《投资者报》特约专栏作家：Rob Wherry

“我了解一组稳定的公司，但是关键的是得敲定它们的股票。”瓦萨奇小市值成长基金经理杰夫·卡当说，“一旦股票敲定，未来的8～9个月将过得很有意义。”

该基金今年已下跌45.2%，接近于该基金的中值水平，这样的表现并不是瓦萨奇基金在3月重新上市的初衷。此后，卡当看到很多优质股票低价交易，而以合理费用、严谨战略和善待股东闻名的瓦萨奇基金认为，看在该基金良好运行10多年的份上，新一轮的投资者会再次买入该基金。

小盘基金落后大势

晨星统计显示，2008年，75只基金的2300亿美元的筹资规模向投资者敞开。2300亿美元中的12%是35只基金需要筹集的资金，这些基金主要投资于股票市场上的小型公司。

现在看来，这些重启申购的基金目前表现参差不齐，而基金经理、财务顾问和业内人士认为，2009年这些小盘基金将会有好的表现。

如果小盘基金真能在2009年表现良好，这也符合短期和长期的历史格局。芝加哥股票市场研究公司认为，大萧条之后，小公司股票的年度回报基数均超过大公司。

不过在2006年，这种情况有所变化。上涨趋势的淡化使投资者开始将资金投向便宜的蓝筹股和海外基金。同时，为避免收益的损失，很多小盘基金选择关闭，从而使小盘基金经理拥有大量流动性资金。而此时能做的选择，要么是人为地选择合理价位的股票建立头寸，要么将资金投资在没有把握的股票上。

2007年，随着次贷危机的爆发，小盘股的涨势开始扭转，小盘基金仍然落后于大势，它们所持有的股票也遭到重挫。同时，封闭式基金面临赎回的压力，寻求退出的投资者为了寻找更为安全的港湾不得不从基金中抽出资金。如果手头没有足够的流动资金，基金经理就必须出售股票，这种情况下，基金经理不得不卖出拥有良好资本收益且难以割舍的股票。

2008年小盘基金损失44.3%

当2008年第一季度来临时，封闭式小盘基金已陷入困境。同时，他们还在为资金寻求出路，希望能在相对低的价格进行股票交易。

“小盘基金经理意识到他们应该在普通散户之前抢占机会。”堪萨斯州The Mutual Fund Store创始人亚当·博尔德指出。

这似乎真的是机会。第三价值、世纪精选等基金开始重新开放的新的投资者申购，2008年上半年他们确实业绩不错。而在2008年7月末，小盘基金平均下挫10%。

当然，谁都不能预计将来会发生什么。9月，我们看到了华尔街上一个一个消亡的身影。投资者卖股票套现或者投资债券。小盘股的投资者分析各自股票的组成成分，对于那些有借贷能力、有潜在并购趋势和增长潜力的公司则继续持有。然而，小盘基金的不确定性仍在加剧。根据理柏的统计，小盘基金到目前为止已经损失了44.3%，而标普500指数基金跌幅为41.4%。

“小盘股具有较快的成长性并在较高的估值区间进行交易。”世纪小盘精选基金经理凯文·阔拉罕指出，“而在市场的不确定期，由于大盘股更加抗跌，小盘股的波动则会更大。”

2009年有望成为转折点

市场观察人士仍表示乐观，花旗的报告指出，尽管分析师还没有明确表明小盘股的转折点即将到来，但是，他们相信转折点会在2009年。

同时，他们认为可以将范围缩小到TASCX、PCVAX等几只基金上。这些基金的基金经理曾经历过熊市，有着丰富的经验，花旗认为这些重新开放给投资者申购的基金将会在市场复苏的时候表现良好。

“如果你觉得小盘基金能在长期有较好的表现，那么你可以现在以较低的价格买入以待反弹，但是这个反弹的时间谁也说不准。”晨星公司基金分析师布莱杰特·休杰斯指出。