《投资者报》特约撰稿人：Jonathan Burton

ETF（交易型开放式指数基金）就像一只指数型共同基金，它跟踪一揽子有价证券，并且投资者能够购买单个股票和债券一样对ETF进行买卖。低价和税收优势使ETF比其他共同基金更加流行。

此外，ETF每日组合的更新使股东能明确知道有价证券的变化情况，如果其他基金业绩表现滞后，那么投资ETF获得和指数相匹配的回报必将吸引更多的投资者。

“过去我们通常会建议投资者购买共同基金，但是现在却建议投资者购买ETF。”金融顾问凯文?爱尔蒙说。

债券占ETF资产的10%

投资于股票市场的ETF近来更为流行。根据晨星基金的数据，截至2008年年底，845只ETF中仅有55只是以债券为重心，在5410亿美元的ETF资产中，债券约占570亿美元。但是，投资者可以根据不同的债券和不同债券的到期日调整资产的配置。

在2008年经济萧条时期，投资者在国债上的投资获得了巨大收益。国债经历过风光时期后，价格高和回报低成为国债的代名词。太平洋投资管理公司旗下全球回报基金经理比尔?格罗斯认为，常规国债表现出“低回报，高风险”的特点。

与此相反，随着房利美、房地美和其他政府支持机构债券的发行，格罗斯和其他债券专家正在寻找更好的投资途径，比如高质量的企业债券和市政债券。同样，我们还可以发现其他著名债券基金经理也在进行类似的投资。

多样化选择

ETF为这些不同种类的债券提供筹资渠道。在年费方面，债券型ETF和具有可比性的指数基金支付相差不大，但是前者的管理却远不如后者积极。投资ETF成本较小，因为投资者并不需要像投资共同基金那样在买入和卖出时支付佣金。和其他债券型基金一样，ETF的到期日和单个债券不同，因此，投资者很可能损失自己的本金。

对于混合债券，许多投资顾问推荐AGG（巴克莱债券型基金），它跟踪的是美国投资等级较高的债券。其中75%的资产是国债和政府支持债券，其余的是信用级别较高的公司债券。该基金每年按照资产的0.24%收取费用，平均每年的到期收益率为4%。

代表整体债券市场的先锋基金物美价廉，其年费率为0.11%，而到期收益率为4%。像这样典型的债券型基金是投资组合的核心部分。

企业债券受青睐

高信用级别的公司债券逐渐受到风险偏好型投资者的青睐，他们认为，相对于无风险的国债而言，这些公司债券能提供更为丰厚的报酬。

晨星基金公司ETF分析部主任斯科特?伯恩斯指出，“投资公司债券赚取的差价远超过投资国债。”利用这种差价优势，伯恩斯推荐巴克莱投资等级公司债基金，该基金到期日的平均收益率为6.3%，而10年期国债的收益率仅为2.8%。

巴克莱固定收益投资主管图克指出，巴克莱投资等级公司债基金是资产规模增长最快的基金，仅在2008年12月，其资产规模增加20亿元，目前已经达到80亿元。

短期模式

在目前的经济动荡时期，伯恩斯开始警惕高收益企业，因为它们较低的资产质量更容易造成违约。

除了需要权衡债券的违约风险之外，投资者还需要考虑利率潜在上升的可能性，而利率上升将会降低债券的价值。一般而言，期限较短的债券对价格更加敏感；同时，受到利率下降的影响更小的中期债券型ETF，受利率影响的风险远小于巴克莱投资的等级公司债券基金。

当通货膨胀受到抑制时，债券收益率走低，高价发行的长期债券受益。但是，许多市场观察者担心政府当前对于经济疲软的刺激措施将会导致通胀和利率走高。“如果你担心通货膨胀的问题。”伯恩斯指出，“控制期限能帮助规避风险。”