2008年是全球资本市场最不寻常的一年，无论是雷曼兄弟倒闭造成的信心崩溃，还是花旗裁员“卖身”导致市值跌九成；无论是华府接管“两房”自酿苦酒，还是对冲基金受创喜忧参半；无论是格林斯潘声誉受损走下神坛，还是冰岛濒临破产财富蒸发，都给原本动荡的全球资本市场增加了更多的不确定性。

2009年初，虽有奥巴马新政和各国央行注资的刺激，全球股市却依旧在在经济衰退的预期下遭遇一片凄风冷雨。

全球市值几近“腰斩”

2008年全球股市遭遇有史以来最惨的跌势，市值几近“腰斩”。标准普尔发布的报告显示，全球股市在过去的2008年累计损失市值17万亿美元。新兴市场指数去年下跌54.72%，发达市场指数下跌42.72%。

对于美股来讲，在这一年中，道琼斯指数共下跌34%，是1973年以来跌幅最大的一年；标准普尔500指数下跌38.5%，跌幅创自1937年以来新高；纳斯达克综合全年下跌了40.5%，跌幅创35年新高，甚至超出了科技股泡沫在2000年破裂时纳指39%的跌幅。

欧洲三大股市中， 2008年英国金融时报100指数2008年下跌31.3%，是该指数1984年创立以来最大的年度跌幅，从哈利法克斯银行、苏格兰皇家银行和英国莱斯银行到巴克莱银行的股票都遭受重创。法国股市CAC40指数2008年报收于3217.97点，累计下跌43%。德国股市DAX指数报收于4810.20点，累计下跌40%。

亚洲方面，日本股市日经指数2008年定格在8859.56点，全年跌幅高达42%，为有史以来之最。韩国股市报收于1124.47点，全年大跌41%。中国香港恒生指数报收于14387.48点，2008年下跌48%。新加坡和澳大利亚股市跌幅分别为49%和41%。

此外，新兴市场也未能幸免。“金砖四国”中，受油价下跌和金融风暴影响的俄罗斯，其RTS指数报收于631.89点，年跌幅达到了72%，排在全球股市跌幅榜的前列。印度孟买股市30种主要股票指数，2008年报收于9647.31点，跌幅达到了52%。巴西圣保罗股市博维斯帕指数在2008年报收于37550.31点，全年下跌41.2%。

随着金融危机蔓延到实体经济，能源、基础设施、交通运输、制造业、零售业等各类企业都遭到不同程度的冲击。分行业来看，2008年金融股和资源类股跌幅最为惨重，分别高达53.77%和52.90%。 表现相对较好的行业包括电信、公用事业和大宗消费品，2008年累计跌幅分别为10.39%、11.45%和13.84%。

2009年颓势难改

次贷引发的信贷危机最终造成全球性经济衰退。摩根士丹利国际资本公司(MSCI)全球股市指数于今年2月24日触及2003年4月以来最低点，最低跌至187.60点，今年跌幅超过17%。

年初以来，道琼斯工业平均指数下跌逾18%，并考验7000点大关，标准普尔500指数今年以来跌幅高达16%。

其中花旗集团(Citigroup)、美国银行(Bank of America)都跌破了5美元，从而引来美国政府对花旗的持股比例将最多提升至40%。

今年带领行情下跌的不仅仅是金融股，制造企业乃至生产基本消费品的企业也成了拖累股市的主力，3M和宝洁(Procter & Gamble)类股票的下跌对股指的冲击远超过花旗和美国运通(American Express)造成的冲击。

从技术分析的角度上看，道琼斯指数在2月23日已跌破2000年至2002年熊市的底部，因此，从更长远的历史指数来分析，这段时间的下跌并不像是一轮真正的熊市，更像是1980年代早期开始的重大牛市中的短期调整。

位于太平洋彼岸的日本市场同样低迷，日经225指数今年以来下跌近18%，接近26年以来的最低点位。

而在欧洲和英国，股市也接近2003年互联网泡沫破裂后市场触底以来的最低水平。英国富时100指数今年以来的跌幅为14%，而德国DAX指数下跌逾18%。

世界经济面临三大风险

尽管各国央行采取降息、注资等手段，尽管奥巴马新政的出台，尽管以德法为首的发达欧洲经济体都在积极探讨救援措施，但还是不能抵御股市的下行压力。2009年整个世界宏观环境不容乐观。UBS金融服务公司财富管理主席Mike Ryan指出：“我们仍被衰退的经济所控制。”

世界大型企业联合会公布，2月份消费者信心指数降至历史低点25.0，突破了去年12月触及的低点37.7。美国1月份成屋销售量大幅降至近12年低点，房价跌幅达到两位数。俄罗斯10年来首次出现的财政赤字规模将占到今年GDP的8%。

英国作为欧元区的代表也陷入怪圈，该国银行间几乎没有流动资金，货币市场已经冻结，无贷款发放的结果必然导致企业经营陷入困境，企业盈利的下降必然造成股价的下跌。英国货币政策委员会委员指出，英国在2009年底之前都不会恢复增长。 欧元区其他成员国如爱尔兰、希腊等国家主权评级和政府债券评级也被调低。抵抗金融风暴的能力比较差，它们所面临的压力也不逊于站在震央的美国。

此外，新兴市场中俄罗斯商品价格飙升、卢布贬值，股市直线下挫，好像一夜之间回到1998年。财政部长库德林在财政部的年度会议上发言时指出，俄罗斯将迎来非常艰难的一年，占GDP 8%的赤字规模是我们现在所能承受的上限。

Capital Economics研究机构的约翰?希金斯(John Higgins)表示，在经济触底之前，股市不会出现真正的反转。

目前世界经济体仍面临一系列的风险，提振股市首先需要提振经济，当然不可避免的需要规避经济中的一些风险。首先，在多数经济体内，去杠杆化的范围仍具有不确定性，进一步的资产减记仍可能引发新一轮的信贷紧缩；其次，尽管各国央行宽松的货币政策缓解了发达经济体的流动性问题，但是，新兴市场受到货币政策的影响有限；第三，货币、商品价格仍处于剧烈波动之中。

保诚国际投资顾问公司的首席投资策略师约翰?普拉文(John Praveen)所说，“2009年上半年对股市应持谨慎态度。”