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截止到3月4日，沪、深两市共有187家上市公司公布了2008年报。根据统计结果，已公布年报公司2008年营业收入同比增长24.37%，净利润同比增长5.32%。
在公布年报数量超过5份的行业看，商业贸易盈利增长良好，处在经济下滑的2008年，行业有着较强的抗周期风险能力。不过，行业利润增长率仍然比2007年大幅下降了20个百分点。
利润增幅下降较快的是房地产行业。根据已经公布年报的17家房地产上市公司业绩情况看，合计销售额同比增长了25.78%，但增幅回落近50个百分点；净利润同比增长38.32%，而2007年的同比增幅达到254.86%，减速6倍以上。
在所有行业中，信息设备、化工、交通运输、综合等行业的净利润出现超过10%的同比负增长，出现负增长的行业还有家电、医药生物和有色金属。
上周公布年报的94家公司平均总资产规模为37.7亿元，而已公布年报的全部公司平均为37.2亿。从行业分布看，医药、信息服务和设备、商贸等行业的公司居多，而上周公布年报的机械设备、电力、房地产等行业内公司规模较小。
94家上市公司2008年营业收入同比增长了24.83%，低于2007年30.96%的增速；净利润出现了4.73%的负增长，而2007年的同比增长率达到了161.64%，盈利能力的下滑非常明显。
需要注意的是，上周94家公司的盈利增长低于已公布年报的全部上市公司的平均水平，这也预示着，随着时间的推移，所披露年报公司的业绩会逐渐下滑。所以，随着年报密集披露期的到来，A股上市公司盈利增长可能会越来越糟糕。
此外，在宏观形式不明朗的情况下，上市公司纷纷选择“现金为王”的策略。94家公司经营活动现金净流量合计为248亿元，同比增长了44.55%，而2007年度的同比增速只有16.8%。
按照年报预约披露计划，3月5日至3月11日将有77家公司披露2008年报，其中，值得关注的是济南钢铁、美的电器、张江高科、新安股份，以上4家公司为投资者报“TZ50”成份股，此外，房地产龙头万科A、汽车玻璃龙头福耀玻璃以及煤炭重点企业山西焦化也应重点关注。
江淮汽车（600418.SH）：
研发抗衰退
2008年，全球汽车行业受经济下滑影响最为严重。虽然国内汽车制造业影响相对较小，但江淮汽车也没能独善其身，公司汽车销量增速近10年来首次低于10%，营业利润接近盈亏边缘，净利润同比下滑超过80%。
公司商务车市场占有率第一、轻卡市场占有率第二、客车底盘市场排名第一，多个数据表明，江淮汽车在部分细分市场拥有足够份额的龙头企业。只不过，严峻的经济形势让这家企业失去了其惯有的盈利能力。我们看到，2008年全年12%的毛利率同比下降了2.54个百分点，1.42%的净资产收益率也比上年减少了5.71个百分点。
作为汽车企业，发生经营失败的原因有很多种。但有一点毫无疑问，如果没有了技术和创新，失败就只是必然。可喜的是，尽管盈利下滑，尽管市场环境恶劣，江淮汽车的研发投入仍在增加。
天房发展（600322.SH）：
销售额降17%净利增117%
此轮全球经济危机的根源就是美国房地产市场，出于房价下跌预期导致的消费信心不足依然是这个行业面临的最大困难。
天房发展的业绩增长足以让它的股东们欢欣鼓舞，在销售额下降17.25%的情况下却取得了117%的净利润同比增长速度。公司毛利率比2007年大幅提高了约8个百分点，一方面表明公司产品中毛利率较高的商品房比重提高；另一方面也说明，土地成本和施工成本的下跌幅度在2008年要远远高于公司销售房屋的价格下跌幅度。
尽管房地产市场还没看到暖冬的迹象，但成交量已开始出现回升迹象。2009年，保障房将主导房地产，而天房发展在获取天津市保障性住房建设方面有着十足的优势，虽然利润率比商品房要低，但相信公司渡过寒冬期应该已经够了。
西飞国际（000768.SZ）：
何时现金分红
西飞国际无疑是今年最亮的那颗明星，不仅因为公司2008年取得324.23%的净利润增长，还有其将实行中国资本市场最高的10股转12股的分红计划。
军工背景的西飞国际业务属国家未来大力发展的装备制造业，以大飞机项目为背景，生产零部件或组装以及自主研制生产民军机。尽管国际航空市场持续疲软，航空制造业如履薄冰，但我国航空工业的发展现状和行业特殊性决定了西飞国际不会像国际航空业巨头一样需要考虑如何面对订单大幅减少的危机。
无需证明，涉及军工的产品在需求增长上具有十足的刚性，而这种刚性体现在需求的增长上，而不仅是需求量本身。
（详见B11）
苏宁电器（002024.SZ）：
增长减速
尽管在2008年报中，苏宁电器营业额同比增长了24.27%，净利润增幅更是达到48.09%，但与2007年近1倍的增长幅度相比，苏宁似乎已经度过了它的高速成长期，而迈向了增速相对缓慢的成熟期。
这样的判断其实并不一定正确，因为苏宁依然雄心勃勃，2009年，公司计划新开连锁店200家，店面总家数将超过1000家。
尽管经济形势严峻，但家电产品在二、三级市场依然会有较快的需求增长，与老对手国美电器相比，苏宁在门店数量上仍有明显差距，但务实的高管层以及稳健的经营风格让它看上去更具备成为伟大企业的基因。或许，对手的错误正在给苏宁反超机会。
（详见B12）
