指望春节后能从上市公司手中拿到点现金红包的投资者，看到陆续发布的年报预报，恐怕要极度失望了。
按证监会2008年下半年出台的分红新规，上市公司需在年报中详细披露现金分红计划，但受海外市场经济下滑影响，A股上市公司盈利遭到很大冲击，年报能推出现金分红的公司可能不足一成。
其实，细究下来没有现金红包拿也没什么可伤心的，毕竟上市公司不爱现金分红，牛年无非继续发扬“死猪不怕开水烫”的“优良”传统。怪就怪在，证监会专门就分红制度下达的类似于“强制性规定”的文，怎么一点都看不到效果？
长期投资等于痴人说梦
由于缺乏有力的管理措施和良好的分红环境，一向为人诟病的分红制度让A股市场久富“铁公鸡”盛名。
从2007年后的历年数据看，“铁公鸡”的吝啬程度令人咂舌。苏宁环球上市以来，总计向A股流通股东派现1次共0.15亿元，但其上市后募资3次达10.34亿元；中国船舶上市以来派现3次共0.5亿元，募资3次共125.74亿元。
“铁公鸡”群里最牛的恐怕是海通证券。上市以来募资3次共436.36亿元，派现4次，但金额只有0.4亿元。可怜的现金分红数据背后推导出什么逻辑？
投资者想从股市获得回报的途径，基本只有买股票。想通过多年投资一家上市公司，稳定获得现金回报以让投资稳健成长，大概等于痴人说梦。
隔壁邻居林怡栋总想学巴菲特，坚持长期投资。2002年，他所持股票的市值为5万元，2007年上半年市值最高达20万元时他没卖出，坚定持有至今，由于持有的上市公司中无一家现金分红，他的股票市值排除熊市暴跌因素，现已在5万元下。看到他6年的投资遭遇，你还想做长期投资者吗？
这和我们年幼时听说的美国老太太N年前买了一只股票，压箱底几十年后，她孙子光靠现金分红就成了千万富翁的故事，是不是差距有点大？太打击我们对市场的长期预期，特别是长期持有股票的信心？
难怪节前参加一些在证券公司混了很多年的“老券商”们的聚会，发现流传着一个新段子：这年头，上市公司都捂着腰包不派现，指数又持续单边下挫，结果是券商赔钱、基金亏钱、散户血本无归，只有交易所能实现永远的正收入、是市场中的唯一赢家。言下之意，一家通吃的市场，怎能吸引投资者留在其中。
投资者教育仍然幼稚
显然，证券监管部门意识到这一问题的严重性，不断推动分红制度的执行力，但从具体分红数据可见一斑。
2005~2007年，实施现金分红的上市公司分别达621家、698家、779家，占总数比各为45%、48%、50%。2004~2007年现金分红总额分别是196亿元、720亿元、1174亿元、2845亿，分红规模逐年增加。尽管如此，A股现金分红力度仍不能与国际成熟市场同日而语。
2007年A股派现总额，仅占当年净利润9483亿元的29%；而英国、日本、中国香港这一比例约40%~50%。相关数据若与美国市场比，更不足为道。
民生证券统计显示，2007年沪深两市分别有436家、361家公司进行现金分红，合计不到上市公司总数一半。而从标普公司的统计看，2007年标普500指数的成份股中，共384家派发了现金红利，占比76%。
进一步研究近10年标普500指数的成份股现金分红情况，更让人们失落。10年来，标普500指数的成份股一直坚持连续稳定分红，且很多公司采取季度分红，分红金额也稳步增长。即使在次贷危机发生后的2008年，它们也在稳定且略有增长地进行现金分红，这显然吸引了部分价值投资者在股市低迷时，继续坚守自己所购买公司的股票。
相比标普指数次贷危机后仅温和下跌而言，全球股市中跌幅最甚的A股市场充分暴露出长期投资者的缺乏，这也从另一个侧面反映投资者缺乏长期投资信心。其中原因很多，但“铁公鸡”们应扪心自问，对中小股东是否尽到了信托责任。
美国投资者对公司是否分红很敏感，美国长线投资者占绝大多数，他们着眼于每年的分红或5年后的资本所得。这也成全了美国人能枕着压箱底的股票安然入睡。
同时，美国上市公司也乐于用分红吸引投资者。在信息不对称的情况下，红利政策的差异是反映公司质量差异的极有价值的信号，公司可通过红利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。
无疑，我国证券监管部门在让A股公司积极释放相关信号、对投资者展开现金分红的教育上，做得远远不够。以至于大爷、大妈们不知道除了卖出股票，还可以捂着股票不动，有光靠现金分红，持续赚真金白银的“妙招”。
荒谬的分红新规
当然，强制让上市公司进行分红不太现实，毕竟家家有本难念的经。于是我们看到证监会的分红新规——2008年8月22日，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定（征求意见稿）》，要求上市公司发行新股必须符合“近三年以现金或股票方式累计分红，不少于近三年年均可分配利润的三成”。
这等于将上市公司再融资资格与分红挂钩，看上去有点像“铁腕”政策。新规出台后，想再融资的公司，今后就没那么多便宜可捡了。但事实是这样吗？
仅5个月后，这个曾被不少分析人士赞誉的文件，就遭遇新一轮年报披露的尴尬——上市公司和者寡。甚至打算现金分红的公司数量还将直线滑落。
细究证监会分红新规，会发现这实在是条荒谬的政策。既然企业要现金分红，说明现金充裕，为什么要再融资？既然企业有再融资需求，说明现金紧张，为什么又要拿现金去分红？
两个互相矛盾的决策被证监会捆绑在一起，其中的逻辑就像病人输血前，必须先献血一样。这项政策的结果，只会进一步使产业前景看好的企业融不到资，限制了发展；现金充裕的企业，反正没有融资需求，分不分红也无所谓。
现在市场上很流行说要拓展新视野。我们也不妨将现金分红的能量进一步抬高些，与大小非减持嫁接到一起。
从2008年始，大小非减持压力成为拖累A股下行的主要因素，细究减持原因，无非是大小非对股票市场后市不看好于是尽早套现、或是缓解企业本身紧张的现金需要不得不尽快卖出。
倘若上市公司推出定期、定额的现金分红机制，比如每年能让大小非稳定获得相当于股价10%的现金分红数，大小非抛售手中股票的动力必定会大为减少；此外，稳定的现金分红，还能缓解大小非吃紧的现金流，进一步降低他们急于套现的冲动。
我们注意到，美国上市公司的股东大多是私人股东，股价的涨跌影响他们的自身利益，他们愿意在付出税收成本的情况下，通过分红提升公司股价。而在A股市场，大部分市值控制在国有股股东手里，国有股股东对股价的变动并不敏感，上市公司也没有足够动力分红。
从这一点看，我们理解证监会在分红机制上的话语权或许太弱。
由此也盼望国资委能颁布，国家控股的上市公司每年都按一定利润比例，进行现金分红的强制规定，以央企分红带动民企分红，形成稳定分红的氛围和习惯。否则，A股市场将永远涌现不了买只股票压箱底的长期投资文化。
