保持在80%，混合型基金有56%的基金股票仓位保持在70%。作为专业的理财机构，基金公司如此大面积的误判2008年行情，非常有必要集体反思。

牛市健将50%沦为熊市中下游

2005年～2007年大牛市中，曾流传 “越傻就越能赚钱”这样一句话，没有风险意识，就可以猛冲猛打。

个人投资是这样，机构投资者又何尝不是？

业绩是检验专业的最好尺度。2007年牛市的前10名，现在还有几个在前10名呢？若不在前10名，还有多少排名处于前1/3？

《投资者报》研究发现，剔除当年新成立的基金进行分析，2007年业绩前10名的股票型基金，有5只基金沦为中下游的产品，仅有2只留在2008年的前10名中，他们分别是华夏大盘精选和华夏优势增长；混合型基金中，2007年的业绩前10名中无一存续，8只沦为中下游产品。

净值大幅缩水与不断攀升的管理费

基金净值大幅缩水的主要原因是基金净值下降。

据统计数据显示，2008年除了一季度出现较大规模赎回外，二三季度由于基金大面积亏损，投资者割肉斩仓的并不多，基金的总份额并未出现大幅减少。

从2007年底到2008年三季度，股票型基金的份额规模基本保持在1.3万亿元，然而基金净值却从2万亿元降为1万亿元，亏损高达1万亿元；混合型基金的份额规模基本保持在7000亿元，然而净值从2007年的1万亿元降至5294亿元。

在净值大规模缩水的同时，基金管理费却在持续上升。据银河证券基金研究中心报告显示，2007年基金公司的管理费收入为282.81亿元；今年上半年，基金公司已经收纳了190.13亿元管理费，是上年的67.23%。据测算，2008年基金公司的管理费收入约为310亿元。