专题：新基金未来之星
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《投资者报》特约撰稿人：常阳

截至3月11日仍旧有11只开放式基金处在发行期，近期基金发行看似密度很大，但实际效果究竟如何呢？《投资者报》的统计表明，与过去8年相比，目前单只基金募集量还很小、募集期还很长、新增基金开户数还很低。基金发行市场仍旧处在一个寒冬期。

募集量仍在低谷

基金发行的过程一般包括基金公司发布募集公告，各营销机构开展营销活动促销，募集到相应金额后，中介机构验资，基金合同生效，基金合同生效时的募集份额最能反映基金发行的冷暖，投资者是否买账。多只基金正在发行只能说明现在有人卖新基金，最后的募集份额才是投资者是否买基金的硬指标。

按照WIND资讯统计数据，本轮行情启动期的2008年11月份至2009年2月份的四个月内，共有东方稳健回报、工银瑞信沪深300等20只基金结束募集，平均每个月有5只基金结束募集，合计募集资金432亿份，这一数据是多是少呢？以每四个月为一个统计周期来看，2008年7至10月募集571亿份，3至6月募集817亿份，可见，尽管最近几个月行情有所回暖，但新基金募集总量仍逐渐在缩小。

从图1单月合计募集量看，新基金发行也仍旧处在低谷。尤其自2008年9月份以来，单月募集份额一直处在逐渐下滑的趋势中， 只有2009年2月比1月份微增12亿份，总的下滑趋势目前还难言扭转。基金发行最火爆的2007年3月，共有79只基金发行，合计募集了6072亿份，单只基金平均募集76.86亿份，一只基金募集额几乎等于2009年 1月、2月两个月发行的5只基金之和。

在一片低迷的数据中，只有单只基金平均募集额略有上升， 2008年3至6月、7至10月、11月至2009年2月，单只基金平均募集分别是11.01亿份、14.28亿份、15.23亿份，但与2007年平均100亿、2008年1季度近30亿还有较大差距。

实际上，新基金发行状况与证券市场表现关联度很大。比如，基金单月募集量连续上升的2007年7月至10月，正是沪深两市大盘疯狂上涨阶段，从2005年开始的大牛市运行到2007年7月，已经上涨了接近4倍，前期的赚钱效应让基民奔走相告，基金公司趁机发行，老基金净值已高，新基金1元面值发行自然吸引了众多的新基民，认购踊跃难以阻挡。

从基金类型看，2008年的大熊市使债券型基金优势尽显，在发行时，债券型基金募集数量明显高于股票型、混合型基金。2008年11月份募集金额超过50亿元的只有两只，分别是债券型基金——农银汇理恒久增利和保本型的交银施罗德保本，股票型基金明显遇冷。最惨淡的新基金是股票指数增强型基金富国天鼎中证红利，只募集到了3.4亿元，募集数量跟债券基金有天壤之别。

募集期限一再延长

基金发行都有募集期限，按照《证券投资基金运作管理办法》规定， 基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月。现在新基金销售困难，基金在做招募说明书时就将募集期限尽量定得长一些，凡是原定的募集期限内不能募集到规定的下限时，基金公司为了保住得之不易的基金牌照，一般会延长募集期，募集期限的长短直接反映了募集的难易程度。即使是2008年11月以来的反弹行情中，募集期限仍旧没有缩短的迹象。

2007年新基金发行太过火爆，那时新基金一天募集量往往就超过了募集上限，基金公司只好采取摇号的方式分配，从图2上看就是1天结束募集，曲线几乎触及坐标轴。盛极必衰，行情的下跌，新基金发行也开始困难，信达澳银精华灵活配置募集期达两个月，从2008年5月26日募集开始到7月25日募集才结束。

行情行将反弹的2008年11月初，华富策略精选灵活配置募集期也达到了46天，而1月份发行的诺德增强收益募集天数高达39天，2009年2月发行两只基金募集天数相比以前稍微减少，分别是25天、28天。基金公司发布的延长募集期限公告，无奈之中，陈述延长募集期的理由都是“充分满足投资者的投资需求”。延长募集期仍旧不能达到要求，基金公司一般要求内部人士以外部人士身份认购，这在证券界已经不是秘密。

基金开户数仍低迷

中国证券登记公司每周都要公布前一周新增加的基金开户数，《投资者报》记者询问过中登公司工作人员，此数据不是所有购买基金合计的开户数，只是通过中登公司开户的基金数，但证券市场上占60%以上的基金投资者都会在中登公司开户，所以这个数据基本能够反映出新增基民数量和趋势，是一个极有参考价值的数据。图3数据显示，目前每周新增基民数量仍旧较小，仅仅是与2008年8月、9月、10月相比，单周基金开户数小有增加，从2万户左右逐渐增加到2009年2月20日那周的4万户。

但与2007年火爆时候相比，在坐标图上都显示不出来，最火爆的2007年8月中下旬，每周开户数在150万户左右，行情疲软的2008年，全年开户数只有237万户，2007年8月中下旬两周新增开户数就超过2008年全年数量。自2008年11月以来，合计基金开户数只有46万户，尚不及最火爆时一周开户数的三分之一。

股票市场疲软，基民入市热情自然不高，从单月募集量与上证综指对比图可以看出，行情日渐见顶之前，是募集量最大的时期，也是新增基金开户数最多的时间，基民集中入市透支了未来；那时发行的新基金无一例外遭遇了大熊市的下跌，基民资产随之缩水，很多基金持有人现在想的是何时能够回本后赎回脱身，根本没有新增资金入市的动力，更没有把资金投入到新基金中的欲望。长时间没有赚钱效应的市场，也让新的增量基金投资者只是动用少量资金入市，造成了基金募集的困难。新基金发行节奏加快，但投资者认购热情并未上涨，短时间内指望新基金大量资金入市的想法，看来不切实际。