投资者报(分析员 杨秀红)并购，是上市公司永恒的话题。通过并购重组实现对存量资产进行第二次优化配置，一直是资本市场的主要潮流。
根据Wind数据统计显示，在中国股票市场上，自1994年第一起并购案成功实施后，截止2008年12月23日，已有1446起并购案实施，涉及并购金额达2000多亿元。
通过研究我们发现，中国上市公司之间的并购存在单笔交易规模小、关联交易多等特点。此外，通过将1000多起并购案例汇总，并以每个行业的平均并购金额衡量，我们发现，金融服务行业和餐饮旅游行业分别是最难并购和最容易并购的两大行业。数据还显示，并购的潮起潮落和股指的涨跌存在莫大关系。
5年并购总额2000亿
1994年7月5日，中集集团全资子公司中国国际海运集装箱(香港)有限公司签订协议，以300万美元的价格收购了香港顺侨公司全部发行在外的股份，香港顺侨公司由此成为中国国际海运集装箱(香港)有限公司的全资子公司。这是中国资本市场上记载最早的一起成功实施的并购案。
根据Wind统计数据，从这起并购案例起，到今年12月，中国资本市场上已有1446起并购案成功实施，约占上市公司总数（1604家）的90.15%。其中，1404起并购为国内并购，总并购金额达1757.21亿元；另外42起为海外并购，折合人民币约381.04亿元。即上市公司海内外并购金额共计约2138.25亿元（注：其中有98起并购交易没有披露并购金额）。
随着资本市场的壮大，上市公司并购潮近年来更呈风起云涌之势。一系列数据显示，最近5年(2004~2008年)以来，上市公司并购案例及并购金额呈爆炸式增长。
这5年中，共有1294起并购案成功实施，占总并购数量的89.49%，其总并购金额也达到2003.40亿元，占总并购金额的九成多。
同时，数据显示，目前中国上市公司并购交易具有两大特点：即单笔交易规模小、关联交易占比较高。
根据Wind数据统计，最近5年以来，中国上市公司并购平均交易规模约为2263万美元，明显低于1.65亿美元的国际水平。
此外，最近5年以来，5000万元以上的并购交易中，上市公司关联交易的金额占全部金额的比例为59.01%。在1446起并购案中，有 741起为关联交易，关联交易数量占总交易数量的51.24%。
地产业并购最活跃
在上市公司争先恐后并购的时候，我们发现，每年上演的并购大戏都精彩纷呈，每年上市公司们青睐的并购板块都不尽相同。
统计最近5年数据，国内资本市场每年并购金额居首的板块分别为信息服务、公用事业、黑色金属、金融服务和房地产。
从上千起并购案例中，我们按照行业统计，从中找到了最容易发生并购和最难并购的两大行业，并找到了每年并购的热点行业。
若按并购金额计算，根据Wind数据统计，1994年以来并购金额最多的一个行业是金融服务业，其次为黑色金属、房地产、公用事业和采掘业。这5个行业累计并购金额均达150亿元以上，其中金融服务业金额高达395.79亿元。
但如果按并购案例数量来算，情况则发生了变化，房地产行业以172起并购案例居于各行业之首，显示该行业是个并购最为频繁的行业。
统计各行业的平均并购金额，可以发现，金融服务行业以平均并购金额18.85亿元居于首位，其次为黑色金属，其每起并购平均金额为8.80亿元。
平均并购金额最少的3大行业分别为餐饮旅游、家用电器、轻工制造，每起并购金额分别为2708万元、3308万元、3692万元。这意味着，只要拿出2708万元，就基本可实现并购一家餐饮旅游上市公司的梦想。
在已经成功实施的1446起并购案例中，鞍钢新轧(000898.SZ，现鞍钢股份)的并购是并购金额最多的一宗。2006年，鞍钢新轧动用197.12亿元并购鞍钢集团新钢铁公司100%的股权，实现了鞍钢整体上市愿景，由此引发了一轮钢铁业并购狂潮。
今年以来，在金融服务领域，招商银行收购永隆银行、平安出海收购富通股权等成为投资者关注的焦点，其中衍生出的是是非非直接导致了二级市场上招行和平安股价的大起大落。
同时，今年也是房地产行业发生巨变的一年，在这一年房地产板块共有84起并购案例实施，其总并购金额达到221.64亿元。其中并购金额最大的一起当属苏宁环球购买南京浦东房地产开发公司84%权益一案，其交易金额达到50.95亿元。
熊市激发并购潮
我们发现，上市公司并购潮的涨退与大盘走势有密切联系。
按每年上市公司并购数量以及1995年以来的并购增长率统计，结合上证综指当年的涨跌幅，可以发现这样一个规律：在熊市中上市公司并购增长率会明显提高，而在牛市中，并购增长率则明显减少。
即上市公司的并购数量和大盘走势基本存在负相关关系。
以近5年来的数据为例，2004年上证综指年跌幅为15.40%，同年上市公司并购案例暴增至230起，年增长596.97%；随着2005年上证综指跌幅趋缓(年跌幅为8.33%)，当年的并购案例增长率也趋缓，为37.83%；最近3年，这一特征表现得更为显著。在2006年和2007年的牛市中，并购案例数量呈现负增长，分别下跌74.13%和54.88%。
但到了2008年这10年难遇的熊市中，并购案例数量猛然由2007年的37起暴增至628起，增1597.30%。在此期间，并购金额也由2007年的214.39亿元猛增到2008年的1081.74亿元，增长404.57%。
一系列数据显示，熊市是并购案风起云涌的温床。
