券商自营历来是比较难以捉摸的群体，牛市中发了大财也不显山露水，到了熊市更是闷不做声。

“没钱赚，只有在家待着啊，估计明年也没戏，继续休息。”这代表了多位券商自营人士对2009年的判断。

2009年将比较闲

2008年上半年，A股市场的大幅调整使大部分券商在前两年牛市中积累的公允价值浮盈变成浮亏。自营业务浮亏带来的净资本损耗目前非常普遍。

Wind统计显示，截至2008年年中，龙头券商中信证券公允价值浮亏达34.04亿元，持续看多的东方证券浮亏达23.58亿元，另有10多家券商净亏损在1亿元左右。

在此情形下，部分券商积极主动控制自营风险，通过大幅降低股票配置比例、提高债券配置比例，大量出售可供出售金融资产来保证投资收益为正，降低对当期利润以及净资本的冲击。

 “没钱赚，只有在家缩着啊。”江苏某老牌券商投资部经理对《投资者报》记者说，“估计2009年也没戏，继续休息。”

他认为，市场急跌之后很难急涨，总需要一个盘整的时间，2009年一季度市场情形会比较糟糕，因为那时上市公司年报集中出炉。

事实上，记者在参加多家券商年会时了解到，上述人士的情况是很多券商自营人士的写照。

江苏另一家中型国有券商负责人日前向《投资者报》记者透露，公司大股东2008年初要求公司当年实现自营收益3~5亿元，但结果是浮亏了5亿元，于是急忙斩仓出局。

而北京某券商投资部人士在其公司年会期间向《投资者报》记者透露，公司2008年初投入9亿元，设定了40%的盈利目标，但结果是在2008年10月底以浮亏2亿元而离场。

2007年某借壳上市券商的证券投资总部负责人告诉《投资者报》记者，所谓不做，也有可能是仓位很轻而已，一般保持在10%左右，这其中可能还包括原先参与定向增发的部分。

谈及2009年的策略，上述江苏某老牌券商的投资经理表示，现在市场一团糟，没什么板块特别值得关注，2009年7月后或许是开始发掘的时候，能存活下来的公司都可以看看，上海世博会或许是个可以炒作的概念。

但他紧接着表示，也可能不做，因为不做反而能获得靠前的排名。

在环境好转前先求稳

事实上，在市场高度不确定、未来不明朗的情况下，“求稳”是券商自营业务2009年运作的重点。

2008年12月1日正式施行的《证券公司风险控制指标管理办法》在自营业务规模控制上进一步细化和界定了证券自营业务规模控制指标，规定券商自营权益类证券及证券衍生品合计额不得超过净资本的100%，自营固定收益类证券合计额不得超过净资本的500%。

某上市券商证券投资负责人就此对《投资者报》记者表示，新《办法》明确了自营衍生品的投资，相对限制了股票投资规模，大幅提高了固定收益品种投资的规模上限。

这位负责人还向记者表示，券商自营现在远不如基金灵活，因为决策上牵涉较多，投资决策委员会是从公司的角度来考虑投资，自营部门的投资行为至少不能影响其他部门的利益。

此外，券商自营现在无法像基金那么激进，毕竟基金的投资是代理行为，考核也是相对指标，但券商损失的是公司实实在在的钱。

对于自营部门2009年的投入，他表示，从目前的情形来看，总体投资规模有多少还不清楚，但股票的投资规模肯定要下降，债券规模有可能增加。

深圳某券商投资部总经理近日向《投资者报》记者感慨：“宏观经济预期那么差，市场这么糟糕，还能做什么？”

这位人士还担心“大非”抛售的问题，他并不认为政府特别是地方政府会一直持有国企的股票，“那些资质差的企业，地方政府早想套现了。”

这位人士承认公司很谨慎，“现在券商自营的风险控制越来越严格，我们没有必要拿资本金去冒险，就算错过一波行情也没什么。”他说。