专题：A股筑底1700点
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12月12日和16日，《听我非常道》节目主持人李南两次邀请龚方雄，为投资者布局2009年提供投资策略。

李南：用一句话来形容2009年的股市和楼市, 你认为是什么？

龚方雄：应该是反复向上。

李南：明年CPI和PPI是什么情况？

龚方雄：我们预期全年CPI是1%左右，PPI是负的，估计全年负3%。为什么CPI还是正的？我们有个期望，政府会趁价格下行、风险过大的时候适时出台一些价格改革政策，这次中央经济工作会议中也提出要推进资源价格改革。

李南：如果PPI、CPI进一步下跌，是否会为降息留下空间？

龚方雄：到年底前应该还有一次降息，至少27个基点，甚至是54个基点。

李南：2009年存款利率是什么情况？

龚方雄：如果明年CPI只有1%，存款利息会降到1%以下，这会刺激存款回流到经济体系，对楼市、股市都有正面帮助。从通缩预期角度来看，中央还应出台一些比较积极的刺激房市的政策。

李南：为什么说今年四季度可能是经济数字最差的时候？

龚方雄：按环比计算，第四季度我国GDP增长只有2%，虽然同比可能还有7%以上。全球看经济增长的普遍方法，不是看同比，而是看环比。从环比的角度看，现在应该是经济的低谷。

虽然我们明年还是预计经济增长8%，但是明年前三季都会低于8%，如果第四季度能超过9%，那么全年有望保8%。第四季度能否超过9%，主要取决于国际情况。如果世界经济在明年下半年反弹，第四季度美国经济走强，在这种情况下，我们能做到9%。但风险是美国经济可能不会反弹，也许是一个非常长的U型，甚至是L型。如果美国经济出现这种情况，我们明年保8%的任务更艰巨，那么政策面可能需要推出更多的措施来稳定信心、刺激消费。

李南：为何现在不宜推出平准基金？

龚方雄：在我们看来，现在宏观经济情况确实很差，出台的4万亿经济政策比我说的4000亿，多加了一个零，是因为全球局势变化和我国经济下行比想象中快得多。在这种情况下，虽然A股也从底部有所反弹，但是最坏的情况可能还没有出现，就是公司层面的负面消息尚未出现。

如果再次出现探底情况，那么这颗银子弹——平准基金就要准备好，以便护底。我们的目的是保持金融市场的基本稳定，从而刺激消费，那就要有预案、有准备。所以把这颗银子弹留在最关键的时候使用，市场信心就会大增。

李南：2009年我们要怎样布局股票投资，选择哪些行业？

龚方雄：我们比较看好银行。银行股该不该买，一个比较好的指标是看市净率，而不是市盈率，市净率低于1.5倍是非常好的区域。银行的盈利明年可能还会下降，因为它是一个高杠杆行业，经济放缓的话，盈利下降的空间可能也很大，但是如果市净率低于1.5倍，甚至靠近1倍的话，就能充分反映它盈利下跌的风险。我国银行和美国银行的区别是我们没有资产负债的风险，我们只有盈利增长还是减少的风险，但我们最终还是盈利的。即使盈利减少，净资产依然会增加，所以说在1.5倍的市净率买进非常安全。

我们也看好受惠于降息的行业，比如发电厂，它大部分杠杆是银行借贷，利息负担很重，降息对它是非常大的利好。但比如保险业，降息对它非常不利，因为它有很多投资连结险，要给投保人一定的回报，在利息趋零的情况下，只有A股再上涨，保险公司支付未来的回报才有保障。

水泥行业也是值得看好的， 4万亿刺激计划对其他商品的刺激非常小，比如对铜、铝、铅这些工业用金属的需求量很少，但增量最大的就是水泥。