投资者报(分析员 杨秀红)A股市场在春节开市首周“牛气冲天”，2月4日上证综指轻松站上2100点关口，创出自1600点反弹以来的新高，完全没有理会市场中188亿股、环比增加了六成的大小非解禁量。

随着市场的回暖，大小非给市场带来的冲击似乎正在减淡。我们发现，1月份，沪市大宗交易平台仅发生50笔交易，而同样的数据在2008年12月为403笔。此外，随着大小非的涌现，市场不跌反涨，一些解禁的股票如海通证券、中国太保、金风科技、国金证券等，更是涨势凌厉，甚至超过没有大小非解禁的个股。

回顾1月份，上证指数当月上涨9.33%，在15个交易日里，大小非乘着反弹东风减持了近4亿股、套现了26.53亿元。

1月公告减持26.5亿元

据Wind数据显示，2009年1月有118家公司的限售股解禁，解禁量为135.67亿股。剔除1月24日至1月31日春节长假期间21家公司解禁的20.61亿股，则1月份实际有97家公司解禁，实际解禁压力为115.06亿股。解禁数量相对其他月份较低。

过去的1月份中共计有15个交易日，当中共发生54笔大小非减持交易，减持数量为3.82亿股，日均减持2546.61万股；参考公告价格和交易日平均股价，1月大小非减持参考市值为26.53亿元，日均减持金额为1.77亿元。

从减持规模来看，1月有8家公司大小非减持量超过1000万股，分别是西部矿业、重庆路桥、四川长虹、时代科技、康恩贝、青岛软控、ST赛格、汇通集团，其减持数量依次为7804.1万股、7461.3万股、2967.03万股、2762.23万股、1530万股、1424.7万股、1262.64万股和1040万股。

从减持比例来看，有18家公司的大小非减持比例超过2%。其中重庆路桥控股股东——重庆国际信托公司减持比例最高，该股东1月通过大宗交易方式出售公司无限售条件流通股7461.3万股，占公司总股本的19.89%，套现4.10亿元。

此外，在54笔大小非减持交易中，有12笔是通过大宗交易方式减持的，减持数量为1.88亿股，占1月大小非减持总量的49.28%。其中，重庆路桥、四川长虹、康恩贝、时代科技和汇通集团等5家公司的大小非通过大宗交易平台减持量均超过了1000万股，套现资金约有7亿元。

2月解禁188亿股

Wind统计数据显示，2009年2月有107家公司的限售股解禁，解禁量为167.27亿股。因为春节长假的缘故，1月24日至1月31日21家公司解禁的20.61亿股顺延到2月，这使得2月的实际解禁公司数量增加为128家，实际解禁压力达187.88亿股，环比增加63.29%。但是从2009年全年看，2月解禁数量仍属相对的低量，约只占全年解禁总数的3%。

数据显示，2月共有109家上市公司的股改限售股解禁，解禁数量为178.54亿股。其中，招商银行、海油工程和中粮地产的解禁量位列前三，其解禁数量分别为47.99亿股、7.86亿股和7.79亿股，三者合计解禁数量为63.64亿股，占当月股改解禁总和的35.64%。这3家公司解禁日期分别为2月27日、1月24日（顺延至2月2日）和2月14日。其中，海油工程限售股已经于2月2日上市，但其当日解禁股份集中在大非——中国海洋石油公司一家手中，其减持压力不大，当日股价收盘上涨3.67%。

从解禁数量占流通股比例来看，2月解禁的限售股占解禁前流通A股比例在50%以上的公司，包括外高桥、耀皮玻璃、联合化工、招商银行、大冶特钢、八一钢铁等45家公司。

从解禁公司所属行业来看，2月解禁数量位居前三的行业依次为金融服务、房地产和化工，这3大行业2月解禁数量依次为50.38亿股、32.36亿股和16.24亿股。 这3个行业中解禁数量最多的公司分别是招商银行、中粮地产和泸天化。

若将2月解禁数量分周统计，4周内解禁数量依次为34.90亿股、34.65亿股、53.08亿股、65.26亿股。可以看出，2月的解禁高峰主要集中在后半月，尤其是最后一周解禁数量最多，占全月解禁总量的34.73%。

据中投证券测算，2月大非解禁量共有138.77亿股。如果按187.88亿股的解禁总量算，大非占比达到74%。其中，第一大股东的解禁量为94.96亿股，占全部大非解禁量的68%。一般大非尤其是第一大股东减持意愿较小， 2月94.96亿股的第一大股东解禁量使得当月实际减持压力相对减小。

值得一提的是，2月解禁股上市之后，市场将迎来一大批全流通的股票。包括招商银行在内的34家公司在2月后将实现全流通。

招行或成淘金地

Wind统计结果显示，2月解禁数量最多的个股为招商银行，其一家的解禁数量就占当月总解禁量的25.54%。

资料显示，2月27日招商银行将有47.99亿股股改限售股解禁，占其当前流通A股72.46亿股的66.23%。这些解禁股份为13家公司所拥有，其中前5位限售股股东分别是招商局轮船股份有限公司（17.82亿股，占总股本12.11%）、中国远洋运输集团总公司（9.48亿股、占总股本6.44%）、广州海运（集团）有限公司（5.65亿股、占总股本3.84%）、深圳市晏清投资发展有限公司(4.33亿股、占总股本2.95%)、深圳市楚源投资发展有限公司(3.79亿股、占总股本2.58%)。

在13家大小非中，大非(招商局和中国远洋运输集团总公司)解禁总量为27.29亿股，占比为56.87%。估计上述两家大非减持意愿不强，而其余11家小非持有的20.7亿股有一定的减持风险。

据悉，招行上一次大规模解禁是在2008年2月27日，当天有90家大小非持有的25.32亿股限售股解禁。但当天开盘招行以30.8元跳空高开，收盘以大涨4.87%回应当日巨量解禁潮。

近期解禁股在解禁后不跌反涨的案例屡见不鲜，如去年底解禁的海通证券、中国太保及后来解禁的金风科技，而2月2日解禁的国金证券更是以涨停收盘。这使得解禁股反而成为投资者近期的淘金之地。

加上目前银行股估值普遍偏低，所以市场对于招商银行2月的解禁反而充满期待。