《投资者报》特约撰稿人：谭志娟

2008年的私募股权投资交易量降至5年低位，为私募产业有史以来最艰难的年份之一，而2009年的情形也不太可能有所改善。业内甚至传言，2009年中国VC/PE业肯定会洗牌，一批创投机构会退出市场，投资也会萎缩。

但在IDGVC全球常务高级副总裁兼亚太区总裁熊晓鸽看来，“危机”的另一层意思是“机会”,虽然目前宏观经济环境困难，但对创投行业来说，应该还是机遇大于挑战和风险。

危机中的投资机会

“我曾说，‘在过去的两年中，中国是创业者的天堂，投资者的炼狱’。但现在看来，中国已不再是投资者的炼狱，而成了天堂。”1月4日熊晓鸽这样表示。

熊晓鸽的乐观态度有数据的支持，在金融危机来临之前，即在2008年1月～8月，IDGVC融到了15亿美元的VC/PE基金。2008年，IDGVC也在努力寻找投资机会，已投资了VANCL、金太阳等10多个项目，现在手握近20亿美元的IDGVC正积极寻找2009年的投资项目。

“金融危机对VC/PE行业造成了一定影响，主要表现在融资不利和退出之路受阻。”熊晓鸽透露，惨淡的A股股市和全球低迷的证券市场，让VC/PE们在资本市场上风光不再。

然而，金融危机给VC/PE造成冲击的同时，也造就了千载难逢的投资机遇。熊晓鸽认为，机遇表现在三方面：大力选项目的好时机。从投资角度来看，金融危机对VC/PE行业没有太多影响，除非出资人质量不高。目前而言，金融风暴更能凸显出一些有成长潜力、价格较便宜的项目；可以从股市寻找投资机会。股市低迷，很多公司市值低于净资产，但公司本身不错，因此，PE/VC基金可以到纳斯达克或香港股市上寻找投资机会；项目估值更合理。目前，创业者和投资者心态比较好，对某一个产品或某一类服务的市场判断虽然保守，但更合理。

VC/PE将注资新兴产业

“在金融危机和股市崩盘时，一般会出现一些新的投资机会。此时，VC/PE除了对现有的TMT(电信、传媒与科技)产业投资之外，往往会选择相对过去有颠覆性的产业，比如，替代石油的可再生能源。”熊晓鸽指出，“2008年IDGVC已开始关注生物技术、清洁技术与新医药等领域，2009年将继续关注这些领域。”

实际上，2008年新能源行业已引起了业内的高度关注：2008年11月世界银行集团的私营部门投资机构——国际金融公司(IFC)向中国新奥集团旗下新奥太阳能有限公司注资1500万美元。紧接着12月，美国高盛携手鼎晖投资，向中国太阳能光热产业的龙头企业皇明集团投资近1亿美元。

2009年在金融危机或将继续蔓延的态势下，一直备受投资者追捧的TMT行业将受到冷落，一些新兴产业渐渐进入风投的视线并成为首选，如生物技术、清洁技术、新医药、新能源与新材料等板块。

根据清科集团提供的数据显示，2008年前11个月，VC对IT行业的投资比例已跌到36%左右，而VC对新能源等新兴产业的投资金额呈上升趋势。2008年上半年，国内私募股权基金对新能源的投资高达6.39亿美元，投资额同比上涨182.9%，环比上升了236.0%，呈现出爆发式增长的局面。

“IDGVC在2009年仍会坚持看企业的成长性。”对于2009年VC/PE的投资理念，熊晓鸽认为投资机构应该本着长期的投资理念，而不应该随着股市的短期变化而改变投资策略。

二线城市成新宠

“过去10年，PE/VC将90%～95%以上资金都投资在一线城市。”熊晓鸽告诉《投资者报》记者。

他认为，对于大多数VC/PE来说，一线城市就如已经耕耘多轮的“熟地”，项目竞争太厉害，要价太高，缺少新的增长亮点。

一项报告显示，北京、上海、广州与深圳等一线城市是VC/PE最眼热的地区，2006年这两个地区的投资金额，占中国内地市场总额的60%以上。

“未来二线城市的投资机会更多。”熊晓鸽说，二线城市是指珠江三角洲、长江三角洲，除京、沪、广、深以外的像武汉、成都、西安与南京等省会城市。

在他看来，目前国内一些二线城市的投资环境比10年前IDGVC投资上海与深圳时还要好。首先，基础设施发达，通信、物流、酒店，尤其高速公路等配套设施日趋完善；其次，人才资源丰富，西安、武汉与南京这类城市高校多，教育系统也完善。这些恰恰弥补了本土VC最大的短板——融资困难与人才缺乏。

“IDGVC正在成都、西安、武汉与南京等地积极考察。”熊晓鸽透露，IDGVC在2008年来已将触角深入到了二线城市，近期IDGVC投资了青海的一个化工原料项目。

“像健康产业中的医药用品、保健食品与绿色食品等，都是IDGVC长期关注的领域。”熊晓鸽说，“一旦看中项目，就会投资。”