投资者报(记者邓妍)“市场越跌，未来的投资收益可能越大。我的建议就是，忘掉宏观吧！”

“从长期来说，A股可能会较长时间处在较低的估值水平，但其中会有结构性投资机会，目前已到可买股票的时期。”2008年12月末，博时基金研究部副总经理夏春在接受《投资者报》记者专访时表示，继续关心宏观经济的表现已意义不大，目前更重要的是关心上市公司，因为公司估值已基本回到较合理的位置，有些甚至被低估。

记者注意到，从2008年基金公司的整体业绩表现来看，许多中小基金公司超过了资产管理规模较大的基金公司。在各类型基金平均业绩排名中，大基金公司中只有华夏基金和博时基金入围前5。

中国难以独善其身

尽管已进入2009年，但在分析新年股票市场走势时，各基金公司几乎无一例外都会进一步探析2008年华尔街金融危机对中国市场的持续影响，以及能给中国带来怎样的机会。

夏春对目前美国的救市政策持保留态度，“中国有句俗话叫‘快刀斩乱麻’，美国经济要想恢复得越快，现在处理的力度就要越利落。”

夏春认为，美国经济要恢复到之前繁荣的状态将经历一个非常漫长的等待期。原因在于，从道理上讲“就不应该让它恢复到之前的水平”。

他认为，2007年时美国虚拟经济在企业盈利的份额中占到了30%，这种非常高的份额是不对的。金融体系固然很重要，但不能脱离实体经济而存在，其作用是润滑实体经济，使得实体经济的运行更有效率，但如果实体经济不存在了，只有虚拟经济，那就是“皮之不存，毛将焉附”。“这里面的关系就好像是出家人和供养者的关系一样。”

目前对于美国经济而言，一个现实问题是金融机构会怎样恢复，夏春分析认为，金融机构的绝对水平将恢复不到原来的水平。

目前市场上一些声音认为，中国在这次危机中能够独善其身。

“这种看法有些夜郎自大。”夏春尖锐地强调，“现在国内有一种思潮：以前总是学美国，现在美国不行了，我们自己还挺好。其实，你看现在美国的情况，华尔街看上去很糟糕，但全世界在给它买单，实际上美国的实体经济还挺好，只是稍微有点负增长，美元现在也还很坚挺。如果危机发生在中国，情况可能大不一样。”

两条投资主线

“经济何时见底是不可预测的，因此继续关心宏观经济意义不大，A股可能会较长时间处在一个较低的估值水平，我认为目前还是应该更多的关心企业基本面。”夏春透露，博时基金最近对股票市场持乐观态度。

从核心上来说，现在更重要的是去考察公司，判断具体上市公司所面临的行业环境、制度环境、经济环境是否发生根本变化，企业的核心竞争力、管理层、经营层面有没有生变。

市场越跌，未来的投资收益可能越大。因此，他个人对投资者的建议就是，“忘掉宏观吧。”

《投资者报》记者注意到，随着近期财政政策和货币政策的改变，博时基金已明确2009年的投资策略应主要围绕财政政策、货币政策展开；从大类资产配置来看，将向股票市场倾斜。

在财政政策层面，目前政府刺激经济的着力点主要围绕财政政策展开，由于投资在GDP里面的占比相对较高，政府也会采取积极的措施，因此，投资主要围绕基础设施以及一些施工类企业展开。

货币政策层面，2009年的投资要围绕低利率环境下选择投资标的展开。在低利率环境下，2009年上半年、或者全年的流动性会比较充裕。银行资金供应也比较充足，贷款也相对积极，相对于其他行业，金融应该成为关注的重点。

银行和房地产不会太差

目前银行股的市净率约为2倍，处于较合理的区间。虽然很多投资者认为随着经济下行，银行的坏账率会上升，但博时基金认为，在股份制银行上市改制后，现在的银行已经发生了实质性的变化。

对于房地产行业，夏春认为，随着经济周期的调整，房价从2007年四季度开始调整至今，以及随着政策刺激力度加大，各种优惠政策陆续释放，房屋的成交量在逐渐放大。

“成交量放大的重要好处在于，它有利于消化存货，就是以前房地产商在高价位时盖的房子，在未来一段时间会得到很好的消化。”夏春说。

在这种预期下，房地产发展的空间依然存在。从中国的银行房地产贷款中可以发现，老百姓对住房消费非常谨慎，把银行拖下水的概率较低。

“投资者现阶段应持平和的心态，目前股票的吸引力已越来越大。”夏春说。