《投资者报》特约专栏作家：主持人 李南 嘉宾 李驰 潘向东

李南：A股的投资者总是会遭受“海盗”的突然袭击，我们是不是该准备些“燃烧弹”，来保证在一次次突如其来的进攻当中取得胜利？

李驰：我没有准备燃烧弹，我准备了信心。我觉得中国经济，在全球大背景下，相对还是一枝独秀的。如果这个地方你都不敢待，那你就没什么地方好待了。

潘向东：我觉得在遇到突发事件的时候，信心比什么都重要，我们相信能够战胜海盗，所以才会努力地去做。就像A股市场，其实“海盗”已经来了大半年，大家因为当时准备不充足而措手不及，现在要准备的是什么呢？国外实体经济因为金融海啸的影响可能会步入一个下降通道，这时我们应该相信中国会一枝独秀。

李南：如果未来经济是偏悲观的，我们的股市怎么能好起来？

李驰：行情永远在绝望中诞生，这句话听了很多年，讲起来容易，为什么不下手？是因为我们内心充满了对不确定性的恐惧。你信不信中国经济还会走向上升通道？如果你都觉得中国经济已经走到天花板，将会像日本一样经济只能增长3%、2%，指数当然不会上去。

李南：李驰准备的“燃烧弹”，是不是大银行、大金融股？

李驰：不是我准备燃烧弹，而是我们的舰队已经准备了。你看汇金公司又出手了，不单对三大行，还加上了招行。就是说政府已经不单是悄悄护航，而是有实际行动。

我认为一定要有个客观的标准，我经常用最粗浅的两个词，就是贵和便宜。既然垃圾股都那么贵，为什么绩优股不能更贵一点？那么差的美国银行，都值多少倍的PB，为什么我们的银行不能更值钱？我们也没有发生大的资产损失。到现在为止，除了平安输了200多亿是大家看得见的，我国的金融航母都装备精良，没有在这次海啸中遭受什么损失，它的价格在全球估值体系下是很便宜的。

李南：看好银行股的理由是什么？

潘向东：假如你看好中国经济未来10年的发展，那么银行肯定是按照平均利润率不断往上走的，况且它是属于垄断性的，没有多大技术含量。长期来看，它肯定是有价值的。

李驰：有些人认为2009年银行业绩会倒退，甚至更悲观一点，2010年也不会出现很大增长，但现在没有一个分析师预测，2009年银行会亏损，只是增长速度放慢，就是说今年赚2元，明年赚1元。就算只赚5角，它的净资产还会往上增5角，它的市净率还是在下降的。对高科技类个股，你根本不用看市净率，它用两台电脑就可以赚几百亿回来，但对银行是需要看市净率的。

李南：如果从短期来看呢？

潘向东：的确，我们觉得短期内持有银行股风险比较大，第一，当经济步入衰退、利率处于下降通道时，银行由于主要赚息差，增长肯定是下降的；第二，在经济衰退过程中，银行坏账会增加，很多企业可能会故意破产，这会影响到银行的资产负债状况。

李南：李驰一直看好中国平安，但它一直都不太平安。

李驰：平安在20多年时间，从一家小财务公司发展成大集团，它的综合实力非常优秀，破坏一个系统不是一天能完成的。就像日本经济不增长了，美国又出了那么大的问题，是不是这些国家都不如我们了？绝对不能这样说，瘦死的骆驼比马大，所以你要客观才能赚到钱，有色眼镜太重你就要撞墙。

李南：可是降息对保险公司来说是不利的。

李驰：降息会让它的债券投资收益下降，但是保险公司真正的盈利来源是投资，绝对不是把保费积累起来去投资债券，而是一部分配置债券，更多的配置在股权投资、证券投资上。

潘向东：在利率往下走、资本越来越宽松的时候，它获取资金的成本在下降，但是它的投资收益会上升。

李南：选公司最重要的是选什么？

潘向东：选它的治理机构。在经济周期最差的时候，它不会倒下去；在经济向好的时候，它的盈利能力比其他公司更强。平安投资富通应该说是投资上出现了一个失误，但话又说回来，当时谁会料到有金融海啸？所以说平安还是值得期待的公司。

李南：成功投资应该具备什么样的条件？

李驰：首先，大方向要站对，你如果连方向都站错了，整天做一些高溢价的权证、垃圾股，我认为你一定是跟财富为敌而不是为友；第二是选对品种，品种里包括买入价格、安全边际；第三是你敢不敢多买，这叫富贵险中求。就算你都看对了，结果涨了20倍，但只占你财富的1%，涨了20倍有什么用？

李南：在品种上你有什么建议？

潘向东：经过一轮下跌，现在是最好发现品种的阶段。随着经济慢慢复苏，你会发现哪些行业、哪些企业扛住了这轮金融危机，并且未来成长性更好。

短期来说，我觉得明年的主线，应该是围绕两个方面展开，第一是国家财政的激进政策，也就是4万亿投资把终端消费撇开了，直接拉动中游和上游，所以相关受益行业明年业绩可能不错。我们也看到大宗商品价格下降了，也就是企业成本降下来了，所以只要需求还在，利润它就会往上走。

第二是受益货币政策的行业，货币政策在放松，利率不断地往下调，也就是资金的成本在急剧下降，那么资本密集型的产业是最受益的，比如地产。投资可以围绕这两类品种展开。

李南：按你们的逻辑，如果流动性释放、资产价格上涨的话，上游行业可能会获得增长，但是大家目前似乎更关注下游消费行业，尤其是低端消费，这和你们的想法矛盾吗？

潘向东：随着出口的急速下降和失业增加，消费明年肯定会下来，这是个短期的下降，如果政府拉动投资，把经济增长保住的话，那么2010年、2011年之后，一方面内需增加了，另一方面国际经济也企稳了，那么出口也会逐步好转，我国经济将步入一个正常、稳健的通道。

明年经济将在二三季度回升，在政府投资拉动的情况下，未来中国经济将步入高速发展阶段。我们记得2006年、2007年的时候，很多人说开始了“黄金十年”，我觉得经过这一轮金融危机，全球经济探底之后，我国经济在2010年将开始真正的“黄金十年”。