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作为全国最大的改性塑料生产商，金发科技（600143.SH）已将国内同业竞争对手远远抛在身后。

表面上看，金发科技只是一家普通的塑料生产厂商。而当现代产品对塑料的科技含量和环保要求越来越高，金发科技自主研发的“改性塑料”，却以核心技术打破了国内同行的竞争格局。另外，金发科技与下游企业“客户”在地域上始终保持“近距离”，这让其成本优势和沟通优势凸显。

如今处在经济大调整期，改塑行业无疑受经济周期影响明显，金发科技如何在调整中突围成为关键。

“高新技术+近水楼台”

金发科技是全国唯一一家年产超10万吨的改塑企业（年产规模达40万吨），被称为“改塑大王”。产品市场占有率已近10%，而其他90%的市场由国外企业所占有。

15年以来，金发科技自主开发的产品由最初的1种增加到目前的5大系列70多种3000多个牌号。同时由于性价比的竞争优势，金发科技逐渐在改性塑料不同分类市场中建立了自己的行业地位，其中家电行业占75%以上的份额；汽车行业占10%以上的份额；电工工具行业占80%左右的份额；其他在IT、家具等中高端行业都有一定市场。金发科技市场占有率，主要在于其核心技术不可模枋。

在中投证券分析师侯宏森看来，改性塑料的竞争非常激烈，但金发科技基于技术优势在众多的竞争中脱颖而出。

同济大学材料科学与工程学院副院长教授王建国认为，国内的塑改技术总体仍处于低水平状态，“改性塑料的技术跟国外还存在很大的差距，缩小差距还需要很长时间。”

此外，金发科技还将销售与研发捆绑，每年根据产品销售额按比例提取研发费用，使科研的积极性大大提高。

作为一家化工材料性上游企业，除了靠产品技术含量优势取胜之外，与下游企业保持近距离接触，企业上下游产业链“集群效应”才会出现。金发科技最初以广州为据点，电器之乡——广东顺德与之咫尺之距，无论是运输成本、还是产品要求上的改进与沟通，金发科技都比其他区域企业具有更大的优势。

目前，公司的三大生产基地已与电器三大生产基地“顺德、青岛、合肥”紧密相连。

金发科技董事长袁志敏透露说，在适当时机，将根据北方区域的市场开拓情况，在北方地区建立第四个生产基地，形成东、南、西、北辐射全国的生产布局。

行业收购机会显现

2008年11月底，金发科技以1.8亿元收购绵阳东方特种工程塑料有限公司。当经济下行的周期形势明朗，行业收购的机会出现，为实现快速扩张，公司通过横向兼并迈开了关键性的第一步。

该公司具有先进的管道防腐材料和技术，主要用于国内外石油天然气运输、集输管道及城市管网管道的外层防腐，其中管道防腐专用聚乙烯2.5万吨，国内市场占有率超过30%以上。侯宏森认为，天然气管道2009年要进入加速扩张的过程，这块市场很大。

其实公司自上市以来就确定了并购战略，但近几年寻寻觅觅未找到合适项目。2006年，家电等行业重新迈入景气期，改性塑料行情看涨，且行业原材料石化产品价格高企推高了产品价格和资产估值。在这一轮经济调整出现后，一些规模不大、资金不足但具有独家技术的改塑企业将面临困境。与此同时，经济低迷期大批同行倒闭也带来机会，据悉，一些国际大公司，如克莱斯勒、美培亚等国际客户已经在和公司接触采购事宜。

袁志敏表示，金发科技将在未来几年通过并购等办法，实现公司的快速扩张，争取使公司2010年的市场占有率达到15%~20%，销售额达到100~150亿元。

但经济下滑所带来的种种影响也正在金发科技身上反映。从2008年三季报可以看出，财务费用开始增长，且2008年10月中旬开始石化产品价格大幅下调，将可能导致1.5亿元左右的原材料跌价损失存货。其主要原因是11月初出现订单下滑，公司11月初开工率突然下降至正常水平的50%左右，目前开工率为正常水平的70%左右。

初涉跨业经营“呛水”

当行业地位牢牢巩固在国内老大的位置之后，通过其他产业分散行业风险被提上日程。

金发科技于2007年8月26日，收购了高金公司持有的高鑫房地产75%股份，这段时期房地产仍处于高热未退时期。长沙高鑫地产在长沙共有三个地产项目，但由于楼市低迷，至今仍有部分尾房未销售。国信证券邱伟的估算，公司减值损失1.5~2亿元左右。公司为了平滑业绩可能分为2008年、2009年两年计提分散计提。

对于公司为何会在地产高热期进入，金发科技解释称，2007年房地产热，那时一线城市开发得差不多，公司就在二线城市拿了一个项目，2008年稍有盈利，现在却在逆转。

对于地产拖累公司业绩的说法，侯宏森认为，“尾房折损那块，2008年底要计提，建好的尾房大概要有20%的折损，相对主营业务，量还是比较少。就算亏损3000万，占全年盈利也就6%~7%。”

尽管向房地产行业拓展“呛水”，但公司改性塑料的市场潜力仍十分巨大，“以塑代钢”正在成为一种趋势，我国塑钢比只有30:70，还远远低于发达国家和世界50:50的平均水平，而市场总需求量将保持10%以上年增长率，作为一家新性材料的龙头企业，金发科技的发展市场空间很大。另外，2008年上半年公司毛利率高达到16.36%（未包含贸易品），与行业5%的行业毛利率相比盈利能力显得十分强劲，行业优势突出。

公司在2008年消化地产折损和跌价存货损失等不良因素之后，2009年业绩会出现较高的良性增长。