2月2日，清洁科技和热能环保行业企业SmartHeat有限公司（SmartHeat Inc.）宣布，于1月29日由OTCBB转板至NASDAQ主板市场，股票代码为HEAT，成为2009年第一家在NASDAQ上市的中国公司。

对VC来说，资本市场重新向环境能源类企业开放，无疑大大增强了投资者的信心。“SmartHeat成功转板是一个好兆头，说明市场对环境能源产业非常有信心。去年我们投了10个项目，2009年我们会加大投资力度。”青云创投总裁叶东告诉《投资者报》记者。作为国内最早专注于环境能源的投资者之一，叶东曾有过许多的成功案例。

2008年VC逆市掘金

即便在去年严重金融危机的影响下，很多VC投资人依然逆市而动，其中环境能源领域成为VC注目的焦点。

2008年10月29日，英特尔投资（Intel Capital）公司公布了三项在中国的投资项目，首次在中国清洁技术领域进行了2000万美元投资；2008年11月1日，启明创投将分阶段向主要致力于燃煤发电机组在减排、增效方面的阿米娜公司投资500万美元；2008年12月19日青云创投宣布向汇能科技投资300万美元；同日，美国高盛、鼎晖投资宣布共同向皇明集团投资近1亿美元……

事实上，中国的环境能源产业可以借助国务院“保增长十条”中第五条“加强生态环境建设”和第六条“加快自主创新和结构调整”的东风，分享4万亿元投资蛋糕，从而迎来巨大的发展机遇。

从市场的反应来看，VC显然已经意识到了这一点，其掘金行动正如火如荼地展开。

“现在有很多VC关注，但远未达到饱和，市场是巨大的，环境能源投资的春天才刚刚开始。”叶东说。

2009年VC聚焦节能减排

环境能源涵盖了能源生产（太阳、风、生物能）、水处理和能源利用效率（建筑和监控系统）等在内的众多领域。2005年～2007年，投资机构钟情于太阳能项目，促成了光伏产业中的9家企业成功登陆海外。从2007年开始，能源涨价加剧，生物能又成为新的热点，生物柴油成为其中的明星产业；2008年，风能又掀起了一波投资热潮。2009年，VC将会追逐哪个行业呢？

“节能减排类企业有可能成为新的投资热点。”叶东告诉《投资者报》记者。

比如，在纳斯达克上市的SmartHeat有限公司，其主要产品即为板式换热器和板式换热机组——该产品可帮助节省再循环利用热能以减少生产成本和污染。

“环境能源将是下一轮经济崛起的火车头。”叶东解释说，“这不是巧合。经济危机的确给很多企业带来了灾难，但是节能环保类公司将迎来大机遇。原因在于，当产品需求减少、价格降低时，企业只能在控制成本、节能减排方面下工夫。”

叶东的观点也得到了VC投资人士的普遍认可。

“现在无论从政策面、资金面还是市场需求面分析，节能减排都是可以中短期见到效益的行业。而太阳能、风能、生物能等新能源的投资有点过热了，存在诸多的不确定性和风险性。” 鼎晖创投合伙人王功权对《投资者报》记者说。

中信建投证券也在年初发布的一份研究报告中称，“节能减排最有可能率先成为中国经济从‘两高’转型的先锋，其中的投资机会值得长期关注。”

“这个市场太庞大了，各行各业、时时处处都能用得上节能减排技术，再加上有政府的大力支持，它甚至可能超过信息技术和电信业，成为中国最大的风险投资目标。”中信建投证券建议VC关注三类节能减排方面的投资机会：一是节能设备制造、新能源技术开发以及节能材料生产等；二是直接从事大气、固体和水处理的行业；三是传统“两高”行业在减排降耗过程中的行业整合和集中度提升带来的机会。

VC看好资本市场

SmartHeat有限公司的成功转板，是否预示着一批环境能源企业也能在纳斯达克市场成功IPO？

“事情没这么简单，这和一般意义上的IPO行为不可同日而语。”神能投资集团总经理钱平告诉《投资者报》记者，Smart Heat有限公司只是从美国OTCCB转入纳斯达克主板市场，并没有进行增发新股的融资活动，

事实上，OTCCB只是为欲进入纳斯达克上市的外国公司提供的“准上市”市场，在这里上市，对公司的财务要求相对较低。实力还未达到纳斯达克上市资格的企业，可先在这一级市场做一些准备，只要达到以下任何一项标准便可申请升入纳斯达克主板：净资产达到400万美元；年税后利润超过75万美元；市值大于5000万美元，并且股东人数在300人以上，每股股价高于4美元。

Smart Heat有限公司2008年净利润比2007年成长3倍，股价亦由3美元上涨到逾6美元，其转板顺利成长。

“需要说明的是，Smart Heat有限公司并没有从市场上融资，只是它的股票可以到纳斯达克主板交易了，仅此而已。其他企业想要以IPO的形式发行新股，很难说能卖上好价钱。因为就目前的情况来看，投资者依然在收紧银根，持币观望气氛浓厚。”钱平说。

钱平建议国内一些中小企业学习Smart Heat有限公司的海外上市路径，即先到OTCCB上市融资，然后伺机转板。“OTCBB具有真正的创业板特征：门槛低、费用少、上市过程快。而且在OTCBB上也有很多投资者，包括基金等投资机构。”

叶东也向《投资者报》记者表示，企业现在到纳斯达克融资确实困难，所以并不急于在今年启动大批IPO计划。“退出方式多种多样，我们在国内共投资了20多个项目，有4个实现了IPO，另外两个以并购的方式退出。2009年，我们考虑让两家企业实现IPO，一个在国内，一个到国外。”

在叶东看来，与2008年的情况（海内外上市的环境能源类企业仅有7家，创3年来最低纪录）相比，今年的资本市场必将给VC带来更多惊喜，“2009年IPO的数量至少要翻一番。”